【焦點(diǎn)熱聞】理性看待人民幣匯率波動(dòng)

(資料圖)

面對(duì)人民幣匯率變化，要保持理性認(rèn)識(shí)。從長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)向好，對(duì)人民幣匯率有強(qiáng)有力支撐。從匯率形成機(jī)制看，我國(guó)深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月16日，人民幣對(duì)美元匯率收盤價(jià)為7.1168。在經(jīng)歷年初人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng)后，匯率開始呈現(xiàn)平穩(wěn)略有下跌趨勢(shì)?？傮w看，人民幣匯率指數(shù)基本保持穩(wěn)定，表明人民幣匯率仍在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。至于對(duì)美元匯率有所貶值，是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的結(jié)果，下半年人民幣對(duì)美元匯率升值是大概率事件。

美元指數(shù)走強(qiáng)導(dǎo)致人民幣對(duì)美元匯率走弱。根據(jù)美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)連續(xù)29個(gè)月正增長(zhǎng)，4月份以來增幅大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，美國(guó)通貨膨脹率雖然下行但保持較強(qiáng)韌性，核心通脹率仍遠(yuǎn)高于2%的政策目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派發(fā)言等，讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加、保持利率穩(wěn)定或降息的預(yù)期降低。特別是進(jìn)入5月份以來，美國(guó)政府債務(wù)上限問題成為國(guó)際金融市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，避險(xiǎn)情緒上升，對(duì)美元需求增加。

由此，今年美元指數(shù)總體呈現(xiàn)一季度下降、4月份以來上升的趨勢(shì)。一般而言，國(guó)際主要貨幣在美元指數(shù)下降時(shí)期有所升值，而在美元指數(shù)上升時(shí)期有所貶值，這是美元指數(shù)構(gòu)成導(dǎo)致的必然結(jié)果。從4月初以來的情況看，歐元、英鎊、日元、加元對(duì)美元匯率都出現(xiàn)貶值，尤其是日元貶值幅度更大。

從我國(guó)的情況看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期等因素帶來人民幣匯率貶值。我國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，人民幣對(duì)美元匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，1月底至2月初升值明顯。受需求不足等因素影響，4月份至5月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)低于臨界點(diǎn)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)下降等，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，不利于人民幣匯率走強(qiáng)。

外匯供求關(guān)系對(duì)人民幣匯率也有較大影響。從2020年下半年和2021年的情況看，在出口快速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下銀行結(jié)售匯保持順差，其背后是對(duì)人民幣需求增加，成為支撐當(dāng)時(shí)人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng)的一個(gè)重要因素。根據(jù)國(guó)家外匯管理局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，進(jìn)入2023年以來，前兩個(gè)月銀行累計(jì)結(jié)售匯保持順差，但1月至4月逆差98億美元。這意味著對(duì)美元需求增加，也推動(dòng)美元對(duì)人民幣匯率走強(qiáng)。

面對(duì)人民幣匯率變化，要保持理性認(rèn)識(shí)。從長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)向好，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率有強(qiáng)有力的支撐。自2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣名義匯率和實(shí)際有效匯率總體呈現(xiàn)大幅升值態(tài)勢(shì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較大韌性和潛力，是支撐人民幣匯率的最關(guān)鍵因素。從匯率形成機(jī)制看，我國(guó)深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

就歷史數(shù)據(jù)來看，人民幣對(duì)美元匯率短期波動(dòng)是常態(tài)，這充分說明我國(guó)堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定作用，讓匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支穩(wěn)定器作用更好發(fā)揮。在此過程中，所謂的關(guān)口數(shù)據(jù)并沒有實(shí)際意義，企業(yè)和個(gè)人對(duì)賭人民幣匯率貶值或者升值都不是理性行為，需要牢固樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念。金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)，基于實(shí)需原則和風(fēng)險(xiǎn)中性原則為各類經(jīng)營(yíng)主體提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)。

回歸當(dāng)下，人民幣匯率不存在大幅貶值基礎(chǔ)和空間。隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，美國(guó)政府債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)化解，避險(xiǎn)情緒下降，其經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)回調(diào)將延續(xù)。相反，我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的政策措施陸續(xù)落地，成效逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，將對(duì)人民幣匯率形成有效支撐。

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