盤點(diǎn)白酒百億陣營(yíng)：“茅五”引領(lǐng)，“洋汾瀘”決戰(zhàn)，多強(qiáng)提速入局

2021年已經(jīng)結(jié)束，各家酒企也將陸續(xù)公布最終成績(jī)，營(yíng)收“百億”在近期越來越多地被業(yè)內(nèi)討論，也成為一些企業(yè)努力要達(dá)到的目標(biāo)，如今，白酒行業(yè)的“百億”格局到底如何？

貴州茅臺(tái)近日發(fā)布公告稱，2021年度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1090億元左右，同比增長(zhǎng)11.2%左右，其中茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入932億元左右，系列酒營(yíng)業(yè)收入126億元左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)520億元左右，同比增長(zhǎng)11.3%左右。

五糧液還未公布2021年全年業(yè)績(jī)，但業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)五糧液前三季度的業(yè)績(jī)情況，其營(yíng)收突破600億元成為必然。國(guó)金證券在其研報(bào)中表示，五糧液2021年收入能夠達(dá)到667億元。五糧液三季報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入已接近500億規(guī)模，為497.2億元，同比增長(zhǎng)17.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為173.27億元，同比增長(zhǎng)19.13%。

年?duì)I收能夠跨入500億規(guī)模以上的，也僅有上述兩家企業(yè)。緊隨其后的400億、300億層級(jí)，均出現(xiàn)了空缺。直到200億層級(jí)，才終于出現(xiàn)了“多強(qiáng)”的身影，其中包含瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份。

近年來，以貴州茅臺(tái)與五糧液為代表的龍頭酒企，以及各區(qū)域名酒，在高端化、集中化等行業(yè)大趨勢(shì)的推動(dòng)下，愈發(fā)明顯地成為白酒行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力量。從數(shù)據(jù)上來看，白酒板塊的格局，可以用“兩超多強(qiáng)”來形容——貴州茅臺(tái)與五糧液的營(yíng)收、凈利潤(rùn)均領(lǐng)跑白酒行業(yè)，并且在其各自分屬的醬香型白酒與濃香型白酒領(lǐng)域，也有著絕對(duì)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，短時(shí)間內(nèi)難以超越。而“多強(qiáng)”在百億區(qū)間的“廝殺”，在業(yè)界看來將重塑白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

“第三”爭(zhēng)奪激烈

在國(guó)金證券的預(yù)測(cè)中，作為白酒板塊重點(diǎn)標(biāo)的的瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份，2021年?duì)I收分別能夠達(dá)到200億、210億以及245億。而根據(jù)上述三家企業(yè)的三季報(bào)，目前洋河股份前三季度營(yíng)收為219.42億元，凈利潤(rùn)為72.13億元；山西汾酒前三季度營(yíng)收為172.57億元，凈利潤(rùn)為48.79億元；瀘州老窖前三季度營(yíng)收為141.1億元，凈利潤(rùn)為62.76億元。

這三家企業(yè)也形成了目前競(jìng)爭(zhēng)最為“膠著”的區(qū)域，而這種“最”，集中在對(duì)“行業(yè)第三”的爭(zhēng)奪上。

面對(duì)“茅五”穩(wěn)如泰山的行業(yè)地位，誰是行業(yè)第三，一直以來都是業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。尤其是在目前行業(yè)集中度趨勢(shì)愈發(fā)明顯的情況下，躋身前三似乎已不再是簡(jiǎn)單的“虛名”，一定程度上代表著企業(yè)的規(guī)模實(shí)力和未來的競(jìng)爭(zhēng)空間。更關(guān)鍵的是，在不少行業(yè)人士看來，目前洋河“探花”的位置，已經(jīng)出現(xiàn)了松動(dòng)的可能性。

前三季度，洋河的營(yíng)收增速為16.01%，低于瀘州老窖的21.65%，更遠(yuǎn)低于山西汾酒的166.24%。凈利潤(rùn)方面，洋河前三季度的增速更是只有0.37%，瀘州老窖的則為30.32%，山西汾酒高達(dá)95.13%。

不難看出，洋河相對(duì)于山西汾酒與瀘州老窖的規(guī)模優(yōu)勢(shì)已經(jīng)較難保持。尤其是在凈利潤(rùn)上，受惠于國(guó)窖1573在高端白酒市場(chǎng)的品牌力，瀘州老窖的凈利潤(rùn)總量與洋河似乎僅有一步之遙。業(yè)內(nèi)人士指出，2022年行業(yè)第三的“寶座”或許將正式出現(xiàn)更迭。即便洋河“守擂”成功，其相對(duì)于山西汾酒以及瀘州老窖的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也將不復(fù)存在。

但也有機(jī)構(gòu)看好洋河“守擂”的基本盤。此前華鑫證券在研報(bào)中指出，本身洋河三季報(bào)的表現(xiàn)是符合預(yù)期的，事實(shí)上洋河“蓄水池在加速，公司已經(jīng)迎來曙光”。尤其是洋河已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，對(duì)2021、2022年?duì)I收提出不低于15%的考核要求，加速回歸正軌。而隨著主導(dǎo)產(chǎn)品M6+逐步成為公司新動(dòng)力引擎，將繼續(xù)鞏固公司白酒前三甲地位，同時(shí)也為公司進(jìn)入高端酒陣營(yíng)提供一定機(jī)遇。

