實(shí)控人袁岳手握百家公司 零點(diǎn)有數(shù)三輪問詢后疑問未解？

近期，一家因多個(gè)問題回復(fù)了交易所第三輪問詢的擬IPO公司引發(fā)了市場的關(guān)注。原因之一，是這家公司的實(shí)控人正是經(jīng)常出書立傳并出現(xiàn)在各類媒體上的知名企業(yè)家袁岳，這家公司，就是北京零點(diǎn)有數(shù)數(shù)據(jù)科技股份有限公司（以下簡稱“零點(diǎn)有數(shù)”）。

零點(diǎn)有數(shù)于1993年就已成立，以調(diào)研咨詢起步，在創(chuàng)立知名品牌“零點(diǎn)調(diào)查”后，于2016年變更為股份制公司并登陸新三板，如今是國內(nèi)前沿的數(shù)據(jù)分析與決策支持服務(wù)機(jī)構(gòu)。創(chuàng)始人為知名企業(yè)家袁岳，目前他持有零點(diǎn)有數(shù)81.43%的股權(quán)，是公司的實(shí)控人及董事長。

據(jù)《思維財(cái)經(jīng)》了解，零點(diǎn)有數(shù)曾計(jì)劃在科創(chuàng)板上市，不過鑒于業(yè)務(wù)發(fā)展、資本規(guī)劃等方面因素，去年7月，公司改道申請創(chuàng)業(yè)板IPO，近期已經(jīng)回復(fù)了創(chuàng)業(yè)板IPO第三輪問詢，其中同業(yè)競爭、股權(quán)代持等問題受到關(guān)注。

實(shí)控人名下公司過百家

據(jù)招股書，零點(diǎn)有數(shù)此次計(jì)劃募資近3億元，主要用于“零點(diǎn)有數(shù)云評(píng)估”項(xiàng)目、“知識(shí)智譜”項(xiàng)目、“有數(shù)決策云腦”項(xiàng)目等。不過市場上有聲音稱，零點(diǎn)有數(shù)看起來并不“缺錢”。

作為輕資產(chǎn)運(yùn)營型公司，零點(diǎn)有數(shù)主要依賴自有資金進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展、日常運(yùn)營和技術(shù)研發(fā)投入，目前賬面上的貨幣資金有666萬元，也未有短期負(fù)債或借款，資產(chǎn)負(fù)債率近年來平均在30%左右的較低水平波動(dòng)。

另一方面，這或與公司的實(shí)控人、董事長袁岳不無關(guān)系。袁岳生于1965年，據(jù)百度百科資料，他是北京大學(xué)社會(huì)學(xué)博士、美國哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院MPA、西南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)法學(xué)碩士；1992年12月，袁岳辭職下海，創(chuàng)辦北京調(diào)查，并任總經(jīng)理。

2012年2月，他擔(dān)任北京調(diào)查董事長并兼任其子公司零點(diǎn)咨詢執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2016年3月至今，擔(dān)任零點(diǎn)有數(shù)董事長。近年來，他被貼上了92派企業(yè)家之一、中國專業(yè)研究咨詢市場開拓者、知名媒體人等標(biāo)簽。業(yè)內(nèi)甚至調(diào)侃，他的名氣比零點(diǎn)有數(shù)本身還大。

最引人關(guān)注的，還是他本人創(chuàng)辦的一家創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)機(jī)構(gòu)飛馬旅（據(jù)飛馬旅官網(wǎng)信息，其運(yùn)營主體為上海東方飛馬企業(yè)服務(wù)有限公司，以下簡稱“飛馬企業(yè)服務(wù)”）。雖然袁岳已經(jīng)不再是飛馬企業(yè)服務(wù)的實(shí)控人，但由于該公司結(jié)構(gòu)復(fù)雜且關(guān)聯(lián)公司較多，仍遭到了發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注。據(jù)企查查顯示，目前袁岳仍直接和間接持有飛馬企業(yè)服務(wù)的35%股權(quán)和表決權(quán)。

來源：公司問詢函回復(fù)

據(jù)媒體公開報(bào)道，袁岳曾經(jīng)在一個(gè)公開活動(dòng)中給一家叫做車能貸的P2P公司站臺(tái)。而工商資料顯示，這家公司也曾是飛馬旅投資的一個(gè)項(xiàng)目，寧波法院公開判決書顯示，因?yàn)榉欠ㄎ鼉?chǔ)，此公司法人已經(jīng)被判處有期徒刑，至今依然有6000多萬的錢沒還清。后來車能貸出現(xiàn)問題后，雖然飛馬旅要求車能貸回購股權(quán)，并支付了部分款項(xiàng)，但上述法院判決書顯示，法院凍結(jié)了飛馬旅相關(guān)賬戶。

此外，除了飛馬旅，袁岳也還有許多關(guān)聯(lián)公司。天眼查顯示，袁岳共在60家公司任職，是117家公司的實(shí)控人。背靠這樣實(shí)力雄厚的股東，零點(diǎn)有數(shù)怎么會(huì)沒錢呢？其實(shí)，發(fā)審委和投資者們更擔(dān)心的，可能更多是錢花在了哪里、花沒花對？

