躺著也中槍，股東“拋棄”，森宇股份IPO太難了！

這家公司似乎有點(diǎn)倒霉。

【資料圖】

2023年6月29日，上海森宇文化傳媒股份有限公司（下稱“森宇股份”）遞交了申請(qǐng)文件，擬在深交所IPO上市。沒(méi)想到的是，不到一個(gè)月，森宇股份便主動(dòng)申請(qǐng)中止IPO。

那么到底發(fā)生了什么呢？

來(lái)源：官網(wǎng)

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“城門失火殃及池魚”

據(jù)悉，負(fù)責(zé)森宇股份上市的會(huì)計(jì)事務(wù)所為和信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙人）（下稱“和信事務(wù)所”）。而和信事務(wù)所卻在近日陷入了“糾紛”。

7月18日，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布了8份處罰事項(xiàng)決定書，處罰涉及亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)所、和信會(huì)計(jì)所、6名相關(guān)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。處罰的事項(xiàng)有關(guān)的審計(jì)業(yè)務(wù)，涉及臨沂城市發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下稱“臨沂城發(fā)”）、臨沂商城控股集團(tuán)有限公司、萊蕪市城市發(fā)展集團(tuán)有限公司三個(gè)山東省的地級(jí)市城投平臺(tái)或其子公司。

其中，和信事務(wù)所在對(duì)臨沂城發(fā)2021年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)時(shí)執(zhí)行不到位，公司賬務(wù)賬面數(shù)據(jù)存在重大不一致，無(wú)相事項(xiàng)調(diào)整資料依據(jù)。此外，由于其在審計(jì)調(diào)增企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)和其他收益，將企業(yè)納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的證據(jù)不充分，發(fā)表的審計(jì)意見(jiàn)不恰當(dāng)。因而被給予警告、暫停經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)2個(gè)月、并沒(méi)收違法所得90萬(wàn)元并處罰款270萬(wàn)元的行政處罰。

此次事件一出，正在上交所IPO的華光光電、長(zhǎng)信化學(xué)，以及深交所IPO的泰豐智能、森宇股份四家企業(yè)集體更新中止審核。

雖然森宇股份這次是“無(wú)辜躺槍”，但是除了此次突發(fā)事件外，森宇股份的IPO之路還能順利進(jìn)行嗎？

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多位股東“拋棄”公司

其實(shí)，這不是森宇股份第一次試圖上市了。

森宇股份前身為森宇有限，是由崔惠玲與劉建春于2010年共同出資設(shè)立，當(dāng)年二人分別持股60%，40%。

截至招股說(shuō)明書簽署日，公司實(shí)際控制人和控股人更變?yōu)榱岁愔居溃渲苯映钟泄?8.70%的股份，并通過(guò)寧波佳昌控制公司23.60%的股份，合計(jì)控制公司 62.30%的股份。

據(jù)悉，陳永志為劉建春的妻弟，于2015年1月從劉建春手里受讓公司40%的股份，并接任其執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理之位。

2017年5月，森宇有限在新三板掛牌，證劵簡(jiǎn)稱為“森宇文化”，正式開(kāi)啟上市之路。

2018年，森宇有限打算“賣身”光一科技，采取“曲線上市”的方法。

光一科技在披露重大資產(chǎn)重組及復(fù)牌公告中稱，公司擬采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買森宇文化100%的股份，本次發(fā)行股份價(jià)格為9.11元/股，交易價(jià)格出定位10.5億元。

然而此次重組在歷時(shí)一年后卻以失敗告終。

2019年4月20日，光一科技發(fā)布公告，因雙方已達(dá)成的交易對(duì)價(jià)形成較大差距，公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。

次年2月，森宇股份也終止了在新三板的掛牌，公司的上市之路也就此結(jié)束。

在摘牌新三板后，公司多位股東開(kāi)始減持套現(xiàn)。

同年8月，蜂巢創(chuàng)投將所持森宇股份全部股權(quán)以14.67元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給杭州羲合，套現(xiàn)5281.2萬(wàn)元。

一個(gè)月后，崔惠玲、陳志永、劉建春和鄭麗麗紛紛減持，其中，崔惠玲、陳志永、劉建春三人分別套現(xiàn)7053.09萬(wàn)元、2700萬(wàn)元、300萬(wàn)元。

作為公司公司的創(chuàng)始人以及元老，在經(jīng)歷“賣身”光一科技曲線上市計(jì)劃失敗后，崔慧玲和各位股東卻決定套現(xiàn)股份離開(kāi)。這是否意味著，他們對(duì)森宇股份的未來(lái)發(fā)展以及行業(yè)前景抱有消極態(tài)度？

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業(yè)績(jī)停滯

森宇股份自設(shè)立以來(lái)主要從事動(dòng)漫、電視劇、電影等視頻節(jié)目的新媒體數(shù)字版權(quán)分銷業(yè)務(wù)和新媒體數(shù)字內(nèi)容提供業(yè)務(wù)。

