數(shù)目減少近三成、金額縮水超七成，教育融資不香了？

2021年，教育行業(yè)迎來大變革。

去年爆火的K12賽道快速降溫。多家機構(gòu)宣布剝離相關(guān)業(yè)務，明星標的淡出視線。

素質(zhì)教育、職業(yè)教育伴隨著機構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，漸漸成為一片紅海。

提起教育行業(yè)標的，投資人大多選擇觀望，甚至有人直言“不再看教育”。

那么，2021年度，教育行業(yè)都有哪些融資披露？與往年相比，融資情況有哪些不同？哪些賽道最受關(guān)注？即將到來的2022年，教育行業(yè)還有哪些投資新風向？

全年融資數(shù)量金額再創(chuàng)新低，近五成聚集在前三個月

據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年截至12月29日，教育行業(yè)共披露177起融資事件，融資總金額為170.38億元。

與歷年教育行業(yè)融資數(shù)據(jù)比較，2021年都可謂是教育行業(yè)投融資的一個低谷。

公開數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，隨著資本大舉涌入教育行業(yè)，教育行業(yè)投融資熱度高漲。2016-2018年，教育行業(yè)融資數(shù)量盡管逐年有所下滑，但仍穩(wěn)定在450起以上；年度投資總金額也平均在400億元左右。

2019年，隨著教育市場的日漸成熟，資本也逐漸趨于冷靜。數(shù)據(jù)可見，2019年教育行業(yè)完成310起融資，較2018年同比下降約32%，融資總金額下降約57%。

2020年，隨著在線教育在疫情之下迅速崛起，以及疫情對其他行業(yè)的巨大沖擊，教育行業(yè)開始成為資本選中的“避風港”，頭部機構(gòu)打響營銷大戰(zhàn)，資本狂歡，教育行業(yè)融資急速升溫。盡管年內(nèi)融資事件較2019年開始出現(xiàn)進一步下行，僅257起，同比減少近17.1%；但年內(nèi)融資總額則飆升到近586億元，可見年內(nèi)大額融資披露頻繁。

受疫情持續(xù)及以K12為代表的教育各賽道變革影響，2021年內(nèi)教育行業(yè)融資數(shù)量和融資金額全線下滑，融資數(shù)目較2020年同比下滑近31%，融資金額較前五年來最低值2019年度的199億元，下降了約15%。

更值得注意的是，對比年內(nèi)各月度融資情況，可以明顯看出1-3月是年內(nèi)投資熱度最高的時段。從數(shù)量上看，2021年1-3月，教育行業(yè)共披露61筆融資，占全年融資總事件數(shù)的34.46%；融資金額則約為97億元，占全年融資總額的近57%。

在此之后，4月教育部先后出臺了《關(guān)于加強義務教育學校作業(yè)管理的通知》、《關(guān)于進一步加強中小學生體質(zhì)健康管理工作的通知》，關(guān)于“減負”的討論開始出現(xiàn)。

教育行業(yè)風向變化，資本開始慎重，可以看到在6月，教育行業(yè)披露12起融資，單月融資總額僅為0.99億元。

之后7月24日，中共中央辦公廳和國務院辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》（簡稱“雙減”）。

8月教育行業(yè)融資金額再次縮減，單月內(nèi)17起融資所披露融資總額僅5.25億元。頹勢一直蔓延，除11月有數(shù)筆過億元人民幣融資披露之外，教育行業(yè)投融資再未掀起波瀾。截至目前，12月已接近尾聲，單月僅有3起融資事件披露，單月總金額也僅為0.15億元。

職教、素質(zhì)教育、早幼教、信息化獲青睞

2021年，教育行業(yè)震蕩，各賽道發(fā)展格局變革。K12賽道還有多少資本關(guān)注？剩余哪些賽道還能獲得資本青睞？

據(jù)公開資料的不完全統(tǒng)計，藍鯨教育匯總了2021年度各子行業(yè)融資數(shù)量占比情況，可以看出今年內(nèi)，K12教育共披露13起融資事件，占總?cè)谫Y事件數(shù)量的7.3%；披露金額共計27.38億元，占總金額比重的16.7%。