業(yè)績疑似遭遇“天花板”

從零點(diǎn)有數(shù)的業(yè)績來看，目前其核心業(yè)務(wù)為公共事務(wù)數(shù)據(jù)和商業(yè)數(shù)據(jù)分析與決策支持服務(wù)。前者主要服務(wù)于從中央到基層等機(jī)構(gòu)或組織，后者主要服務(wù)于消費(fèi)、地產(chǎn)、金融等各個(gè)行業(yè)的知名企業(yè)，比如百度、美團(tuán)、華潤等。不過隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，其業(yè)績增長已趨緩。

2017年至2019年，公司營收分別為3.16億元、3.49億元和3.81億元，同比增長10.44%和9.17%，歸母凈利潤分別為3326.39萬元、3576.14萬元及3734.93萬元，同比增速分別為7.5%及4.44%。去年上半年，公司營收不及2019年一半，凈利潤也虧損了534.05萬元。

此外，在公司旗下的13家控股子公司中，有9家子公司凈利潤虧損，且有3家子公司已注銷。在業(yè)內(nèi)看來，公司大部分子公司成立時(shí)間并不短，但卻陷入業(yè)績增長乏力的旋渦，無疑給公司的總體增長帶來了一定負(fù)擔(dān)。

事實(shí)上，隨著調(diào)研咨詢行業(yè)發(fā)展迅速，市場需求不斷增加，行業(yè)競爭也愈演愈烈，產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格持續(xù)下降、毛利率下滑正困擾著整個(gè)行業(yè)。在盈利預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)提示中，零點(diǎn)有數(shù)預(yù)計(jì)2020年公司營收為3.67億元，同比下降3.61%。

而零點(diǎn)有數(shù)的毛利率則一直低于同行平均值。2017年至2020年上半年，公司的綜合毛利率分別為30.18%、31.38%及33.11%、30.03%。不過公司卻解釋，這是由于成本核算口徑差異所致，如綜合考慮營業(yè)成本、銷售費(fèi)用中職工薪酬支出等因素，其與可比公司差異不大。

來源：招股書

值得一提的是，占公司毛利比重較高的公共事務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比一直在下滑，2019年，公司公共事務(wù)數(shù)據(jù)分析與決策支持服務(wù)收入1.85億元，較2018年有所減少，這或?qū)е鹿镜木C合毛利率進(jìn)一步下滑。

不斷“燒錢”研發(fā)殺進(jìn)紅海？

不僅如此，零點(diǎn)有數(shù)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額已由正轉(zhuǎn)負(fù)，去年上半年流出了2103.83萬元，籌資、投資現(xiàn)金流凈額近年也呈流出狀態(tài)。在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)金凈流出將導(dǎo)致公司貨幣資金減少，從而侵蝕其流動(dòng)資產(chǎn)，完全靠自有資金進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的模式進(jìn)一步受到限制。

盡管如此，公司仍不斷“燒錢”。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，零點(diǎn)有數(shù)的期間費(fèi)用金額及占營業(yè)收入比重分別為15.08%、17.27%、19.44%和40.42%，逐年增長，主要是由于研發(fā)費(fèi)用增加所致。目前，公司的研發(fā)投入占比已經(jīng)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

來源：招股書

就目前應(yīng)用來看，零點(diǎn)有數(shù)的產(chǎn)品形式主要為咨詢報(bào)告，2017年至2019年該業(yè)務(wù)的收入占比均在90%以上，而數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件或?qū)⒆鳛榱泓c(diǎn)有數(shù)未來發(fā)展的核心業(yè)務(wù)之一，成為新的盈利增長點(diǎn)。但這一領(lǐng)域也已是競爭激烈的紅海市場。

縱觀這兩年各行業(yè)的分析報(bào)告市場，已紛紛進(jìn)入了存量拼殺時(shí)代,，每家企業(yè)都在全力搶奪市場份額，挖掘業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)的需求爆發(fā)。如何縮短產(chǎn)品研發(fā)周期、如何提高產(chǎn)量與上市效率、如何擴(kuò)大銷量與減少庫存以及如何精準(zhǔn)獲客與促活等問題也備受關(guān)注。

比如數(shù)據(jù)分析軟件萬得，其競爭力主要在于：先發(fā)、數(shù)據(jù)全面（宏觀、微觀）、發(fā)布及時(shí)，而對于金融數(shù)據(jù)服務(wù)企業(yè)而言，也就是大大小小的投顧公司，其能力不在于投資策略多么精準(zhǔn)，勝率多么高，而在于客戶的數(shù)量有多少。

作為后來者，零點(diǎn)有數(shù)又有幾分勝算？對于上述疑問，《思維財(cái)經(jīng)》向零點(diǎn)有數(shù)求證，目前并未得到回復(fù)。不過面對市場各方的種種疑問，擺在零點(diǎn)有數(shù)面前的IPO之路，或仍然坎坷。

關(guān)鍵詞： 百家公司 零點(diǎn) 有數(shù) 三輪