? “醫(yī)美三劍客”昊海生科扣非凈利暴跌超40% 靠收購能否逆襲

醫(yī)美概念經(jīng)過一番爆炒之后，作為醫(yī)美“三劍客”之一的上海昊海生物科技股份有限公司（下稱“昊海生科”，688366.SH）的股價(jià)也開始回歸“平靜”。

日前，昊海生科發(fā)布2020年年報(bào)。其中，公司扣非歸母凈利潤為2.6億元，同比下滑42.25%。值得注意的是，該公司的扣非歸母凈利潤出現(xiàn)連續(xù)兩年的同比下滑，且幅度越來越大，2019年公司的扣非歸母凈利潤下滑幅度為4.9%。

究其主要原因，昊海生科將其歸結(jié)于疫情?？此坪芎侠淼睦碛?，卻又難以服眾，為何？因?yàn)橥瑯幼鳛獒t(yī)美“三劍客”的愛美客，2020年的扣非歸母凈利潤為4.24億元，同比增幅達(dá)42.95%。就相關(guān)問題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系昊海生科，得到一些解答。

扣非凈利下滑超四成

昊海生科成立于2007年，于2019年在上交所科創(chuàng)板上市。作為一家研發(fā)、生產(chǎn)及銷售醫(yī)用生物材料的高科技生物醫(yī)藥企業(yè)，其主要產(chǎn)品包括眼科產(chǎn)品、醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品，以及骨科關(guān)節(jié)腔粘彈補(bǔ)充劑產(chǎn)品等。

日前，據(jù)昊海生科2020年年報(bào)顯示，公司的營業(yè)收入13.32億元，同比下降16.95%；凈利潤2.3億元，同比下降37.95%；而扣非歸母凈利潤為2億元，同比下降42.25%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.2%，同比減少5.06個(gè)百分點(diǎn)。

去年所有的上市公司都面臨著新冠疫情沖擊，那昊海生科的業(yè)績出現(xiàn)下滑除了疫情因素以外，還有其他什么原因？

就此，昊海生科相關(guān)人士對《投資者網(wǎng)》表示，2020年，新冠疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的負(fù)面沖擊。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于眼科門診及擇期手術(shù)、整形美容門診、骨關(guān)節(jié)腔注射診療以及非急診外科手術(shù)等，相關(guān)手術(shù)及診療服務(wù)在疫情期間均被納入臨時(shí)停診范圍，公司業(yè)務(wù)受限顯著，各產(chǎn)品線主營業(yè)務(wù)收入均較上年同期有所下降。

其中，去年第一季度公司業(yè)務(wù)受到疫情影響尤為顯著，自第二季度起，隨著疫情得到逐步控制，公司亦采取積極措施恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，各產(chǎn)品線營業(yè)收入較上年同期降幅明顯收窄。而自第三季度起，除眼科海外業(yè)務(wù)繼續(xù)受到全球疫情影響外，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)一步呈現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇的態(tài)勢，各主要產(chǎn)品線銷售收入均已成功扭轉(zhuǎn)下降趨勢。

具體來看昊海生科去年單季度的數(shù)據(jù)，第一季度至第四季度的營收分別為1.5億元、3.4億元、3.9億元和4.4億元，同比下降50.8%、下滑27.63%、增長10.24%和下滑4.21%；扣非歸母凈利潤分別為-3571萬元（2019年第一季度的虧損額為3億元）、4354萬元、8418萬元和1億元，同比增長88.42%、下滑62.52%、增長49.35%和下滑2.37%。

另外，值得注意的是，昊海生科在2017年至2020年的營業(yè)收入分別為13.54億元、15.58億元、16.04億元和13.32億元，同期銷售費(fèi)用分別為4.14億元、4.95億元、5.44億元和5.56億元，銷售費(fèi)率為30.58%、31.77%、33.92%和41.71%。如此一看，原本就不“富?！钡年缓Ｉ票讳N售費(fèi)用給“吞噬”了不少。

