海納股份創(chuàng)業(yè)板IPO獲批注冊(cè)：現(xiàn)金流連續(xù)為負(fù) 應(yīng)收賬款逾期超同期凈利潤(rùn)

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，2月3日，據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，證監(jiān)會(huì)按法定程序同意深水海納水務(wù)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海納股份”）創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)。海納股份本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)4432.45萬(wàn)股，募集資金6.04億元，保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。

資料顯示，海納股份是環(huán)保水務(wù)行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，致力于成為水生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域的創(chuàng)新型綜合服務(wù)商。公司目前聚焦工業(yè)污水處理和優(yōu)質(zhì)供水等環(huán)保水務(wù)業(yè)務(wù)，以投資運(yùn)營(yíng)、委托運(yùn)營(yíng)和工程建設(shè)等方式，為醫(yī)藥、印染、化工等行業(yè)提供高濃度、難降解工業(yè)污水處理服務(wù)，為市政用戶(hù)、特色小鎮(zhèn)等提供優(yōu)質(zhì)供水服務(wù)。

海納股份控股股東和實(shí)際控制人為李海波。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，李海波直接持有公司18.58%股份，通過(guò)西藏博創(chuàng)控制公司14.42%股份，通過(guò)深水合伙控制公司7.86%股份，合計(jì)控制公司40.85%股份。李海波，公司董事長(zhǎng)，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。

海納股份本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)4432.45萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。

海納股份擬募集資金6.04億元，其中1.83億元用于江蘇省泗陽(yáng)縣新一水廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目，1.01億元用于智慧水務(wù)研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目（3502.97萬(wàn)元用于深圳總部環(huán)境工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，3317.33萬(wàn)元用于污水研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，3314.52萬(wàn)元用于江蘇深水智慧水務(wù)研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目），3.20億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

募投項(xiàng)目遭質(zhì)疑，招股書(shū)與環(huán)評(píng)文件數(shù)據(jù)"打架"

據(jù)《壹財(cái)信》報(bào)道，海納股份此次募投項(xiàng)目——江蘇省泗陽(yáng)縣新一水廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱(chēng)新一水廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目），在招股書(shū)中披露設(shè)計(jì)供水規(guī)模為8萬(wàn)立方米/日，其中新鋪供水管道35.36千米，總投資18,273.60萬(wàn)元。

環(huán)評(píng)文件則顯示，新一水廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目在主要工程不變的情況下，新鋪設(shè)供水管道是128.4千米，比招股書(shū)多了93.04千米，而總投資為29,853.95萬(wàn)元，比招股書(shū)多出11,580.35萬(wàn)元。

除了招股書(shū)與環(huán)評(píng)文件數(shù)據(jù)"打架"，該募投項(xiàng)目的投資額也與公開(kāi)新聞報(bào)道中披露的數(shù)據(jù)不一致。根據(jù)泗陽(yáng)縣的當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)站發(fā)布的一則來(lái)自江蘇深水的新聞顯示，新一水廠擴(kuò)建項(xiàng)目的總投資比招股書(shū)披露金額減少了7473.60萬(wàn)元，比環(huán)評(píng)文件則減少了19,053.95萬(wàn)元。

而海納股份另一募投項(xiàng)目研發(fā)中心項(xiàng)目，包括深圳總部環(huán)境工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、污水研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和江蘇深水智慧水務(wù)研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱(chēng)江蘇深水智慧水務(wù)項(xiàng)目）3個(gè)子項(xiàng)目，建設(shè)期均為12個(gè)月。

其中，據(jù)編制于2019年4月的江蘇深水智慧水務(wù)項(xiàng)目的環(huán)評(píng)文件顯示，該項(xiàng)目的預(yù)期投產(chǎn)日期為2019年6月，而招股書(shū)簽署日為2019年12月19日。該項(xiàng)目是否已于招股書(shū)提交之前就已建成，令人疑惑。

另外，海納股份募資的3.2億元將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，占募集資金總額的52.97%。根據(jù)證監(jiān)會(huì)2018年11月發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂版）》顯示，通過(guò)配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會(huì)確定發(fā)行對(duì)象以外的其他方式募集資金的，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例不得超過(guò)募集資金總額的30%。

業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，現(xiàn)金流連續(xù)三年一期為負(fù)

2016年至2020年上半年，海納股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19,232.84萬(wàn)元、26,596.70萬(wàn)元、39,531.22萬(wàn)元、56,427.48萬(wàn)元和23,921.48萬(wàn)元，2017-2019年度營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到45.66%。同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2066.20萬(wàn)元、3446.57萬(wàn)元、6726.06萬(wàn)元、9557.81萬(wàn)元和3446.57萬(wàn)元。