森宇股份在此次上市中預(yù)計(jì)融資10.45億元，主要用于版權(quán)庫(kù)建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至2022年末，公司已積累了6.51萬(wàn)小時(shí)的視頻節(jié)目?jī)?chǔ)備，內(nèi)容涵蓋廣泛。其中，具有影響力的數(shù)字版權(quán)包括《汪汪隊(duì)立大功》、《海綿寶寶》、《新白娘子傳奇》《神雕俠侶》《笑傲江湖》、《炊事班的故事》等。

2020年至2022年（下稱“報(bào)告期”），公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.61億元、4.95億元和4.91億元，2022年收入有所下滑。

報(bào)告期內(nèi)，公司新媒體數(shù)字版權(quán)分銷業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均在65%以上，收入分別為2.92億元、3.87億元、3.19億元，占營(yíng)收的比例分別為80.95%、78.27%及65.02%，公司毛利率分別為58.70%、58.99%和58.42%。

其中，包括騰訊、愛(ài)奇藝、芒果、優(yōu)酷、嗶哩嗶哩、抖音、快手、搜狐等主流新媒體互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)以及移動(dòng)端視頻媒體是公司的重要合作客戶。

2022年，森宇股份向騰訊銷售數(shù)字版權(quán)分銷的金額為1.09億元，占總營(yíng)收的比例為22.18%，是其當(dāng)年的第一大客戶。

然而，這種購(gòu)入再販?zhǔn)蹟?shù)字版權(quán)的經(jīng)營(yíng)模式具有極大的不穩(wěn)定性，像《甄嬛傳》這種一部劇保一世“榮華”的情況畢竟是少數(shù)。當(dāng)前的森宇股份正面臨著許多壓力和危機(jī)。

一方面，我國(guó)視頻節(jié)目著作權(quán)實(shí)行自愿登記，實(shí)踐中的著作權(quán)管理與保護(hù)具有復(fù)雜性。因此，在公司采購(gòu)的過(guò)程中可能會(huì)遇到少數(shù)上游供應(yīng)商故意或過(guò)失等情形引致版權(quán)鏈瑕疵，從而面臨訴訟或糾紛的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，招股書中提到，市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)數(shù)字版權(quán)稀缺，形成了“僧多粥少”的競(jìng)爭(zhēng)場(chǎng)面。此外，隨著市場(chǎng)需求的日新月異，能否把握住觀眾的喜好抓住高質(zhì)量數(shù)字版權(quán)，避免投資“踩雷”也成為了森宇股份的一大挑戰(zhàn)。

2018年，森宇股份以2900萬(wàn)元投資上海劇合影視文化有限公司全權(quán)負(fù)責(zé)制作的電視劇《南煙齋筆錄》，持該電視劇 5%的投資份額。然而，由于參演演員發(fā)表不當(dāng)言論，該劇長(zhǎng)時(shí)間未能發(fā)行上映，因此年末形成存貨0.29億元，同年對(duì)該存貨全額計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備。

此外，據(jù)招股書，公司的業(yè)績(jī)也在2022年陷入停滯，可能與視頻節(jié)目?jī)?chǔ)備時(shí)長(zhǎng)以及版權(quán)內(nèi)容質(zhì)量相關(guān)。

報(bào)告期內(nèi)，公司視頻儲(chǔ)備時(shí)長(zhǎng)分別為6.09萬(wàn)小時(shí)、6.16萬(wàn)小時(shí)和6.51萬(wàn)小時(shí)，增長(zhǎng)幅度不大。

而公司的行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手捷成股份全資子公司華視網(wǎng)聚平均視頻節(jié)目?jī)?chǔ)備時(shí)長(zhǎng)為5萬(wàn)余小時(shí)。

對(duì)此，森宇股份在招股書中樂(lè)觀表示，公司具有豐富優(yōu)質(zhì)的數(shù)字版權(quán)儲(chǔ)備，掌握內(nèi)容挖掘和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的能力，并且擁有廣泛的內(nèi)容分銷以及提供的渠道，專注于新媒體業(yè)務(wù)的創(chuàng)新模式，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

但是對(duì)比捷成股份的公開(kāi)數(shù)據(jù)，森宇股份的樂(lè)觀似乎有些盲目。

盡管華視網(wǎng)聚的視頻節(jié)目?jī)?chǔ)備時(shí)長(zhǎng)只有5萬(wàn)余小時(shí)，但2021年度至2022年度，華視網(wǎng)聚營(yíng)業(yè)收入分別為30.88億元和37億元，遠(yuǎn)高于森宇股份的4.95億元和4.91億元。

見(jiàn)習(xí)記者 佘詩(shī)婕

版式 佘詩(shī)婕

編輯 吳鳴洲

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