“公司對2020年納入眼科產(chǎn)品線的成年人近視屈光矯正產(chǎn)品有晶體眼后房屈光晶體依鏡PRL，與2020年3月獲得NMPA批準(zhǔn)注冊上市的第三款玻尿酸產(chǎn)品‘海魅’進(jìn)行了市場推廣。此外，2020年雖然有疫情影響，線下的市場推廣活動有所停滯，但公司各個(gè)產(chǎn)品線都積極嘗試線上推廣并組織各類抗疫防疫等活動，強(qiáng)化和加深維持市場對本集團(tuán)產(chǎn)品的認(rèn)可度。”昊海生科相關(guān)人士解釋稱。

收購虧損標(biāo)的為哪般？

昊海生科公告稱，公司與歐華美科現(xiàn)有股東 Welly Bloom Limited及 Refined Beauty Limited 分別簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定以人民幣 1.35 億元受讓其合計(jì)持有的歐華美科 38.23%股權(quán)。同時(shí)，公司與歐華美科創(chuàng)始人陳廣飛、連松泳、苑一兵及歐華美科簽訂《增資認(rèn)購協(xié)議》，約定向歐華美科增資人民幣 7000 萬元，認(rèn)購歐華美科新增注冊資本 5202.59 萬元。

其中，歐華美科成立于2014年5月12日，注冊資本為7447.41萬元，并且該公司無實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)，具體產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售均由下屬子公司完成。2019年至2020年前三季度，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為2.40億元、1.3億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為-1222.14萬元、-548.8萬元，扣非凈利潤分別為-1441.34萬元、-756萬元，都處于虧損狀態(tài)。

即使如此，也并未減少昊海生科對歐華美科的收購欲，這樣的操作著實(shí)令人看不懂，于是公司也收到上交所的問詢。

昊海生科收購處于虧損狀態(tài)的歐華美科的主要目的是什么？收購歐華美科又將會給昊海生科的醫(yī)美業(yè)務(wù)帶來怎樣的影響？

“此次歐華美科加入昊海生科大家庭，是公司整形美容業(yè)務(wù)板塊由‘醫(yī)療端’向‘消費(fèi)端’進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展的重要舉措。在將歐華美科納入昊海生科醫(yī)美版圖后，公司在產(chǎn)品組合方面已貫通醫(yī)療美容、生活美容及家用美容三大應(yīng)用場景，已上市產(chǎn)品覆蓋玻尿酸、射頻設(shè)備及激光設(shè)備三大品類的完整業(yè)務(wù)矩陣。而‘玻尿酸+光電設(shè)備’的組合治療正受到越來越多消費(fèi)者的歡迎?！标缓Ｉ葡嚓P(guān)人士說。

據(jù)了解，歐華美科在射頻領(lǐng)域、激光領(lǐng)域以及真皮填充劑領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)分別取得專利17項(xiàng)、16項(xiàng)以及29項(xiàng)，在上述領(lǐng)域擁有多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，包括2款國內(nèi)沒有同類適應(yīng)癥的玻尿酸產(chǎn)品，目前預(yù)計(jì)將于2021年底至2023年底獲得NMPA批準(zhǔn)上市。

此外，應(yīng)用幾丁糖成分制成的全球獨(dú)家真皮填充劑產(chǎn)品——幾丁糖填充劑預(yù)計(jì)將于2023年于國內(nèi)批準(zhǔn)注冊，該產(chǎn)品通過自交聯(lián)專利技術(shù)，具有生物相容性好，體內(nèi)降解時(shí)間更長的特性。除上述產(chǎn)品外，歐華美科旗下激光美膚設(shè)備以及皮秒激光設(shè)備正在申請NMPA上市許可，預(yù)計(jì)將于2021年和2023年獲批上市。

