天天即時看！500億醫(yī)藥巨頭再出手！華潤三九入主昆藥集團(tuán)，股價兩月漲70%

“華潤系”又有新動作。

(資料圖)

11月28日，華潤三九（000999.SZ）披露資產(chǎn)并購草案，擬以支付現(xiàn)金方式向華立醫(yī)藥購買其所持的昆藥集團(tuán)（600422.SH）2.09億股股份，并向華立集團(tuán)購買其所持的昆藥集團(tuán)333.55萬股股份。

交易完成后，華潤三九將持有昆藥集團(tuán)2.12億股股份，占其已發(fā)行股份總數(shù)的28%，成為該公司的控股股東。此次交易總價款為29.02億元，對應(yīng)昆藥集團(tuán)每股轉(zhuǎn)讓價格為13.67元。

同時，華潤三九稱，本次重組不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，不構(gòu)成重組上市情形，且交易完成前后公司控股股東和實際控制人均未發(fā)生變化。

時代財經(jīng)注意到，早在今年5月，華潤三九就披露了該收購預(yù)案，半年時間過去，華潤三九離成功“入主”昆藥集團(tuán)更進(jìn)一步。

11月29日，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財經(jīng)評論員王赤坤向時代財經(jīng)表示，“獲得華潤三九注入后，昆藥集團(tuán)可以解決資金困境和經(jīng)營困境，恢復(fù)正常經(jīng)營，同時有利于華潤三九等國有資產(chǎn)的增值?！?/p>

11月29日收盤，華潤三九大漲5.69%，收報于58.34元，總市值576.6億元；昆藥集團(tuán)則收漲2.76%，報于16.75元，最新市值127億元。

賬面資金僅有38億

根據(jù)公告，華潤三九這次收購價款合計約為29.02億元。

具體方案來看，華立醫(yī)藥向華潤三九轉(zhuǎn)讓其所持的昆藥集團(tuán)2.09億股股份，占該公司已發(fā)行股份總數(shù)的27.56%；華立集團(tuán)向華潤三九轉(zhuǎn)讓其所持昆藥集團(tuán)333.55萬股股份，占其已發(fā)行股份總數(shù)的0.44%。

華立集團(tuán)是華立醫(yī)藥的控股股東，本次轉(zhuǎn)讓前，華立醫(yī)藥控股昆藥集團(tuán)，持股比例為30.98%。

交易完成后，昆藥集團(tuán)的控股股東將變更為華潤三九，實際控制人將由汪力成變更為中國華潤（集團(tuán)）有限公司。

華潤三九控股股東為華潤集團(tuán)，后者業(yè)務(wù)涵蓋大消費(fèi)、綜合能源、城市建設(shè)運(yùn)營、大健康、產(chǎn)業(yè)金融、科技及新興產(chǎn)業(yè)6大領(lǐng)域，所屬企業(yè)多家在港上市。

而本次收購?fù)瓿珊?，“華潤系”旗下醫(yī)藥上市公司有望再落一子，此前已包括華潤三九、華潤雙鶴(600062.SH)、華潤醫(yī)療（01515.HK）、華潤醫(yī)藥（03320.HK）、江中藥業(yè)(600750.SH)、東阿阿膠(000423.SZ)、迪瑞醫(yī)療（300396.SH）等。

不過時代財經(jīng)注意到，截至今年三季度末，華潤三九流動資產(chǎn)合計131.75億元，其中貨幣資金38.88億元，公司尚有應(yīng)收賬款32.63億元。

在不到40億元的貨幣資金基礎(chǔ)上，花費(fèi)29億進(jìn)行收購，是否會造成公司賬面緊張？

11月29日，時代財經(jīng)就收購事項等多次致電華潤三九，截至發(fā)稿暫未有人接聽。

同日，禾乾咨詢創(chuàng)始合伙人魏海軍對時代財經(jīng)表示，“目前來看，華潤三九賬面資金充足，現(xiàn)金流和財務(wù)狀況良好，這種情況下的收購是可以執(zhí)行的，且相應(yīng)收購后的子公司也會有現(xiàn)金流進(jìn)行補(bǔ)充，所以沒有太大的問題。”

此外，時代財經(jīng)注意到，昆藥集團(tuán)業(yè)績有“增收不增利”趨勢。今年前三季度，其營收61.93億元，同比增長2.74%；歸母凈利潤3.73億元，同比下降14.1%。而截至報告期末，公司尚有應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款27.48億元。

華潤三九也在公告中提及，由于應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款占用了標(biāo)的公司較多的資金，若不能及時收回，可能影響標(biāo)的公司的現(xiàn)金流量，如形成壞賬給標(biāo)的公司造成損失。

二級市場方面，時代財經(jīng)注意到，本次交易對應(yīng)昆藥集團(tuán)每股轉(zhuǎn)讓價格為13.67元，較華潤三九首次披露資產(chǎn)并購預(yù)案（今年5月8日）時有所溢價，此前一個交易日（5月6日）昆藥集團(tuán)報收10.51元/股，由此溢價率達(dá)30.07%。

不過在此收購過程中，華潤三九和昆藥集團(tuán)股價都處于上行。

今年4月28日，昆藥集團(tuán)盤中低點為9.48元，此后5月9日、5月10日及5月11日連收3個漲停板，5月12日達(dá)到高點15.14元，4月28日-5月12日區(qū)間漲幅達(dá)36.91%。而自10月12日以來，其股價再度拉漲，10月12日-11月29日區(qū)間漲幅達(dá)49.42%。

華潤三九股價則從今年9月23日盤中低點33.98元一路上漲，在11月15日觸及61元高點，區(qū)間漲幅達(dá)70.79%。

并購獵手？

華潤三九于2000年在深交所掛牌上市，主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)健康服務(wù)，主營核心業(yè)務(wù)定位于CHC（衛(wèi)生器材裝備中心）健康消費(fèi)品和處方藥領(lǐng)域。

據(jù)最新財報，華潤三九2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入121.11億元，同比增長7.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.52億元，同比增長11.17%。

近年來，華潤三九在資本市場上連續(xù)并購。據(jù)時代財經(jīng)不完全統(tǒng)計，2011年-2021年，華潤三九共發(fā)生12起并購事件，其中包括對眾益制藥、百奧特、昆明圣火藥業(yè)、圣海保健、澳諾制藥以及華潤堂等公司的部分或全部股權(quán)收購。

在昆藥集團(tuán)之前，華潤三九時間最近的一筆收購發(fā)生于2020年12月16日，當(dāng)時其以1.9億元收購華潤堂有限公司持有的華潤堂（深圳）醫(yī)藥連鎖有限公司（下稱“深圳華潤堂”）100%股權(quán)。

不過業(yè)績方面，與昆藥集團(tuán)類似，深圳華潤堂表現(xiàn)也有所欠佳。

據(jù)華潤三九公告披露，深圳華潤堂2019年實現(xiàn)收入和凈利潤分別約為9174萬元、-1543萬元，2020年1-3月分別為2424萬元、-1036萬元。

截圖來源：華潤三九公告

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