雅創(chuàng)電子創(chuàng)業(yè)板IPO過會：93%收入來自分銷卻歸屬“軟件和信息技術服務業(yè)”

中華網(wǎng)財經(jīng)1月24日訊 上市委員會2021年第6次審議會議于1月21日召開，審議結果顯示，上海雅創(chuàng)電子集團股份有限公司（以下簡稱“雅創(chuàng)電子”）首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。雅創(chuàng)電子此次發(fā)行的保薦機構為國信證券股份有限公司，保薦代表人為孫婕、鄭文英。

雅創(chuàng)電子控股股東為謝力書，實際控制人為謝力書、黃紹莉夫婦。截至招股說明書簽署日，謝力書直接持有雅創(chuàng)電子74.80%的股份，擔任發(fā)行人的董事長兼總經(jīng)理；同時持有碩卿合伙29.27%的財產(chǎn)份額，并擔任碩卿合伙執(zhí)行事務合伙人，即謝力書通過碩卿合伙間接控制公司8.50%的股份；黃紹莉系公司董事，未直接或間接持有公司股份，但與謝力書共同參與公司經(jīng)營管理。綜上，謝力書、黃紹莉夫婦合計控制雅創(chuàng)電子83.30%的股份，共同對公司經(jīng)營管理產(chǎn)生重要影響，系公司實際控制人。

雅創(chuàng)電子本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2000.00萬股，公開發(fā)行股票的總量占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司本次公開發(fā)行股票的最終數(shù)量由公司與保薦機構（主承銷商）協(xié)商共同確定。本次發(fā)行不涉及原股東公開發(fā)售股份。雅創(chuàng)電子擬募集資金5.47億元，其中1.38億元用于汽車電子研究院建設項目，2.83億元用于汽車電子元件推廣項目，1.25億元用于汽車芯片IC設計項目。

根據(jù)公開資料顯示，雅創(chuàng)電子是電子元器件授權分銷商，主要分銷東芝、首爾半導體、村田、松下、LG等電子元器件設計制造商的產(chǎn)品。具體產(chǎn)品包括光電器件、存儲芯片、被動元件和分立半導體等，產(chǎn)品主要應用于汽車電子領域。雅創(chuàng)電子通過為客戶提供包括供應鏈服務和技術服務在內(nèi)的產(chǎn)品方案以實現(xiàn)產(chǎn)品銷售。除汽車電子領域外，雅創(chuàng)電子銷售產(chǎn)品的其他應用領域主要有消費電子、大數(shù)據(jù)存儲、電力電子等。

93%收入來自電子元件分銷卻歸屬“軟件和信息技術服務業(yè)”

根據(jù)其財務數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年1-6月，雅創(chuàng)電子營業(yè)收入分別為9.25億元、11.12億元、11.17億元、4.41億元；2017年至2020年1-6月，雅創(chuàng)電子凈利潤分別為2487.66萬元、4268.53萬元、4303.97萬元、549.79萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2483.44萬元、4425.25萬元、4368.03萬元、550.51萬元。

根據(jù)招股書顯示，雅創(chuàng)電子最主要的業(yè)務是從上游供應商處采購相關產(chǎn)品，再轉賣給下游客戶，充當分銷商的角色。報告期內(nèi)，雅創(chuàng)電子來自電子元器件分銷的收入占主營收入的比例分別為100%、99.24%、96.15%、94.31%。

對此，上市委指出，請公司發(fā)行人代表結合電子元器件分銷業(yè)務中技術服務實施以及收入利潤貢獻情況、行業(yè)分類定義，說明將所在行業(yè)披露為“軟件和信息技術服務業(yè)”的依據(jù)。

雅創(chuàng)電子稱，公司通過為客戶提供有競爭力的技術服務以驅(qū)動分銷業(yè)務的開展，并為客戶提供國際先進的電子元器件產(chǎn)品及其所承載的創(chuàng)新技術和創(chuàng)新方案，是連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重要紐帶。因此，公司業(yè)務具有創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征，所屬行業(yè)為“軟件和信息技術服務業(yè)”。

此外，公司基于在汽車電子領域的多年積累，同時結合下游客戶的需求，開展了電源管理 IC 自主研發(fā)設計業(yè)務。公司自主研發(fā)設計的多款電源管理 IC 產(chǎn)品。已經(jīng)通過 AEC-Q100 等車規(guī)級認證，并在現(xiàn)代汽車、克萊斯勒等全球知名車企的相關車型上得到批量使用。2019 年和 2020 年 1-6 月，發(fā)行人電源管理 IC 設計業(yè)務銷售收入分別為 2,445.52 萬元和 1,450.09 萬元。

