海泰科創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì)：應(yīng)收賬款和存貨逐年上升 銷(xiāo)售費(fèi)用超研發(fā)費(fèi)用

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，12月29日，創(chuàng)業(yè)板上市委2020年第61次審議結(jié)果顯示，青島海泰科模塑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海泰科”）首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。海泰科本次擬公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股不超過(guò)31,147.00萬(wàn)股，擬募資4.1億元，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券。

資料顯示，海泰科主要從事注塑模具及塑料零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售。公司堅(jiān)持以注塑模具為本，不斷提升模具制造的自動(dòng)化和智能化水平，為現(xiàn)代制造業(yè)提供注塑模具和塑料零部件產(chǎn)品。公司注塑模具及塑料零部件目前主要應(yīng)用于汽車(chē)行業(yè)。公司是佛吉亞（Faurecia）、薩瑪（SMG）、埃馳（IAC）、安通林（Grupo Antolin）、延鋒（Yanfeng）、彼歐（Plastic Omnium）、麥格納（Magna）、安道拓（Adient）等國(guó)際知名汽車(chē)內(nèi)外飾件企業(yè)的模具供應(yīng)商，主要產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于通用、大眾、奧迪、保時(shí)捷、雷諾、福特、奔馳、寶馬、捷豹路虎、沃爾沃等國(guó)際知名品牌，上汽通用、一汽大眾、一汽奧迪、廣汽菲克等合資品牌，以及長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)等國(guó)內(nèi)主流自主品牌的生產(chǎn)。

海泰科本次發(fā)行前總股本為176,500.00萬(wàn)股，本次擬公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股不超過(guò)31,147.00萬(wàn)股（含31,147.00萬(wàn)股），發(fā)行后總股本不超過(guò)207,647.00萬(wàn)股，發(fā)行完成后公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不超過(guò)15.00%（包含超額配售選擇權(quán)）。保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為中興華，律師為山東琴島。

海泰科此次IPO擬募資4.1億元，用于大型精密注塑模具數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

前三季營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)

2017年至2020年1-6月，海泰科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.22億元、2.72億元、3.42億元、2.01億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2534.46萬(wàn)元、2290.72萬(wàn)元、5418.35萬(wàn)元、2999.92萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.19億元、2.70億元、3.40億元、2.01億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率分別為94.34%、80.91%、99.45%、76.59%。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4485.67萬(wàn)元、2240.58萬(wàn)元、3285.71萬(wàn)元、-921.46萬(wàn)元。

2017年至2020年6月30日，海泰科總資產(chǎn)分別為3.78億元、5.31億元、6.07億元、6.64億元，總負(fù)債分別為2.80億元、3.06億元、3.27億元、3.53億元，資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為74.11%、57.68%、53.87%、53.24%。

招股書(shū)（上會(huì)稿）顯示，2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32,205.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,860.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.06%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4,203.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.10%。

2020年度，公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為42,000～46,000萬(wàn)元，較去年同期上漲22.84%～34.54%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為6,100～6,700萬(wàn)元，較去年同期上漲12.58%～23.65%；扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后的歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5,400～6,000萬(wàn)元，較去年同期上漲3.94%～15.48%。

應(yīng)收賬款和存貨逐年上升

海泰科應(yīng)收賬款和存貨均在逐年上升。2017年至2020年6月30日，海泰科應(yīng)收賬款余額分別為6128.41萬(wàn)元、1.15億元、1.20億元、1.74億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5510.22萬(wàn)元、1.03億元、1.06億元、1.57億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為22.99%、27.89%、25.21%、33.20%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑，分別為3.97、3.09、2.92、2.74，低于同行業(yè)可比公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.13、5.96、5.79、5.26。

海泰科表示，公司應(yīng)收賬款的規(guī)模由公司所處的行業(yè)特點(diǎn)和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式所決定。公司客戶多為國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、商業(yè)信譽(yù)良好，為公司的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作伙伴，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款也將有所增長(zhǎng)，若該等款項(xiàng)不能及時(shí)收回或無(wú)法收回發(fā)生壞賬的情況，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流、資金周轉(zhuǎn)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，海泰科存貨金額分別為1.22億元、1.88億元、2.37億元、2.52億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為50.96%、50.83%、56.10%、53.44%。公司存貨周轉(zhuǎn)率下滑，分別為1.36、1.13、1.04、1.14，低于同行業(yè)可比公司平均存貨周轉(zhuǎn)率2.58、2.65、2.44、1.90。

2018年末，公司存貨賬面價(jià)值相對(duì)上年末增加6560.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53.73%，主要原因?yàn)殡S著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，銷(xiāo)售訂單不斷增加，同時(shí)由于汽車(chē)模具生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，公司期末注塑模具在產(chǎn)品大幅增加，導(dǎo)致存貨大幅增加。

