海天味業(yè)2020全年凈利64億，老板位列食品行業(yè)富豪榜次席

張戟透露，不同于其他品牌，海天味業(yè)搶占市場(chǎng)的方式頗為“豪橫”。

 “在一些餐廳和飯店，海天味業(yè)往往會(huì)通過(guò)無(wú)償贈(zèng)送商家醬油、蠔油等產(chǎn)品的方式搶下市場(chǎng)，再憑借著渠道和品牌優(yōu)勢(shì)持續(xù)下沉，蠶食掉一些中小品牌的市場(chǎng)份額?！睆堦f(shuō)道。

“醬油大王”海天味業(yè)（603288.SH）的醬油又賣出了大價(jià)錢。

3月30日晚，海天味業(yè)發(fā)布2020年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收227.92億元（人民幣，下同），同比增加15.13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)64.03億元，同比增加19.61%。Wind數(shù)據(jù)顯示，自上市以來(lái)海天味業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)每個(gè)季度的增速都在10％以上。

這一業(yè)績(jī)讓海天味業(yè)在整個(gè)行業(yè)內(nèi)一騎絕塵——不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，海天味業(yè)都遠(yuǎn)超中炬高新（600872.SH，營(yíng)收51.23億元，凈利潤(rùn)8.9億元）、ST加加（002650.SZ，營(yíng)收20.73億元，凈利潤(rùn)1.67億元）兩家同行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)之和。

此外，受海天味業(yè)在資本市場(chǎng)的優(yōu)秀表現(xiàn)影響，其實(shí)控人龐康也曾在2020年胡潤(rùn)百富榜中憑借2150億元的身家超過(guò)了娃哈哈宗慶后，緊隨農(nóng)夫山泉（09633.HK）創(chuàng)始人鐘睒睒，位列中國(guó)食品行業(yè)富豪榜次席。

營(yíng)收凈利雙增，分紅33億

疫情影響下，2020年對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是稍顯黯淡的，但海天味業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為堅(jiān)挺。

財(cái)報(bào)顯示，即使是在受疫情影響較大的2020年一季度，海天味業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)到58.84億元和16.13億元，同比增長(zhǎng)7.17%和9.17%。

從第二季度開(kāi)始，海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@加快，錄得營(yíng)收57.11億元，同比增長(zhǎng)22.29%，凈利潤(rùn)16.42億元，同比增長(zhǎng)28.83%；第三季度，海天味業(yè)錄得營(yíng)收54.92億元，同比增長(zhǎng)17.75%，凈利潤(rùn)13.19億元，同比增長(zhǎng)21.57%；第四季度，海天味業(yè)錄得營(yíng)收57.06億元，同比增長(zhǎng)14.76%，凈利潤(rùn)18.31億元，同比增長(zhǎng)20.62%。

在交出一份穩(wěn)定業(yè)績(jī)答卷的同時(shí)，海天味業(yè)也為投資者送上了一份“大禮包”。

海天味業(yè)在財(cái)報(bào)中表示，擬以公司2020年末股本總數(shù)3.240億股為基數(shù)，向全體股東每10股派10.3元（含稅），每10股派送紅股一股，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利33.38億元，派送紅股3.24億股。

是什么造就了海天味業(yè)這個(gè)“醬油大王”？

3月30日，上海至匯營(yíng)銷咨詢有限公司首席顧問(wèn)張戟在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，海天味業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)與其戰(zhàn)略布局有關(guān)。“海天味業(yè)一直聚焦在調(diào)味品行業(yè)，并保持穩(wěn)定的節(jié)奏推出不同的細(xì)分產(chǎn)品，也順應(yīng)了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，趕上了紅利期?！?/p>

除此之外，全行業(yè)領(lǐng)先的渠道布局也是海天味業(yè)業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年底，海天味業(yè)的一級(jí)經(jīng)銷商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到7051家，較2019年底的5806家，凈增長(zhǎng)1245家，相當(dāng)于平均每天凈增長(zhǎng)約3.4家經(jīng)銷商，實(shí)現(xiàn)了在中國(guó)地級(jí)及以上城市的100%覆蓋率。同期ST加加、中炬高新的經(jīng)銷商數(shù)量多在1000家左右，約為海天味業(yè)的1/7。

據(jù)張戟統(tǒng)計(jì)，海天味業(yè)單個(gè)經(jīng)銷商的平均年銷售額在300萬(wàn)左右，而其他同類上市公司單個(gè)經(jīng)銷商的年銷售額大多在50至60萬(wàn)，差距明顯?！昂Ｌ煳稑I(yè)經(jīng)銷渠道的市場(chǎng)下沉幅度要比行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)更大，銷售效率也更高?！?/p>

