兆日科技：業(yè)績開倒車，分紅不手軟，大股東頻頻減持

前腳剛減持完畢，兆日科技（300333.SZ)控股股東及實控人后腳又拋出減持計劃。

8月1日晚間，公司公告，控股股東晁駿投資及實控人魏愷言于2023年2月-7月通過集中競價交易合計減持公司股份519.26萬股，減持比例1.55%。上述減持結(jié)束后，晁駿投資、魏愷言還分別持有公司股份4765.89萬股、162.66萬股，占公司總股本的14.18%和0.48%。

(資料圖)

同日，上述股東再拋減持計劃，擬以集中競價方式減持公司股份合計不超過672萬股，占公司總股本比例2%。

有意思的是，公司大股東減持本該屬于利空，然而二級市場股價卻出現(xiàn)上漲。截至8月2日收盤，公司股價收報7.22元，上漲2.41%，總市值24.26億元。鈦媒體APP注意到，自公司上市以來，實控人和控股股東已拋出數(shù)次減持計劃，累計套現(xiàn)數(shù)億元，或許投資者對其減持已經(jīng)麻木，所以利空消息也難以影響其走勢。此外，在大股東減持背后，公司的業(yè)績卻在開倒車，但其分紅率卻超100%。另外，公司多年發(fā)展也未見有再融資和并購動作，似乎也無心謀求經(jīng)營突破。

公告顯示，公司控股股東晁駿投資及實控人魏愷言計劃自2023年9月1日—2024年2月29日，以集中競價方式減持公司股份合計不超過672萬股（占公司總股本的2%）。對此，兩名股東均是以“自身資金需求”為由進行減持。若以公司8月1日收盤價7.05元來計算，兩名股東將通過此次頂格減持股份套現(xiàn)約4737.6萬元。

實際上，回溯過往減持歷史可以發(fā)現(xiàn)，實控人和控股股東已多次減持公司股票。

2015年6月，晁駿投資及魏愷言所持股份陸續(xù)解禁，此后便開啟了減持之路。數(shù)據(jù)顯示，2016年—2023年，魏愷言和晁駿投資共進行多次減持，累計減持4917.55萬股。其持股比例從2016年一季度的26.81%降至2023年一季度的15.72%，減少11.09個百分點，平均每年減持1.58%。

那么作為控股股東及實際控制人為何要頻頻減持？難道是對公司發(fā)展沒有信心？針對上述問題，鈦媒體APP以投資者身份致電兆日科技，上市公司表示，晁駿投資里面的諸多創(chuàng)始股東現(xiàn)已經(jīng)離開公司，其自身有資金需求，而魏愷言作為實控人自身也有資金需求。

然而，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，大股東頻頻減持的背后可能不僅僅是缺錢而已。因為上市以來，公司除IPO募資6.44億元外，未再實施過再融資，包括間接融資。同時，也未見公司有外延式并購動作，似乎無心謀求經(jīng)營突破。而從總資產(chǎn)來看，2012年底，公司總資產(chǎn)為8.36億元，到2022年底為7.18億元，經(jīng)過多年發(fā)展總資產(chǎn)還減少了。

對此，有市場人士對鈦媒體APP表示，通常來說，公司上市的目的是希望借助資本市場做大做強，但就公司目前的情況來看，其上市后基本上沒有什么發(fā)展，似乎上市是為配合實控人套現(xiàn)。

當然控股股東及實控人不間斷減持，或影響二級市場上公司的股價走勢。2015年6月4日，在大牛市行情下，公司的股價一度瘋漲至181.72元，隨后不斷回落，截至今日收盤價7.22元。2015年9月14日，公司實施每10股轉(zhuǎn)20股的高送轉(zhuǎn)。如果以前復權(quán)的股價計算，目前的收盤價較2015年6月4日的巔峰價格下跌近90%。

資料顯示，公司成立于2003年，之后于2012年6月通過IPO躋身資本市場。公司是一家以現(xiàn)代密碼技術(shù)為基礎(chǔ)，移動通訊技術(shù)為平臺，支付安全為核心的金融行業(yè)解決方案提供商，銀行、稅務是公司現(xiàn)代密碼技術(shù)的主要使用場景。

然而，公司上市之后，其業(yè)績貌似在開倒車。2012年，上市首年，公司凈利潤、扣非凈利潤分別為0.79億元、0.77億元，同比分別下降3.44%、5.01%。2013年—2021年，公司凈利潤總體呈現(xiàn)出下滑趨勢。時間來到2022年，公司凈利潤卻創(chuàng)下上市以來的最大虧損。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元，同比下降28.91%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為1.28億元。事實上，在這之前，更能反映公司主營業(yè)務收入情況的扣非凈利潤已連續(xù)兩年錄得“負值”。2020年、2021年，公司分別錄得扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損7157.08萬元和5137.5萬元。

為何2022年公司凈利潤出現(xiàn)重大虧損？公司解釋稱，一是主營業(yè)務電子支付密碼器市場滲透率上升，產(chǎn)品銷售增長難度較大；二是人力成本及研發(fā)投入的增加也給公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定的壓力；三是公司參股投資的云啟基金，在報告期內(nèi)項目估值沒有發(fā)生較大變動；四是公司銀企通項目和收益未達預期，公司對該部分無形資產(chǎn)計提減值準備為4161.2萬元。