融資數(shù)量排名第四的兒童早教賽道共披露26起融資，占融資總數(shù)的14.6%；披露金額共計18.53億元，占總金額的10.88%。融資數(shù)量排名第三的素質(zhì)教育賽道共披露30起融資，占全年融資總數(shù)的16.6%；披露金額共計25.64億元，占總金額比重的15.05%。

融資數(shù)量排名第二的教育信息化賽道年內(nèi)共披露35起融資，占融資總數(shù)的19.2%；披露金額共計18.90億元，占總金額比重的11.09%。年內(nèi)融資數(shù)量排名第一的是職業(yè)培訓賽道，共披露48起融資，占年內(nèi)融資總數(shù)的26%；披露金額約為71.34億元人民幣，占總金額比重的41.87%。

從各賽道年內(nèi)最亮眼的融資案例來看，職業(yè)教育是最值得關(guān)注的。

藍鯨教育根據(jù)單筆融資金額從多到少，排列出職業(yè)教育年內(nèi)前十筆融資。其中，排名第一的是粉筆教育在2021年2月8日完成的3.9億美元的A輪融資。此次融資是粉筆教育自成立以來首次公開融資，由IDG和摯信資本領(lǐng)投，華興資本旗下華興新經(jīng)濟基金等機構(gòu)跟投。本輪融資后，粉筆教育的投后估值達19.5億美元。

據(jù)悉，粉筆教育主打職業(yè)教育考試服務，主營業(yè)務為公務員考試，事業(yè)單位招聘考試，以及教師招聘考試、考研、財會、法考、建造、公開課、四六級等多款在線教育產(chǎn)品。

除此之外，從事ToB企業(yè)培訓業(yè)務的企業(yè)學習智能解決方案服務商云學堂，于3月29日宣布于六個月內(nèi)完成E1+E2兩輪合計1.9億美金融資，其中E1輪由騰訊獨家投資、E2輪由經(jīng)緯中國領(lǐng)投、紅杉中國和弘卓資本跟投，據(jù)估算其投后估值達10億美元。

財商教育品牌爾灣科技在1月先后宣布兩輪融資，其中，數(shù)千萬美元的D輪融資由PAC領(lǐng)投，老股東啟明創(chuàng)投跟投；近億美元E輪融資由新東方產(chǎn)業(yè)基金（行知資本）領(lǐng)投，領(lǐng)沨資本跟投，老股東啟明創(chuàng)投、PAC繼續(xù)支持。

除此之外，面向互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品運營人員提供ToC人才培訓的三節(jié)課年內(nèi)完成兩輪融資，合計超2億元人民幣，投后最新估值18億元；IT行業(yè)人才培訓企業(yè)開課吧7月斬獲6億元人民幣B輪融資，投后估值48億元；針對中小微企業(yè)及企業(yè)家進行人才培訓的行動教育在今年4月完成上市IPO，募資5.16億元。

從事公務員、事業(yè)單位考試培訓的導氮教育在巨頭盤踞中殺出重圍，在3月完成數(shù)億人民幣A輪融資；企業(yè)培訓機構(gòu)酷學院在11月完成數(shù)億元B輪融資；主營醫(yī)藥護行業(yè)人才培訓的潤德教育也在8月完成了2億元B輪融資，投后估值達10億元。

教育信息化賽道也是今年教育行業(yè)受資本關(guān)注的重點之一。其中，UMU互動學習平臺在年內(nèi)先后完成C1、C2、C3三輪融資，獲騰訊投資、高瓴創(chuàng)投、五源資本、華興基金等多家資本的青睞。