“多強(qiáng)”分化

“多強(qiáng)”包含百億陣營(yíng)的一眾企業(yè)，但從規(guī)模上看，目前百億陣營(yíng)的企業(yè)業(yè)績(jī)，很難在2022年影響到200億陣營(yíng)企業(yè)的地位。

19家主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒的上市企業(yè)中，古井貢酒與順鑫農(nóng)業(yè)也屬“百億陣營(yíng)”。數(shù)據(jù)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收116.11億元，同比下滑6.51%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3.72億元，同比下滑14.23%。順鑫農(nóng)業(yè)成為了百億規(guī)模以上企業(yè)中，唯一出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)。更重要的是，以低端產(chǎn)品見長(zhǎng)的順鑫農(nóng)業(yè)，其不到4億元的凈利潤(rùn)規(guī)模，在19家上市白酒企業(yè)中已處于靠后的位置。

2021年半年報(bào)和三季報(bào)數(shù)據(jù)。

在業(yè)界看來，順鑫農(nóng)業(yè)與其他同屬“百億陣營(yíng)”的競(jìng)爭(zhēng)者們“斷層”般的差距，將繼續(xù)延伸到2022年，沒能跟上高端化趨勢(shì)，則是順鑫農(nóng)業(yè)落伍的關(guān)鍵。順鑫農(nóng)業(yè)的核心產(chǎn)品牛欄山是中國(guó)低端白酒品牌的代表，其主要產(chǎn)品價(jià)格段多在百元以下。而山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒近年來發(fā)力的核心均在中高端產(chǎn)品上。

但在高端領(lǐng)域有所突破的古井貢酒在2022年的壓力依舊不小。從規(guī)模上看，作為徽酒老大的古井貢酒，已經(jīng)很難跟上瀘州老窖、洋河等濃香酒競(jìng)爭(zhēng)者的腳步了。2021年前三季度，古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.02億元，同比增長(zhǎng)25.19%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.69億元，同比增長(zhǎng)28.05%。

事實(shí)上，隨著頭部名酒不斷下沉，諸如貴州茅臺(tái)以醬香系列酒耕耘不同價(jià)格段的白酒市場(chǎng)，以古井貢酒為代表的區(qū)域名酒就不得不面對(duì)巨頭帶來的擠壓。并且，區(qū)域名酒不再拘泥于本地市場(chǎng)，走出“大本營(yíng)”的迫切需要，也讓白酒之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇。

競(jìng)爭(zhēng)者眾

這些競(jìng)爭(zhēng)者不僅集中在上市白酒企業(yè)中。從公開消息來看，目前郎酒、國(guó)臺(tái)酒業(yè)、劍南春等區(qū)域名酒，也頻頻傳出“百億”規(guī)模的信息。

新京報(bào)記者注意到，數(shù)據(jù)顯示，由四川省企業(yè)聯(lián)合會(huì)推出的《四川企業(yè)發(fā)展報(bào)告（2021）》中，位居第62位的四川劍南春集團(tuán)有限責(zé)任公司所顯示的營(yíng)業(yè)收入為111.81億元。與此同時(shí)，四川省人民政府官網(wǎng)收錄的一則報(bào)道顯示，劍南春集團(tuán)在2020年實(shí)現(xiàn)了工業(yè)總產(chǎn)值162.25億元，同比增長(zhǎng)4.81%；營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)127.68億元，同比增長(zhǎng)11.97%。據(jù)此推斷，2021年劍南春的營(yíng)收也在百億以上。

頻繁傳出已達(dá)到百億規(guī)模的企業(yè)，還有位于貴州的國(guó)臺(tái)酒業(yè)。雖然其并未釋放營(yíng)收詳細(xì)數(shù)據(jù)，但有國(guó)臺(tái)相關(guān)人士已公開透露“2021年國(guó)臺(tái)含稅銷售額突破百億”。不過，新京報(bào)記者注意到，在2021年7月份證監(jiān)會(huì)貴州監(jiān)管局發(fā)布的國(guó)臺(tái)酒業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料中，國(guó)臺(tái)酒業(yè)2018年至2020年的營(yíng)業(yè)收入分別為11.765億元、18.88億元以及40.05億元。

另一個(gè)頻繁釋放百億規(guī)模信號(hào)的企業(yè)，則是與國(guó)臺(tái)酒業(yè)爭(zhēng)奪“醬酒第二股”的郎酒。根據(jù)郎酒此前發(fā)布的招股說明書，2020年郎酒的營(yíng)業(yè)收入已達(dá)到93.37億元，距離百億規(guī)模僅一步之遙。數(shù)據(jù)顯示，郎酒2020年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為8.19億元，而2021年1-3月，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.22億元。

在業(yè)界看來，百億規(guī)模意味著企業(yè)發(fā)展邁入了新臺(tái)階，在競(jìng)爭(zhēng)中規(guī)模更像是一個(gè)“定心丸”，為企業(yè)產(chǎn)品的品質(zhì)，為品牌的號(hào)召力作“背書”。尤其是在白酒行業(yè)整體產(chǎn)量已進(jìn)入收縮的階段，百億規(guī)模一定程度上意味著在集中化趨勢(shì)下贏得了先機(jī)。