華熙生物2020年化妝品業(yè)務(wù)暴走，玻尿酸食品仍難“出圈”

美容、化妝品、食品飲料……在這個“萬物皆可玻尿酸”的時代，讓玻尿酸龍頭華熙生物(688363.SH)火出了圈。

3月30日晚，華熙生物披露年報，2020年?duì)I業(yè)收入26.33億元，同比增長39.63%；凈利潤6.46億元，同比增長10.29%。

自2020年以來，華熙生物股價一路攀升，從年初的85.3元/股，年內(nèi)最高達(dá)到168.99元/股，2021年2月份更達(dá)到229.45元/股，市值一度突破千億。但業(yè)績利好之下，華熙生物股價不增反降，盤中一度跌超6%。截至3月31日收盤，華熙生物股價報154.2元/股，跌幅2.66%，總市值達(dá)740.16億元。

醫(yī)藥行業(yè)分析師、深圳中金華創(chuàng)基金管理有限公司董事長龔濤3月31日對時代財(cái)經(jīng)表示，“華熙生物股價自上市以來堆積了太多獲利盤，公司2019年11月6日上市發(fā)行價格只有47.79元，而公司股價高峰超過了二百元，公司獲利盤太多，導(dǎo)致公司營收和利潤雙增也改變不了獲利回吐的現(xiàn)實(shí)狀況?！?/p>

玻尿酸又稱透明質(zhì)酸，具有修復(fù)組織，促進(jìn)傷口愈合、保濕潤滑等功能，廣泛應(yīng)用于眼科、化妝品、骨科等領(lǐng)域。

華熙生物作為“玻尿酸領(lǐng)域三巨頭”，相比愛美客（300896.SH）、昊海生科（688366.SH），其綜合實(shí)力最強(qiáng)。主營業(yè)務(wù)除了醫(yī)療終端產(chǎn)品，還有原料產(chǎn)品，功能性護(hù)膚品，為全球最大玻尿酸原液供應(yīng)商。華熙生物雖做原料起家，但過去的一年，其功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)增速強(qiáng)勁，2020年同比增長112.19%，占主營業(yè)務(wù)收入的51.15%，華熙生物正在美護(hù)消費(fèi)品賽道上一路狂奔。

化妝品營收占比超5成

華熙生物擁有三大產(chǎn)品線，包括注射級玻尿酸原料、醫(yī)療終端以及功能性化妝品。

據(jù)華熙生物年報，在2020年26.33億元的營收構(gòu)成中，原料產(chǎn)品收入7.03億元、醫(yī)療終端產(chǎn)品收入5.76億元、功能性護(hù)膚品收入13.46億元，三大產(chǎn)品線毛利率分別為78.09%、84.55%和81.89%。

其中，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)增速強(qiáng)勁，為華熙生物帶來了超5成的營收。

龔濤對時代財(cái)經(jīng)表示，“華熙生物雖為醫(yī)美龍頭企業(yè)，但近年來功能性化妝品業(yè)務(wù)占比持續(xù)增長，再加上該類產(chǎn)品毛利率僅次于其醫(yī)療終端產(chǎn)品，未來公司高成長或?qū)⒁揽烤邆溽t(yī)美效果的功能性護(hù)膚品?！?/p>

2014年以來，華熙生物在功能性化妝品板塊持續(xù)布局，相繼推出多個功能性護(hù)膚品牌。截至2020年底，華熙生物功能性護(hù)膚品中收入超千萬的產(chǎn)品共計(jì)31款，收入超百萬產(chǎn)品153款，其中，前四大核心品牌“潤百顏”、“夸迪”、“米蓓爾”、“BM肌活”貢獻(xiàn)了12.68億元。

當(dāng)前，華熙生物消費(fèi)類產(chǎn)品種類已包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、噴霧、母嬰個護(hù)、頭皮護(hù)理及部分彩妝產(chǎn)品。華熙生物稱，2021年還將繼續(xù)深化功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌定位和品牌認(rèn)知，推出更多的功能性更強(qiáng)的產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品體系。