實際上，從公司的主要收入來源所處行業(yè)變化，或能窺見其“衰落”的原因。公司的營業(yè)收入按產(chǎn)品可以劃分四塊，分別是電子支付密碼器系統(tǒng)、銀企通系統(tǒng)、紙紋防偽系統(tǒng)、其他。2022年，四大業(yè)務板塊的營業(yè)收入分別為1.21億元、1815.55萬元、51.02萬元和264.87萬元，占總營業(yè)收入的比重分別為85.03%、12.75%、0.36%和1.86%。從上述營收占比可以看出，公司的營收來源主要依靠電子支付密碼器系統(tǒng)，占比超85%，顯然公司業(yè)務有點過于單一。更為關(guān)鍵的是，電子支付密碼器系統(tǒng)產(chǎn)品的毛利率卻出現(xiàn)同比下滑19.16%，降至50.81%。那么為何該業(yè)務出現(xiàn)下滑？研報顯示，該項業(yè)務早期市場還處于藍海階段時，憑借相對領(lǐng)先的技術(shù)，的確能獲得高速發(fā)展，但隨著“入局者”越來越多，市場競爭將進一步加劇，而獲取市場份額最直接的方式就是降價。即便公司是行業(yè)龍頭，面對行業(yè)價格普遍降低的趨勢，也只能通過降低價格來維持原有的市場，降價必然導致收入的減少。事實上，公司也坦言，造成2022年電子支付密碼系統(tǒng)各項產(chǎn)品毛利率下降的主要因素就是產(chǎn)品售價的下降。

由此可見，公司現(xiàn)如今總體業(yè)績不佳，而其主營業(yè)務所處的行業(yè)發(fā)展前景也不妙，這或許也是控股股東及實控人頻頻減持的一個重要因素。

值得一提的是，盡管公司業(yè)績拉跨，但是其分紅卻不手軟。數(shù)據(jù)顯示，2012年—2023年，公司共進行9次現(xiàn)金分紅，累計分紅金額達2.84億元。而在同期內(nèi)，公司的累計歸母凈利潤僅為1.3億元，這意味著公司的分紅率高達218.39%。實際上，這一分紅策略在業(yè)界是相當罕見，也引起過市場的廣泛關(guān)注。然而這些分紅，最終還是控股股東及實控人分得最多。

近年來，因受人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)的影響，金融行業(yè)也在發(fā)生巨大變革。同時，公司也為應對本身業(yè)務單一的問題，在2015年公司就開始投入研發(fā)并推出對公移動支付創(chuàng)新產(chǎn)品“銀企通”。

公司副總裁白建雄此前在接受媒體訪談時提到，公司將銀企通定義為“生態(tài)場景工具”，這個工具能夠有效增強銀行與企業(yè)的黏性。該產(chǎn)品的推出，也標志著公司從單純的票據(jù)防偽技術(shù)提供者，成長為銀行對公業(yè)務場景服務供應商。

但直到2018年底，該產(chǎn)品尚未見明顯起色。2019年，公司業(yè)績有一個短暫的回暖。當年營收2.4億元，同比增長11.04%；凈利潤1266.07萬元，同比增長3.6%。但是這主要得益于公司的電子支付密碼系統(tǒng)產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售收入同比上年均有所增長。

雖然公司創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)開始盈利，但是其未來發(fā)展前途仍舊未卜。據(jù)公司稱，銀企通系統(tǒng)主要是在銀行客戶現(xiàn)場進行開發(fā)，2022年受宏觀環(huán)境影響，員工差旅受限，銀企通的進展和收益都受到影響，當年實現(xiàn)收入1815.55萬元，較上年同期下降15.07%，而其毛利率卻同比減少40.12%。對于該業(yè)務未來的發(fā)展，公司在回復問詢函中表示，銀企通系統(tǒng)屬于新興的銀行對公業(yè)務數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)行業(yè)，行業(yè)尚在前期發(fā)展階段，其業(yè)務模式尚不成熟，目前公司銀企通業(yè)務的主要收入模式是系統(tǒng)建設以及少量硬件產(chǎn)品銷售，其結(jié)算方式是按項目階段驗收并結(jié)算。銀企通系統(tǒng)占營業(yè)收入比重不大，約為10%左右。

可見，從目前來看該項業(yè)務不僅很難帶動整體業(yè)績的提升，而且未來如何發(fā)展或許都是個未知數(shù)。

更為致命的是，目前公司無形資產(chǎn)主要為銀企通相關(guān)資產(chǎn)，2022年公司銀企通系統(tǒng)營業(yè)收入未能達到原有預期，基于謹慎性原則，認為銀企通系統(tǒng)相關(guān)無形資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，計提銀企通相關(guān)無形資產(chǎn)減值準備合計4161.2萬元。然而，此次資產(chǎn)減值也遭到深交所的質(zhì)疑，監(jiān)管層要求補充之前年度資產(chǎn)減值損失的計提是否充分、謹慎。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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