2019年末，公司存貨賬面價(jià)值相對(duì)上年末增加4904.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.13%，主要系生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，注塑模具在產(chǎn)品增加，導(dǎo)致存貨增加。

2020年6月末，公司存貨賬面價(jià)值相對(duì)上年末增加1565.07萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為6.61%，存貨增加的主要原因系生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致存貨增加。

海泰科表示，公司存貨主要包括在產(chǎn)品、發(fā)出商品，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，存貨金額也逐年增長(zhǎng)。由于模具屬于定制化產(chǎn)品，需根據(jù)客戶要求進(jìn)行設(shè)計(jì)加工，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，從設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、試模、測(cè)試、交付到最終驗(yàn)收的整個(gè)周期相對(duì)較長(zhǎng)，導(dǎo)致期末存貨余額較大。

銷(xiāo)售費(fèi)用超研發(fā)費(fèi)用

2017年至2020年1-6月，海泰科研發(fā)費(fèi)用分別為986.80萬(wàn)元、1129.40萬(wàn)元、1327.67萬(wàn)元、786.36萬(wàn)元。公司銷(xiāo)售費(fèi)用超研發(fā)費(fèi)用，報(bào)告期內(nèi)，海泰科銷(xiāo)售費(fèi)用1819.27萬(wàn)元、2235.82萬(wàn)元、2636.57萬(wàn)元、623.73萬(wàn)元。

而從人員結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2020年6月30日，海泰科銷(xiāo)售人員28人，占員工總數(shù)的6.06%。共有研發(fā)人員72名，占員工總數(shù)的15.58%，其中63.89%的研發(fā)人員擁有本科學(xué)歷。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為4.45%、4.15%、3.88%、3.91%，同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為2.89%、3.67%、4.28%、3.87%。

客戶集中度相對(duì)較高

公司是佛吉亞（Faurecia）、薩瑪（SMG）、埃馳（IAC）、安通林（GrupoAntolin）、延鋒（Yanfeng）、彼歐（Plastic Omnium）、麥格納（Magna）、安道拓（Adient）等國(guó)際知名汽車(chē)內(nèi)外飾件企業(yè)的模具供應(yīng)商，主要產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于通用、大眾、奧迪、保時(shí)捷、雷諾、福特、奔馳、寶馬、捷豹路虎、沃爾沃等國(guó)際知名品牌，上汽通用、一汽大眾、一汽奧迪、廣汽菲克等合資品牌，以及長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)等國(guó)內(nèi)主流自主品牌的生產(chǎn)。

2017-2019年度及2020年1-6月，公司向前五大客戶銷(xiāo)售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為67.91%、68.94%、58.79%和73.11%，客戶集中度相對(duì)較高，這也是汽車(chē)模具行業(yè)的常規(guī)情況，主要是因?yàn)槠?chē)整車(chē)制造專(zhuān)用裝備行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻較高，整車(chē)制造商甄選供應(yīng)商是一個(gè)嚴(yán)格而又漫長(zhǎng)的過(guò)程，而正是因?yàn)檫@一過(guò)程的復(fù)雜性，整車(chē)制造商一旦確定其下級(jí)供應(yīng)商，便形成了相互依賴、共同發(fā)展的戰(zhàn)略格局；而整車(chē)制造商為保證產(chǎn)品質(zhì)量和供貨時(shí)間，往往也有意愿與一些模具行業(yè)龍頭企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)固的合作關(guān)系；同時(shí)，對(duì)模具裝備類(lèi)企業(yè)而言，這些整車(chē)制造商客戶的產(chǎn)品需求量大且經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定，與其保持長(zhǎng)期合作關(guān)系有利于公司業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。但是，一旦公司與這些優(yōu)質(zhì)客戶的合作關(guān)系或主要客戶自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生不利變化，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將受到負(fù)面影響。

上市委會(huì)議提出問(wèn)詢的主要問(wèn)題

1、根據(jù)申報(bào)材料，2019年、2020年上半年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量均同比下降，2020年上半年下降趨勢(shì)更為明顯。請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合汽車(chē)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、2020年新增及目前在手訂單情況，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快的原因、合理性及可持續(xù)性。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

2、重慶海泰科、大連海泰科、揚(yáng)州海泰科三家公司名稱均含有“海泰科”字樣，上述公司的大股東均為發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方青島新材料。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明發(fā)行人取得相關(guān)商標(biāo)后，上述公司仍與發(fā)行人共用商號(hào)的原因與合理性，發(fā)行人是否采取相應(yīng)措施保障其合法權(quán)益，相關(guān)措施是否持續(xù)有效。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞： 海泰科 IPO