王力安防IPO獲批文：毛利率呈下滑趨勢 總資產(chǎn)17億流動負(fù)債超10億

中華網(wǎng)財經(jīng)訊，1月22日，證監(jiān)會披露稱，按法定程序核準(zhǔn)了王力安防科技股份有限公司（以下簡稱“王力安防”）的首發(fā)申請。王力安防及其承銷商將分別與交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。王力安防擬于滬市主板上市，公開發(fā)行股票不超過6700.00萬股，募集資金7.00億元，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。

資料顯示，王力安防的主營業(yè)務(wù)為安全門等門類產(chǎn)品以及機(jī)械鎖和智能鎖等鎖具產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。該公司以鎖具研發(fā)為核心，以成熟的安全門研發(fā)、生產(chǎn)體系為支撐，向市場提供優(yōu)質(zhì)的門、鎖產(chǎn)品，是集科研、設(shè)計、開發(fā)、制造、銷售、服務(wù)于一體的門、鎖業(yè)企業(yè)。

王力集團(tuán)持有王力安防1.94億股股份，持股比例為52.50%，為王力安防的控股股東。報告期期初，王躍斌、陳曉君和王琛共同直接持有和間接持有控制王力有限100%的股權(quán)，截至報告末期，王躍斌、陳曉君、王琛共同直接持有和間接控制王力安防3.47億股股份，占王力安防股份總數(shù)的94%。因此，王躍斌、陳曉君、王琛為王力安防的共同實(shí)際控制人。王躍斌、陳曉君系夫妻關(guān)系，王琛系王躍斌與陳曉君之女。

王力安防本次擬在上交所主板公開發(fā)行股票不超過6700.00萬股，不低于發(fā)行后總股本的10%，公司股東不公開發(fā)售股份。保薦機(jī)構(gòu)為海通證券股份有限公司，審計機(jī)構(gòu)為天健會計師事務(wù)所（特殊普通合伙），發(fā)行人律師為國浩律師（杭州）事務(wù)所，評估機(jī)構(gòu)為坤元資產(chǎn)評估有限公司。

王力安防擬募集資金7.00億元，其中6.20億元用于新增年產(chǎn)36萬套物聯(lián)網(wǎng)智能家居生產(chǎn)基地建設(shè)項目;8000.00萬元用于補(bǔ)充流動資金。

年營收超17億元，毛利率呈下滑趨勢

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為14.50億元、17.15億元、17.27億元和7.85億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.41億元、2.05億元、1.48億元和6239.09萬元。

2017年和2018年，王力安防營業(yè)收入同比增幅分別為18.24%和0.72%；凈利潤同比增幅分別為45.24%和-27.65%；歸屬于母公司股東的凈利潤同比增幅分別為47.78%和-27.19%。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防綜合毛利率分別為37.61%、32.92%、28.45%和28.06%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.87%、33.14%、28.82%和28.58%。兩年半時間內(nèi)，該公司綜合毛利率下滑9.55個百分點(diǎn)，主營業(yè)務(wù)毛利率下滑9.29個百分點(diǎn)。

鋼質(zhì)安全門收入作為該公司主營業(yè)務(wù)收入最大來源，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.84%、84.24%、80.23%和78.62%，其銷售毛利率水平與主營業(yè)務(wù)毛利率水平變動趨勢基本一致，鋼質(zhì)安全門毛利率分別為39.62%、33.73%、28.86%和29.24%。鋼質(zhì)安全門毛利率兩年半下滑10.38個百分點(diǎn)。

應(yīng)收賬款逐年上升，周轉(zhuǎn)率不及同行業(yè)均值

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為683.89萬元、1624.63萬元、4039.01萬元和4636.09萬元。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年1-6月末，王力安防應(yīng)收賬款賬面余額分別為4.05億元、5.33億元、5.90億元和5.86億元；壞賬準(zhǔn)備分別為3490.64萬元、5477.60萬元、7073.21萬元和9003.86萬元，壞賬準(zhǔn)備整體計提比例分別為8.61%、10.27%、11.99%和15.36%；應(yīng)收賬款賬面價值分別為3.70億元、4.79億元、5.19億元和4.96億元，占流動資產(chǎn)比重分別為33.82%、39.83%、41.90%和48.04%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為25.54%、27.91%、30.07%和31.62%（年化）。