除此之外，今年1月，百家云宣布完成由行知資本投資的數(shù)億元C輪融資；同月，校管家也宣布完成有贊投資的1.3億元戰(zhàn)略融資。

素質(zhì)教育賽道，首先值得關(guān)注的是時間，今年8月以來，素質(zhì)教育賽道僅有10起融資披露，其中5起發(fā)生在8月，進入9月之后，素質(zhì)教育賽道僅披露5起融資。而在今年上半年，素質(zhì)教育共披露20起融資消息。

素質(zhì)教育賽道全年融資中，比較亮眼的案例包括，今年8月，核桃編程完成由源碼資本、元璟資本、華興基金、KKR、高瓴創(chuàng)投投資的2億美元C輪融資，投后估值達12億美元。藝考培訓機構(gòu)北格教育于今年5月完成光大控股投資的3億元人民幣A輪融資；美術(shù)寶于今年3月宣布完成4000萬美元D+輪融資，由洪泰基金、國海創(chuàng)新資本、中金資本、星納赫資本投資。

陪練賽道也受到關(guān)注，今年2月小葉子音樂宣布完成創(chuàng)業(yè)工場、魔量基金、真成投資投資的2億元C+輪融資；次月，快陪練宣布完成由IDG資本、高榕資本、創(chuàng)世伙伴資本、FSI資本投資的1億元B輪融資。但9月，快陪練經(jīng)營急轉(zhuǎn)直下，宣布停止運營真人陪練業(yè)務，11月6日快陪練正式宣布將申請破產(chǎn)清算。

2022教育行業(yè)投資新風向：成人職業(yè)教育&教育科技賽道

即將到來的2022年，教育行業(yè)又有哪些新的投資風向？

一位不愿具名的教育行業(yè)資深投資人表示，未來其會關(guān)注兩個方向，第一順位是職業(yè)教育，教育科技賽道則放在第二順位。

在采訪中，該投資人強調(diào)，職業(yè)教育與職業(yè)培訓需要區(qū)別認知。其指出“職業(yè)培訓是‘內(nèi)卷’的生意，比如公務員培訓方面，國家及各省每年招聘的公務員有明確名額數(shù)量，但是培訓機構(gòu)招生卻沒有數(shù)量限制，這就導致考生‘內(nèi)卷’。同時，公務員考試培訓是很功利的，因此站在國家招聘的角度來講，公務員考試培訓并無積極意義。”

同時其也指出，包括教育硬件、教育信息化在內(nèi)的教育科技賽道，目前資本更看好海外市場的教育出海業(yè)務。

“值得注意的是，目前國內(nèi)并沒有一家只做教育信息化的企業(yè)實現(xiàn)上市?！逼浔硎?，“教育信息化賽道更多是ToG業(yè)務，各個項目都是強政府關(guān)系，因為賬目很難盤清，這些公司上市也會比較受限；而比起人際關(guān)系，產(chǎn)品測試迭代問題其實無疑要好解決的多。”

對于近期大火的教育硬件，其認為這一賽道明顯處于“市場熱度大于資本熱度的階段”，多數(shù)都是巨頭轉(zhuǎn)型時期會愿意嘗試的方向，但由于硬件大多都是消費品，并不是剛需市場，市場規(guī)模有限，所以可以看出近兩年盡管熱度大增，但并沒有哪款產(chǎn)品能夠真正實現(xiàn)大規(guī)模爆發(fā)。

對于2022年教育行業(yè)的投資風向，賽伯樂紅杉投資合伙人程子嬰也給出了自己的見解。

她表示，目前對于投資人來說，教育行業(yè)風險最小的方向，就是對標18歲以上用戶的職業(yè)教育賽道。而在職業(yè)教育賽道眾多細分品類中，她更青睞企業(yè)培訓品類。

她指出，目前企業(yè)培訓品類主要可以按照用戶劃分為兩種：一種是ToB的，比如云學堂、UMU互動學習平臺等等，是由企業(yè)買單，來統(tǒng)一采購給員工進行職業(yè)技能培訓和提升；另一種是ToC的，比如像開課吧、潭州教育等等，以及包括行動教育在內(nèi)的企業(yè)家培訓相關(guān)機構(gòu)。“這兩類都是資本可以探索的方向。”