2016年至2020年上半年，公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為15,743.28萬(wàn)元、21,300.59萬(wàn)元、15,246.06萬(wàn)元、25,597.24萬(wàn)元和8688.47萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為113.77萬(wàn)元、-2470.12萬(wàn)元、-3286.52萬(wàn)元、-8645.00萬(wàn)元和-5773.84萬(wàn)元，連續(xù)三年一期為負(fù)數(shù)。

海納股份表示，基于環(huán)保水務(wù)行業(yè)的特點(diǎn)和公司所處的發(fā)展階段，公司現(xiàn)階段營(yíng)運(yùn)資金需求量較大，報(bào)告期內(nèi)的流動(dòng)比率下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)。報(bào)告期內(nèi)，公司主要通過(guò)債務(wù)融資和應(yīng)收運(yùn)營(yíng)款、工程款回款方式獲取資金，合理制定資金使用計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的有序擴(kuò)張和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。若公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度與融資規(guī)模和期限不匹配，現(xiàn)金流籌劃不當(dāng)，可能導(dǎo)致公司無(wú)法及時(shí)支付供應(yīng)商款項(xiàng)或償還銀行貸款，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及償債風(fēng)險(xiǎn)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)情況來(lái)看，2016年至2020年上半年，海納股份的工業(yè)污水處理業(yè)務(wù)的營(yíng)收增幅最快，占比持續(xù)提升。該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入分別為7599.38萬(wàn)元、9491.67萬(wàn)元、24,318.61萬(wàn)元、43,963.43萬(wàn)元和18,847.73萬(wàn)元，收入占比從2016年的39.56%提升到2020年上半年的78.95%。

但是第一大業(yè)務(wù)的產(chǎn)能利用率分別為4.34%、6.49%、19.29%、16.74%和24.37%，處于較低水平。

而海納股份的第二大業(yè)務(wù)——優(yōu)質(zhì)供水業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷(xiāo)率也較低。2016年至2020年上半年，公司優(yōu)質(zhì)供水業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為34.43%、44.53%、43.91%、51.56%和53.91%，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品有近一半不能實(shí)際銷(xiāo)售。

2020年1-9月，海納股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35,981.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.58%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5,464.19萬(wàn)元，同比下降14.57%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5,331.65萬(wàn)元，同比下降15.55%。

海納股份預(yù)計(jì)2020年度可實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為55,000.00萬(wàn)元~63,000.00萬(wàn)元，較2019年度的變動(dòng)幅度為-2.53%~11.65%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為9,000.00萬(wàn)元~10,300.00萬(wàn)元，較2019年度的變動(dòng)幅度為-6.20%~7.34%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8,750.00萬(wàn)元~10,050.00萬(wàn)元，較2019年度的變動(dòng)幅度為-7.69%~6.03%。

毛利率呈下滑趨勢(shì)，應(yīng)收賬款逾期超同期凈利潤(rùn)

2016年至2020年上半年各期末，海納股份的綜合毛利率分別為37.15%、41.89%、35.69%、33.80%和33.65%，整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，海納股份工業(yè)污水處理工程建造毛利率分別為30.63%、29.63%、28.77%和26.37%；工業(yè)污水處理運(yùn)營(yíng)服務(wù)毛利率分別為37.90%、62.22%、51.34%和49.86%，毛利率水平有所變化；優(yōu)質(zhì)供水工程建造毛利率分別為50.50%、50.78%、47.64%和52.29%，總體維持在相對(duì)較高水平。

2016年至2020年上半年，海納股份的研發(fā)費(fèi)用金額分別為904.60萬(wàn)元、977.11萬(wàn)元、1260.38萬(wàn)元、1410.69萬(wàn)元和611.56萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.70%、3.67%、3.19%、2.50%和2.56%。

2016年至2020年上半年各期末，海納股份的應(yīng)收賬款凈額分別為7651.40萬(wàn)元、6228.18萬(wàn)元、14,845.66萬(wàn)元、13,923.51萬(wàn)元和14,783.31萬(wàn)元，增幅分別為-18.60%、138.36%、-6.21%和31.46%，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為39.78%、23.42%、37.55%、24.68%和76.51%。

2017年至2020年上半年各期末，公司應(yīng)收賬款信用期外的金額分別為3763.40萬(wàn)元、10,259.51萬(wàn)元、11,144.18萬(wàn)元和14,829.34萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款比例分別為53.24%、63.06%、70.99%和72.35%。