按應(yīng)收賬款賬齡來看，王力安防過去三年及一期賬齡1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比分別為71.79%、63.00%、60.94%和52.00%。

過去三年及一期，王力安防應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率各期均不及同行業(yè)上市公司平均值。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.55次、4.04次、3.46次和1.55次；同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為10.53次、8.22次、6.47次和2.12次。

重銷售輕研發(fā)，銷售費(fèi)用率比同行高逾3%

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防研發(fā)費(fèi)用分別為2514.96萬元、5241.23萬元、3604.48萬元和1346.21萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1.73%、3.06%、2.09%和1.72%。

數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，王力安防銷售費(fèi)用率較同行業(yè)平均值高逾3個百分點(diǎn)。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防銷售費(fèi)用分別為1.76億元、1.87億元、2.03億元和8801.27萬元，占營業(yè)收入的比例分別為12.11%、10.89%、11.73%和11.22%；同行業(yè)上市公司銷售費(fèi)用率平均值分別為7.64%、8.43%、7.95%和7.98%。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防研發(fā)費(fèi)用分別為2514.96萬元、5241.23萬元、3604.48萬元和1346.21萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1.73%、3.06%、2.09%和1.72%。

總資產(chǎn)17億元，流動負(fù)債超10億元

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防總資產(chǎn)分別為15.56億元、18.68億元、19.64億元和17.78億元，總負(fù)債分別為9.60億元、10.68億元、11.28億元和10.67億元。

其中，過去三年及一期，該公司流動資產(chǎn)分別為10.95億元、12.02億元、12.40億元和10.33億元，非流動資產(chǎn)分別為4.61億元、6.66億元、7.24億元和7.45億元；流動負(fù)債分別為9.58億元、10.64億元、11.13億元和10.53億元，非流動負(fù)債分別為275.20萬元、422.07萬元、1444.92萬元和1342.66萬元。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，該公司貨幣資金余額分別為2.78億元、1.27億元、2.41億元和1.25億元。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防流動比率分別為1.14、1.13、1.11和0.98；速動比率分別為0.88、0.88、0.88和0.73；資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.72%、57.18%、57.41%和60.00%。

同期，同行業(yè)可比上市公司流動比率平均值分別為1.27、1.62、1.78和1.73；速動比率平均值分別為0.78、1.17、1.29和1.18；資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為57.27%、52.67%、50.67%和49.91%。

3.68億元分紅流進(jìn)實(shí)控人家族，部分大客戶為關(guān)聯(lián)方

2016年6月、2017年6月和2019年5月，王力安防共分紅3次，累計分紅金額為3.75億元。以此計算，該公司實(shí)際控制人一家三口分得3.53億元，王斌革和王斌堅共分得1500.80萬元，即3.68億元分紅流進(jìn)王氏家族的“錢包”。

同時，作為一個家族化程度較深的企業(yè)，王力安防此前的部分大客戶為實(shí)控人的關(guān)聯(lián)方。

2016年，王力安防第一大客戶湖南康康門業(yè)科技有限公司，是王躍斌之兄弟王斌革的配偶李愛蘇的兄弟李丁奎控制的公司；當(dāng)年第二大客戶陜西倬騰安防產(chǎn)品科技有限公司為王躍斌表弟呂寧及其配偶控制的公司。2016年之后，這兩家公司沒有再出現(xiàn)在王力安防的前五大客戶名單中。

而2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防各期均存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易。其中，該公司關(guān)聯(lián)采購商品、接受勞務(wù)的金額分別為1183.89萬元、931.37萬元、4658.56萬元和278.12萬元，占營業(yè)成本的比重分別為1.31%、0.81%、3.77%和0.49%；關(guān)聯(lián)銷售金額分別為1207.55萬元、1140.49萬元、1141.50萬元和286.63萬元，占營業(yè)收入的比重分別為0.83%、0.67%、0.66%和0.37%。

