華納藥廠科創(chuàng)板IPO過會(huì)：銷售費(fèi)用大增 藥品陷專利糾紛

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，12月15日，科創(chuàng)板上市委第119-120次審議會(huì)議結(jié)果披露，湖南華納大藥廠股份有限公司（以下簡稱“華納藥廠”）首發(fā)獲通過。華納藥廠本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2,350萬股，保薦機(jī)構(gòu)為西部證券。

資料顯示，華納藥廠是一家以化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑和中藥制劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，已具備片劑、膠囊、顆粒、散劑、干混懸劑、吸入溶液劑、小容量注射劑、滴眼劑、凍干粉針劑等多種劑型和化學(xué)原料藥的生產(chǎn)能力。公司研發(fā)堅(jiān)持“仿創(chuàng)”結(jié)合，堅(jiān)持以患者為中心、以臨床需求為導(dǎo)向。

華納藥廠本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2,350萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，本次公開發(fā)行股份全部為公開發(fā)行新股，不安排公司股東公開發(fā)售股份，保薦機(jī)構(gòu)為西部證券。

業(yè)績逐年上升，增速有所放緩

招股書（上會(huì)稿）顯示，2017-2019年，華納藥廠的營業(yè)收入分別為3.75億元、6.13億元、8.25億元，同期內(nèi)凈利潤分別為0.6億元、0.88億元、1.16億元，絕對數(shù)值上呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。收入方面，2018和2019年的同比增速依次為63.59%和25.64%；凈利潤方面，2018年和2019年的同比增速分別為48.08%、23.72%。

報(bào)告期內(nèi)各年年末，華納藥廠2017年、2018年、2019年年末公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為0.39億元、0.74億元和0.85億元，逐年上升，同時(shí)，相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備依次為255.04萬元、437.51萬元和471.7萬元。對此，華納藥廠表示，若客戶因各種原因不能及時(shí)或無能力支付貨款時(shí)，公司將面臨發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

2017-2019年，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.87、1.56、1.48，低于同行業(yè)平均值2.94、2.76、2.85。而華納藥廠的負(fù)債率則連續(xù)三年高于同行業(yè)平均值。2017-2019年，華納藥廠的資產(chǎn)負(fù)債率分別為38.72%、37.40%、35.03%，盡管出現(xiàn)下降趨勢，但相比同期內(nèi)行業(yè)平均值的29.07%、30.13%和31.93%還是高出了一些。

重營銷輕研發(fā)，銷售費(fèi)用大增

招股書披露，華納藥廠的銷售費(fèi)用近幾年一路上漲，從2017年1.14億元增長至2019年3.72億元，銷售費(fèi)用率從30.29%增長至45.07%，這個(gè)比例略微高于同行業(yè)上市公司的平均值，而在銷售費(fèi)用中，最大的用途來自市場推廣費(fèi)中的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用。

2017-2019年，華納藥廠市場推廣費(fèi)分別為0.98億元、2.48億元、3.55億元，占銷售費(fèi)用比例分別為86.38%、94.45%、95.43%，占營收比例26.16%、40.47%、43.01%；其中，學(xué)術(shù)推廣費(fèi)0.91億元、2.31億元、3.22億元，占銷售費(fèi)用80.51%、87.98%、86.51%，占營收比例24.39%、37.69%、38.99%。2019年一年，華納藥廠就舉辦了3128場會(huì)議，平均每天將近8場會(huì)議，這也直接導(dǎo)致其學(xué)術(shù)推廣費(fèi)高達(dá)3.21億元，成為利潤表的最大減項(xiàng)。

華納藥廠解釋稱，“兩票制”政策逐步推行，公司主要銷售模式由招商代理模式向主渠道配送模式轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品銷售價(jià)格提升，同時(shí)公司自主推廣承擔(dān)的銷售費(fèi)用也在增長。2019年公司主渠道配送銷售模式的覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大、致使銷售費(fèi)用進(jìn)一步提升、配送商模式銷售占比持續(xù)增加，加上公司產(chǎn)品銷量提升，導(dǎo)致市場推廣費(fèi)逐年增加。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，其研發(fā)費(fèi)用分別為1519.62萬元、2561.53萬元、4542.64萬元，占營收比例4.05%、4.18%、5.51%。特別值得注意的是，華納藥廠研發(fā)費(fèi)用中“委外服務(wù)費(fèi)”從2017年513.63萬元上漲至2019年2297.56萬元，且占比從33.80%上漲至50.58%，呈現(xiàn)大幅度增長態(tài)勢。

藥品陷專利糾紛

招股書顯示，2019年8月，南京圣和藥業(yè)起訴華納藥廠侵犯了其“左旋奧硝唑在制備抗寄生蟲感染的藥物中的應(yīng)用”專利，要求停止制造、銷售、許諾銷售侵犯原告涉案專利權(quán)的涉訴產(chǎn)品左奧硝唑片，并立即銷毀庫存侵權(quán)產(chǎn)品，連帶賠償經(jīng)濟(jì)損失、承擔(dān)案件的訴訟費(fèi)用。2020年5月，上海知識產(chǎn)權(quán)法院作出作出裁決，判決華納藥廠立即停止對南京圣和藥業(yè)利專利的侵害，并賠償相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失。截至招股說明書簽署日，華納藥廠已向最高人民法院提起上訴。

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中規(guī)定了發(fā)行人不得存在以下跟專利相關(guān)的影響持續(xù)盈利能力的情形：發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。

華納藥廠與江中藥業(yè)還存在產(chǎn)品包裝糾紛。2020年4月，江中藥業(yè)股份有限公司作為原告起訴華納藥廠制造并銷售與原告知名商品“江中”牌健胃消食片產(chǎn)品包裝、裝潢近似的健胃消食片,構(gòu)成不正當(dāng)競爭。原告要求被告立即停止制造、銷售包裝上使用與原告商品包裝、裝潢近似標(biāo)識的產(chǎn)品。據(jù)悉，上述訴訟涉及公司銷售給九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司的“0.8g×36片”包裝規(guī)格產(chǎn)品，截至招股說明書簽署日,該案件尚在一審審理過程中。

關(guān)鍵詞： 華納藥廠 IPO