增長(zhǎng)空間見(jiàn)頂？

雖然業(yè)績(jī)一路走高，但海天味業(yè)的發(fā)展并非沒(méi)有隱憂。

截至今日收盤，海天味業(yè)股價(jià)上漲3.63%，報(bào)157.58元/股，較今年1月8日創(chuàng)出的歷史最高價(jià)219.58元/股跌去28.24%，市值也蒸發(fā)約2000億元，相當(dāng)于市值平均每天縮水近28億元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，海天味業(yè)近期股價(jià)和市值的大幅度回調(diào)，除了近期A股抱團(tuán)股集體回調(diào)的因素外，也與自身的增長(zhǎng)空間有關(guān)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，海天味業(yè)是調(diào)味品行業(yè)體量最大、利潤(rùn)最高的企業(yè)，的確受到資本的追捧和青睞，但隨著券商的推高，受限于各類產(chǎn)品的增長(zhǎng)前景，海天味業(yè)的估值有些虛高。

以營(yíng)收占比在60%左右的支柱產(chǎn)品醬油為例，隨著近年來(lái)中低端醬油市場(chǎng)的逐漸飽和，海天味業(yè)醬油產(chǎn)品的營(yíng)收增速已經(jīng)在不斷收縮，2017年至2020年，醬油類產(chǎn)品的營(yíng)收增速分別為16.59%、15.85%、13.60%、12.17%，整體呈下滑趨勢(shì)。

根據(jù)華金證券研究所的數(shù)據(jù)，近年來(lái)在醬油調(diào)味品領(lǐng)域，海天味業(yè)的市場(chǎng)占有率為16%，高居第一；廚邦份額4.2%左右，處在第三位；加加醬油份額則在1.8%左右。但海天醬油的平均單價(jià)在2019年出現(xiàn)下滑，競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的醬油產(chǎn)品則各有特色，營(yíng)銷策略多樣，未來(lái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)可能更為激烈。

醬油業(yè)務(wù)承壓下，海天味業(yè)整體營(yíng)收和凈利也出現(xiàn)增速放緩的跡象。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，海天味業(yè)營(yíng)收分別為145.84億元、170.34億元、197.97和227.92億元，同比增長(zhǎng)17.06%、16.80%、16.22%和15.13%；凈利潤(rùn)分別為35.32億元、43.65億元、53.53億元和64.03億元，同比增長(zhǎng)24.21%、23.60%、22.64%和19.61%。

除了營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩?fù)?，海天味業(yè)幾大產(chǎn)品的毛利率在2020年也有不同程度的下滑。財(cái)報(bào)顯示，2020年，海天味業(yè)的醬油、調(diào)味醬和蠔油的毛利率分別為47.38%、44.20%和35.36%，同比下滑3%、3.36%和2.6%。

多元化是海天味業(yè)破局的新策略。

去年8月，海天味業(yè)在天貓推出了四款火鍋底料，包含韓式辣牛肉、韓式部隊(duì)、新疆番茄、云貴酸湯四種風(fēng)味，正式入局火鍋底料市場(chǎng)。今年2月，海天味業(yè)還進(jìn)軍食用油行業(yè)，在天貓官方旗艦店上線了新的食用油品牌“油司令”。從產(chǎn)品上看，海天味業(yè)食用油分為玉米胚芽油和一級(jí)大豆油兩款產(chǎn)品，定位高端家庭消費(fèi)品，4.9L裝食用油的售價(jià)為98元，比同類型產(chǎn)品要高出一截，如金龍魚(yú)的5L裝大豆油在天貓的售價(jià)為239.6元/4桶，福臨門一級(jí)大豆油5L裝的價(jià)格為64.9元/桶。

不過(guò)，在張戟看來(lái)，不論是火鍋底料還是食用油，海天味業(yè)更多試水的意圖更為明顯。

他表示，在益海嘉里等巨頭通過(guò)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈完全把握的情況下，食用油的市場(chǎng)的空間并不大。而火鍋料這類產(chǎn)品，早已有頤海國(guó)際等品牌搶占市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)于海天味業(yè)的認(rèn)知還不夠?！皬氖秤糜秃突疱伒琢隙际菑碾娚糖郎暇€就能看出來(lái)，海天味業(yè)還是想先小范圍試水，引導(dǎo)消費(fèi)者形成產(chǎn)品認(rèn)知，再進(jìn)行線下鋪貨?！?/p>

張戟認(rèn)為，目前火鍋底料、食用油等非調(diào)味料的新產(chǎn)品對(duì)海天味業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)并不算大，而海天味業(yè)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)仍然在醬油、蠔油和調(diào)味醬這三大主力產(chǎn)品上，因?yàn)檫@幾大品類的市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有飽和?！罢{(diào)味品市場(chǎng)的空間依然不小，比如醬油這一品類，海天味業(yè)的符合增長(zhǎng)率超過(guò)了12%，不到7年，銷售額就可能要翻一翻。”

張戟透露，不同于其他品牌，海天味業(yè)搶占市場(chǎng)的方式頗為“豪橫”。

“在一些餐廳和飯店，海天味業(yè)往往會(huì)通過(guò)無(wú)償贈(zèng)送商家醬油、蠔油等產(chǎn)品的方式搶下市場(chǎng)，再憑借著渠道和品牌優(yōu)勢(shì)持續(xù)下沉，蠶食掉一些中小品牌的市場(chǎng)份額。”張戟說(shuō)道。

關(guān)鍵詞： 海天 2020 全年 凈利