她表示，之所以持續(xù)看好這兩個賽道，首先是在目前的經(jīng)濟周期以及企業(yè)發(fā)展階段下，包括教育行業(yè)在內(nèi)，國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)都已告別野蠻增長期，在近兩年開始向精細化、精益化運營方面轉(zhuǎn)型，進入到降本增效的發(fā)展階段?！岸胍_成這種轉(zhuǎn)型，最主要拼的就是企業(yè)的組織能力和人效?！?/p>

除此之外，其表示，資本之所以還有機會主要是因為目前企業(yè)培訓賽道還比較碎片化，還未出現(xiàn)能夠占據(jù)較大市場份額的企業(yè)，賽道巨頭仍處于孵化階段。

再次，伴隨著新的產(chǎn)業(yè)升級，很多新興職業(yè)人才需求不斷涌現(xiàn)，程子嬰表示，這也使得企業(yè)培訓賽道有非常廣闊的拓展空間，未來發(fā)展前景廣闊。

對于同樣火爆的素質(zhì)教育賽道，程子嬰從投資角度提出了質(zhì)疑。她表示，首先，目前素質(zhì)教育賽道中還充斥著很多“擦邊球”機構(gòu)，諸如數(shù)理思維、大語文、素質(zhì)英語等等品類機構(gòu)依然面臨風險。除此之外，國家對于藝術(shù)培訓類機構(gòu)的管控也開始趨嚴。

藍鯨教育記者了解到，為規(guī)范文化藝術(shù)類非學科類校外培訓機構(gòu)的管理，日前，江蘇省文化和旅游廳（省文物局）發(fā)布《江蘇省文化藝術(shù)類校外培訓機構(gòu)管理辦法》、《江蘇省文化藝術(shù)類校外培訓機構(gòu)設(shè)立標準及審批辦法》征求意見稿。

其中要求，未經(jīng)文化行政部門審批同意，任何組織和個人不得從事面向中小學生（含幼兒園適齡兒童）的文化藝術(shù)類校外培訓服務等活動；中小學校亦不得舉辦或參與舉辦藝術(shù)類培訓機構(gòu)。

藝術(shù)類培訓機構(gòu)的招生簡章應當明確機構(gòu)全稱、招生對象、培訓地址、學習形式與時限、收費項目與標準等內(nèi)容，報縣級文化行政部門備案并向社會公示。

藝術(shù)類培訓機構(gòu)不得以任何形式到中小學校園（含幼兒園）內(nèi)或者學校周邊進行招生宣傳或者發(fā)放招生廣告；每科培訓均不得一次性收取或者以充值、次卡等形式變相收取時間跨度超過3個月或超過60課時的費用；不得以任何形式借文化藝術(shù)培訓之名開設(shè)學科類內(nèi)容課程。

除此之外，對于今年火熱的早幼教賽道，程子嬰表示從長期來講，并不看好?！伴L期來看，托育領(lǐng)域和幼兒園領(lǐng)域都是屬于要國進民退的領(lǐng)域，包括現(xiàn)在很多民辦學校下，尤其是高端私立的，包括托育、幼兒園、民辦學校都在被管控，不排除未來私立高端高中，或者高中學科培訓相關(guān)業(yè)務也會被嚴格規(guī)范。K9業(yè)務只是第一步，所以從長期來講不看好?！?/p>

在采訪中，程子嬰還認為，想要布局教育行業(yè)的投資人需要改變觀念，不應再抱有“掙快錢”這種想法。“不要認為教育是一個可以指數(shù)級發(fā)展的行業(yè)，這本就與教育行業(yè)本身的屬性相左。”教育行業(yè)的投資應該是從長期來看的，是能夠陪同企業(yè)發(fā)展的，而非“鉆空子”、“套現(xiàn)離場”。