不過，在華熙生物功能性化妝品熱銷的同時，其銷售費(fèi)用也急劇增加。為打造爆款產(chǎn)品，華熙生物不僅在淘寶、天貓等傳統(tǒng)電商上加大推廣，還在抖音、小紅書等新媒體社交平臺加大營銷投入。

報告期內(nèi)，華熙生物銷售費(fèi)用達(dá)10.99億元，比2019年的5.21億元增長110.84%，這其中，廣告宣傳費(fèi)用共計(jì)1.25億元，線上推廣服務(wù)費(fèi)共計(jì)4.93億元，兩者共計(jì)占到銷售費(fèi)用總額的56.29%。而“玻尿酸領(lǐng)域三巨頭”之一的愛美客，其2020年銷售費(fèi)用僅為0.735億，占營業(yè)收入比例10.2%。

不過，華熙生物認(rèn)為，其與頭部主播的線上推廣合作，并非單純的促銷手段，而是充分利用頭部主播的市場影響力，短時間內(nèi)有效占據(jù)消費(fèi)者的心智，實(shí)現(xiàn)品效合一的推廣效果，“費(fèi)用投入的收效也不斷積淀成為品牌自身的“護(hù)城河”。

“可以吃的玻尿酸”難“出圈”？

華熙生物的野心，不僅是化妝品，還把精力投向了保健食品。華熙生物表示，要將食品終端業(yè)務(wù)打造成除原料、醫(yī)療終端、功能性護(hù)膚品外的第四大業(yè)務(wù)板塊。

2021年1月7日，國家衛(wèi)健委正式批準(zhǔn)了由華熙生物申報的透明質(zhì)酸鈉為新食品原料的申請，準(zhǔn)許在普通食品中使用。

自玻尿酸正式獲批進(jìn)入食品領(lǐng)域后，市場上的“可以吃的玻尿酸”產(chǎn)品層出不窮。時代財(cái)經(jīng)注意到，目前市場上已有包括玻尿酸飲用水、玻尿酸氣泡水、玻尿酸軟糖、玻尿酸口服液等多款產(chǎn)品。

1月22日，華熙生物推出國內(nèi)首個玻尿酸食品品牌：“黑零”。黑零以透明質(zhì)酸為核心成分，推出白蕓豆纖體咀嚼片、舒眠抗衰軟糖、腦活力UP明目軟糖、西洋參飲、膠原水光飲、膠原燕窩飲六款產(chǎn)品，主打健康瘦身、安眠舒壓、護(hù)肝養(yǎng)胃、美白抗氧化等功效。

今年3月，又推出透明質(zhì)酸飲品品牌“水肌泉”，6瓶水肌泉飲用水的售價為45.9元，并在天貓、小紅書和小米有品的水肌泉旗艦店開售。

在此之前，一家名為“漢口二廠”的網(wǎng)紅品牌同樣推出了一款“玻尿酸氣水”400ML×6瓶的玻尿酸氣泡水售價在65元，單瓶價格超過11元，每瓶氣泡水中的玻尿酸添加量為68mg。值得一提的是，這家“漢口二廠”的玻尿酸氣泡水在商品介紹頁面也顯示，使用的為“華熙生物黑科技原料”。

盡管玻尿酸食品備受食品企業(yè)追捧，但食品級玻尿酸本身功效仍值得商榷。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)際上玻尿酸食品基本沒什么太大功效。透明質(zhì)酸應(yīng)用于食品，在國外已非常普遍，而我國本身也是其原料的出口大國，此次獲批有利于中國整個食品產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升。但在功能性作用方面，玻尿酸主要是改善食物的口感，是食物升級的一個工具，其美白、瘦身等功效并不太明顯。

在龔濤看來，玻尿酸食品是一個長期高頻的消費(fèi)品，產(chǎn)品線生命周期遠(yuǎn)超玻尿酸醫(yī)療終端產(chǎn)品，盡管未來能保持較好的利潤，但是宣傳的美容效果遠(yuǎn)不及注射用等玻尿酸產(chǎn)品，也很難撼動玻尿酸產(chǎn)品的市場格局。

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