對(duì)比同期公司凈利潤(rùn)3446.57萬(wàn)元、6726.06萬(wàn)元、9557.81萬(wàn)元和3446.57萬(wàn)元，海納股份自2017年以來(lái)的逾期應(yīng)收賬款均超過(guò)凈利潤(rùn)。

上述同期，海納股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.43、3.37、3.39、3.53和1.32，同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值為4.69、3.83、4.09和2.53，高于海納股份。

申報(bào)材料存在部分?jǐn)?shù)據(jù)差異，被要求說(shuō)明原因并披露

銷(xiāo)售方面：首次招股書(shū)披露2018年對(duì)前第一大客戶(hù)曹縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)銷(xiāo)售金額為15798.34萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比為39.96%；而在本次招股書(shū)中披露對(duì)該客戶(hù)的銷(xiāo)售金額為15922.63萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比為40.28%，差額為124.29萬(wàn)元。

采購(gòu)方面，前五大供應(yīng)商數(shù)據(jù)存在差異。2017年、2018年首次招股書(shū)披露對(duì)前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為4777.51萬(wàn)元、7000.87萬(wàn)元，分別占當(dāng)期采購(gòu)總額比為41.39%、33.82%；而本次招股書(shū)披露同期對(duì)前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為3768.73萬(wàn)元、6792.89萬(wàn)元，分別占當(dāng)期采購(gòu)總額比為30.30%、31.72%。

除此之外，首次招股書(shū)中披露的“主要服務(wù)、原材料和能源采購(gòu)”金額分別為11541.73萬(wàn)元、20702.83萬(wàn)元，本次招股書(shū)披露的“主要服務(wù)、原材料和能源采購(gòu)”金額分別12436.99萬(wàn)元、21422.13萬(wàn)元，差額分別為895.26萬(wàn)元、719.3萬(wàn)元。

對(duì)此，監(jiān)管層要求海納股份說(shuō)明并披露上述相關(guān)數(shù)據(jù)差異的原因，并全面梳理招股書(shū)中交叉報(bào)告期的其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否存在差異，如有，一并說(shuō)明原因并披露。

海納股份回復(fù)表示，公司2019年12月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送的招股說(shuō)明書(shū)（與本次提交注冊(cè)的招股說(shuō)明書(shū)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在少量差異，主要原因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整、統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。

首次申報(bào)時(shí)公司2018年度第一大客戶(hù)銷(xiāo)售金額及占比有誤的原因系統(tǒng)計(jì)合并口徑數(shù)據(jù)時(shí)計(jì)算錯(cuò)誤。公司已在2020年4月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)文件（補(bǔ)充2019年年報(bào)）時(shí)予以說(shuō)明并更正。

前五大供應(yīng)商數(shù)據(jù)存在差異的原因在于，首次申報(bào)時(shí)公司對(duì)供電公司按開(kāi)票單位披露供應(yīng)商名稱(chēng)，后更正為按實(shí)際供電單位披露供應(yīng)商名稱(chēng)。采購(gòu)金額較存在差異主要系，首次申報(bào)的采購(gòu)金額含有部分增值稅，而本次提交注冊(cè)的招股說(shuō)明書(shū)相應(yīng)采購(gòu)金額不含增值稅所致。

在主要服務(wù)、原材料和能源采購(gòu)方面存在差異的原因在于，首次申報(bào)時(shí)統(tǒng)計(jì)口徑為公司擬當(dāng)期的主要工程項(xiàng)目和運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目采購(gòu)的主要服務(wù)、原材料和能源采購(gòu)金額，而本次提交的招股說(shuō)明書(shū)數(shù)據(jù)口徑為公司當(dāng)期全部工程項(xiàng)目和運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的全部服務(wù)、原材料和能源采購(gòu)金額。同時(shí)，因水表采購(gòu)金額較小，本次提交注冊(cè)的招股說(shuō)明書(shū)中將其統(tǒng)計(jì)入設(shè)備，不再單獨(dú)列示，以及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)出現(xiàn)了計(jì)算錯(cuò)誤。

海納股份回復(fù)表示，關(guān)于上述更正事項(xiàng)，公司已在2020年4月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)文件（補(bǔ)充2019年年報(bào)）時(shí)予以說(shuō)明并更正。

海納股份強(qiáng)調(diào)，公司自2019年12月首次申報(bào)以來(lái)，不存在未披露的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。

關(guān)鍵詞： 海納 股份 創(chuàng)業(yè)板 IPO