王力安防還存在關(guān)聯(lián)租賃。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防向萬泓集團(tuán)、能誠集團(tuán)和王力機(jī)械3家關(guān)聯(lián)方租賃辦公樓及廠房等，累計租賃金額分別為1974.04萬元、2570.20萬元、2786.61萬元和1393.32萬元。

內(nèi)控存問題，涉及法律訴訟52起

另據(jù)了解，王力安防全資子公司浙江王力門業(yè)有限公司2016年存在一起安全生產(chǎn)事故，造成一名員工死亡。

2016年7月21日，王力門業(yè)非標(biāo)門廠員工周金階，在壓紋機(jī)工作中，將身體部位進(jìn)入機(jī)械受限空間而發(fā)生機(jī)械傷害事故，經(jīng)送醫(yī)院搶救無效死亡。

2016年7月23日，經(jīng)武義縣桐琴鎮(zhèn)勞動保障管理所調(diào)解，王力門業(yè)與死者家屬自愿協(xié)商解決，雙方簽訂《調(diào)解協(xié)議》。協(xié)議約定：王力門業(yè)支付死者家屬一次性意外死亡補(bǔ)助金、喪葬補(bǔ)助金等一切相關(guān)賠償，合計68萬元；死者家屬自愿放棄其他賠償權(quán)利。王力門業(yè)已于2016年7月付清全部賠償。

王力門業(yè)因未落實(shí)好安全生產(chǎn)管理職責(zé)，安全管理不到位，教育和督促從業(yè)人員嚴(yán)格執(zhí)行本單位的安全生產(chǎn)規(guī)章制度和安全操作規(guī)程不到位，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定，武義縣安監(jiān)局對王力門業(yè)做出21萬元的行政處罰。王力門業(yè)總經(jīng)理何高軍未履行好安全生產(chǎn)職責(zé)，督促、檢查本單位的生產(chǎn)安全工作不到位，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定，武義縣安監(jiān)局對其做出3.22萬元的行政處罰。

根據(jù)招股說明書，上述安全生產(chǎn)事故發(fā)生后，王力門業(yè)非標(biāo)門廠停產(chǎn)整頓，采取措施強(qiáng)化員工安全生產(chǎn)教育培訓(xùn)和專業(yè)技能培訓(xùn)的力度，使得員工熟悉相關(guān)安全生產(chǎn)規(guī)章制度和安全操作規(guī)程，掌握本崗位的安全操作技能，未經(jīng)安全生產(chǎn)教育和培訓(xùn)合格的從業(yè)人員，不得上崗作業(yè)。經(jīng)安監(jiān)局驗(yàn)收合格后，王力門業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。

實(shí)際上，該公司內(nèi)控上的問題遠(yuǎn)不止于此。

公開信息顯示，王力安防在2014年4月以來累計涉及，52起法律訴訟，其中2020年以來，該公司已涉及9起法律訴訟。

不止王力安防，其股東和控股子公司亦陷入法律訴訟糾紛。如，王力安防控股股東王力集團(tuán)曾因提供勞務(wù)者受害責(zé)任糾紛而被他人或公司起訴；股東浙江王力電動車業(yè)有限公司曾因買賣合同糾紛而被他人或公司起訴；全資子公司浙江王力門業(yè)有限公司曾因買賣合同糾紛而起訴他人或公司；股東尚融（寧波）投資中心（有限合伙）曾因股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛而被他人或公司起訴。

此外，2015年3月26日，貴陽市云巖區(qū)人民法院對王力安防前身王力安防產(chǎn)品有限公司立案，王力安防產(chǎn)品有限公司為與徐州凱馳汽車貿(mào)易有限公司保證合同糾紛的被執(zhí)行人。

王力安防子公司還曾出現(xiàn)經(jīng)營異常情況。2015年10月16日，王力安防全資子公司四川王力安防產(chǎn)品有限公司曾因企業(yè)公示信息弄虛作假而被蓬溪縣工商管理和質(zhì)量監(jiān)督局列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄。后于2015年11月2日移出企業(yè)經(jīng)營異常名錄。

關(guān)鍵詞： 王力安防 IPO