盡管收購歐華美科能夠擴(kuò)充昊海生科醫(yī)美業(yè)務(wù)的“體量”，但體量不等于銷量。昊海生科未來如何拓寬醫(yī)美消費(fèi)端的銷售渠道并持續(xù)將流量變現(xiàn)？

昊海生科相關(guān)人士說：“公司與歐華美科在技術(shù)及研發(fā)、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)以及市場及銷售方面具有較強(qiáng)的協(xié)同性。未來公司將通過協(xié)作研發(fā)、先進(jìn)生產(chǎn)工藝及質(zhì)量控制等技術(shù)交流等方式，強(qiáng)化公司在生物材料及皮膚醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品競爭力。同時(shí)，本次交易將補(bǔ)充公司產(chǎn)品矩陣，公司可以向下游客戶提供不同的產(chǎn)品組合，滿足多元化的市場需求，并帶動和擴(kuò)展公司原有皮膚護(hù)理產(chǎn)品的銷售。此外，公司擬整合雙方在線上及線下，國內(nèi)及國外的銷售渠道，共享雙方各自原有客戶資源，提高運(yùn)行效率和銷售達(dá)成率?！?/p>

“醫(yī)美三劍客”的掉隊(duì)者

自國內(nèi)“顏值經(jīng)濟(jì)”的到來，A股醫(yī)美領(lǐng)域的上市公司備受市場關(guān)注。其中，第一梯隊(duì)的昊海生科、華熙生物和愛美客被稱為“醫(yī)美三劍客”。

可與華熙生物和愛美客不一樣的卻是，昊海生科這兩年的醫(yī)美板塊已連續(xù)兩年出現(xiàn)營業(yè)收入負(fù)增長了，成為了醫(yī)美三劍客的“掉隊(duì)者”。具體來看，根據(jù)昊海生科2019年年報(bào)顯示，2019年公司的整形美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品總營收3億元，同比減少11.32%，而2020年進(jìn)一步減少至2.42億元，同比下降19.45%，醫(yī)美相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)也大幅縮水。

細(xì)看具體的產(chǎn)品，昊海生科主要的醫(yī)美產(chǎn)品有玻尿酸和重組人表皮生長因子，這兩類產(chǎn)品在2020年都出現(xiàn)不同程度的縮水。其中，玻尿酸2020年?duì)I收1.46億元，占總營收60.41%，相較去年同比減少28.47%；重組人表皮生長因子2020年?duì)I收9580萬元，占總營收39.59%，相較去年同比減少0.27%。

再看華熙生物和愛美客2020年的業(yè)績情況，其中，華熙生物2020年的營業(yè)收入為26.33億元，同比增長39.63%；扣非歸母凈利潤為5.68億元，同比增長0.13%。而愛美客2020年的營業(yè)收入為7.09億元，同比增長27.18%；扣非歸母凈利潤為4.24億元，同比增長42.95%。此外，這兩家玻尿酸企業(yè)整體收入增速分別達(dá)到39.61%和27.18%，均實(shí)現(xiàn)逆勢增長。

在當(dāng)前的競爭格局之下，昊海生科已落后于競爭對手。或許正是受此壓力，近段時(shí)間以來，昊海生科不斷進(jìn)行外延投資，欲以此尋找新的利潤增長點(diǎn)。

2021年3月，開始涉足肉毒素類產(chǎn)品，昊海生科購買亨泰視覺55%股權(quán)，獲得旗下高端角膜塑形鏡產(chǎn)品“邁兒康myOK”在中國大陸地區(qū)10年的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)。4月9日，昊海生科以4000萬元認(rèn)購河北鑫視康隱形眼鏡，加碼布局軟性隱形眼鏡業(yè)務(wù)也成為昊海生科近期一次向外投資。

依靠頻繁的向外并購，昊海生科未來能否成功逆襲？《投資者網(wǎng)》將會持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 三劍客 海生 凈利 暴跌