然而，從其營業(yè)收入構成來看，電源管理IC設計在報告期內(nèi)營收占比較小。

三年半現(xiàn)金流-11.8億 回收賬款為員工獎金考核項

上市委指出，雅創(chuàng)報告期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為負且與凈利潤差異較大，2018年以來應收賬款周轉率低于行業(yè)平均水平且持續(xù)下降。

根據(jù)招股書顯示，雅創(chuàng)電子上游的供應商以日韓知名的電子元器件廠商為主，這些供應商的議價能力較強，議價能力強，通常要求預付貨款或者給予雅創(chuàng)電子30—45天的信用期，而雅創(chuàng)電子的下游客戶主要為汽車電子零部件制造商，雅創(chuàng)電子通常給客戶的付款信用期為1—6個月。供應商與客戶之間信用期的差異決定了雅創(chuàng)電子在其中需要先行墊付一定比例的資金。招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，雅創(chuàng)電子的平均墊資期限分別為65天、71天、85天和108天。

平均墊資期限的延長導致雅創(chuàng)電子的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量存在一定壓力，報告期內(nèi)，公司模擬調(diào)整前經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-25,453.27 萬元、-41,706.95 萬元、-29,172.14 萬元和-21,689.80 萬元，模擬調(diào)整后的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（即將票據(jù)背書轉讓、貼現(xiàn)對應的現(xiàn)金流入模擬調(diào)整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入）分別為-4,355.54 萬元、-5,944.63 萬元、2,209.66 萬元和-3,317.37 萬元。持續(xù)處于凈流出狀態(tài)。

對此，上市委要求公司發(fā)行人代表說明以上情況對持續(xù)經(jīng)營能力的影響以及相關改善措施的效果。

雅創(chuàng)電子稱，公司目前采取的措施如下：一，加大應收賬款催收力度以及庫存周轉速度。報告期內(nèi)，公司應收賬款賬齡和存貨庫齡保持合理水平。報告期各期末，公司一年以內(nèi)的應收賬款占比在 99%左右，一年以內(nèi)的存貨占比在 95%左右。應收賬款和存貨系公司核心資產(chǎn)，報告期內(nèi)應收賬款賬齡短，回收情況良好，存貨庫齡短，存貨周轉率也相對較高，因此公司的資產(chǎn)具備良好的流動性和變現(xiàn)能力。

同時，公司采取多項措施加大應收賬款回款以及庫存周轉。雅創(chuàng)電子將應收賬款的回款作為銷售人員獎金的考核因素，并自 2019 年增加了庫存周轉的考核因素。在上述政策的引導下，公司2020 年末應收賬款和存貨總額出現(xiàn)一定程度下降。

根據(jù)財務報表顯示，2020 年末，雅創(chuàng)電子的應收賬款和存貨總額合計約 50,442 萬元，同比下降約 1,700 萬元。

查閱其招股說明書顯示，2017年至2020年1-6月，雅創(chuàng)電子存貨凈額分別為5554.59萬元、1.14億元、1.04億元、1.35億元，占流動資產(chǎn)比例分別為13.13%、21.59%、16.85%、25.58%。

2017年至2020年1-6月，雅創(chuàng)電子應收賬款賬面價值分別為2.93億元、3.50億元、4.17億元、2.98億元，占流動資產(chǎn)比例分別為69.25%、66.24%、67.78%、56.33%。

2017年至2020年1-6月，雅創(chuàng)電子逾期應收賬款分別為6196.09萬元、8603.16萬元、9342.21萬元、9239.77萬元，占比分別為21.15%、24.60%、22.38%、30.98%；截止2020年9月29日逾期應收賬款期后回款金額分別為6081.85萬元、8373.97萬元、8840.08萬元、7105.73萬元，回款比例分別為98.16%、97.34%、94.63%、76.90%。

2017年至2020年1-6月，雅創(chuàng)電子應收賬款周轉率分別為3.19次、3.46次、2.91次、2.46次，同行業(yè)可比公司均值分別為4.56次、4.49次、4.56次、3.56次。

二、通過銀行借款等方式籌集資金。報告期內(nèi)，公司與各銀行保持良好關系，融資渠道暢通。報告期各期末，公司的授信總額分別為 12,316.43 萬元、21,976.08 萬元、29,478.95 萬元和24,522.67 萬元。報告期內(nèi)，雅創(chuàng)電子通過銀行借款、票據(jù)貼現(xiàn)等籌資活動獲得的現(xiàn)金流入分別為 52,132.72 萬元、82,214.39 萬元、89,782.59 萬元和 49,884.36萬元，逐年提高。

三、通過與供應鏈公司合作，獲取資金支持。中華網(wǎng)財經(jīng)關注到，公司主要與供應鏈公司深圳富森合作。在公司需要資金支持時通過深圳富森的代墊貨款服務，緩解資金壓力。

關鍵詞： 雅創(chuàng)電子