諾禾致源上半年凈利增三成：基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇、千億藍(lán)海待爆發(fā)

近日，基因科技服務(wù)提供商諾禾致源發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，諾禾致源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.3億元，同比增長(zhǎng)9.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7503.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.34%。

有分析人士指出，諾禾致源處于基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈中游，是提供科研測(cè)序領(lǐng)域龍頭，其上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，除了疫情后的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)復(fù)蘇、主要來(lái)自其海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)拉動(dòng)。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)常拿基因測(cè)序中游服務(wù)提供商與CRO比較，兩者運(yùn)營(yíng)邏輯較為類似，由于基因測(cè)序儀器昂貴、技術(shù)更迭較快、檢測(cè)通量大、操作專業(yè)的特點(diǎn)，測(cè)序量不大的機(jī)構(gòu)將更傾向于將測(cè)序服務(wù)外包給第三方的測(cè)序服務(wù)商。

(資料圖)

“近年來(lái)，基因測(cè)序外包服務(wù)需求逐年增加，市場(chǎng)滲透率有望進(jìn)一步提升?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

著重科研測(cè)序，海外市場(chǎng)拓展推進(jìn)

目前，基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈分為上游儀器試劑、中游服務(wù)提供商和下游終端應(yīng)用三個(gè)環(huán)節(jié)。

諾禾致源作為中游的測(cè)序儀服務(wù)商，主要通過(guò)提供上機(jī)測(cè)試、樣品處理和數(shù)據(jù)分析等收費(fèi)項(xiàng)目賺取收益。其業(yè)務(wù)覆蓋生命科學(xué)基礎(chǔ)科研服務(wù)、醫(yī)學(xué)研究與技術(shù)服務(wù)、建庫(kù)測(cè)序平臺(tái)服務(wù)，為全球研究型大學(xué)、科研院所、醫(yī)院、醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)等提供基因測(cè)序、質(zhì)譜分析和生物信息技術(shù)支持等服務(wù)。

諾禾致源2021年4月登陸科創(chuàng)板。2020年，受疫情影響，其營(yíng)業(yè)收入同比下降2.92%至14.9億元，而此前，由于其大幅增加人員和資產(chǎn)投入，導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤(rùn)僅3654萬(wàn)元，同比大降68.03%。此后公司業(yè)績(jī)有所恢復(fù)，2021年，諾禾致源營(yíng)收同比增長(zhǎng)25.26%至18.66億元。

此次，其2023年半年報(bào)顯示，諾禾致源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.3億元，同比增長(zhǎng)9.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7503.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.34%。

有市場(chǎng)人士分析，諾禾致源重回營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，除了疫情后國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)復(fù)蘇，其業(yè)績(jī)主要來(lái)自海外增長(zhǎng)拉動(dòng)。

公開(kāi)資料顯示，2018-2020年，諾禾致源海外收入分別為 3.1億元、4.7億元、5.3億元，占營(yíng)收比重分別為 29.8%和 30.6%和 35.3%。

2023上半年，其港澳臺(tái)及海外地區(qū)營(yíng)收4.63 億元，同比增長(zhǎng) 30.8%，占整體營(yíng)收的比例已經(jīng)提高至近50%，成為 2023上半年收入增長(zhǎng)的核心拉動(dòng)因素。

諾禾致源方面向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，諾禾致源堅(jiān)持全球化布局，先后在中國(guó)香港、美國(guó)、英國(guó)、新加坡、荷蘭、日本等地成立了全資或合資子公司，并于 2016 年起先后在美國(guó)、新加坡、英國(guó)建立研發(fā)生產(chǎn)實(shí)驗(yàn)基地。

“未來(lái)，公司計(jì)劃結(jié)合客戶需求，在更多區(qū)域新建、擴(kuò)建實(shí)驗(yàn)室，在保證服務(wù)質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)效率的基礎(chǔ)上，更貼近客戶，做全球科學(xué)家可信賴的合作伙伴。”諾禾致源方面表示。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)常將基因測(cè)序服務(wù)商與CRO的運(yùn)營(yíng)邏輯相對(duì)照。

有業(yè)內(nèi)人士指出，與Biotech公司將研發(fā)、生產(chǎn)等外包給具有規(guī)模效應(yīng)的CDMO實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)作類似，由于基因測(cè)序儀器平臺(tái)價(jià)格昂貴，技術(shù)迭代較快，數(shù)據(jù)分析門檻高；科研、醫(yī)療機(jī)構(gòu)自行測(cè)序不具有經(jīng)濟(jì)性和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)包給第三方測(cè)序服務(wù)商為最優(yōu)選擇。

東吳證券研報(bào)指出，2023上半年，諾禾致源海外業(yè)務(wù)占比已提升至49%，連續(xù)8個(gè)季度海外業(yè)務(wù)增速均大幅高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)?？紤]到海外較低的外包滲透率與諾禾致源全球龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為海外業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

市場(chǎng)規(guī)模或達(dá)千億，基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)待爆發(fā)

基因測(cè)序行業(yè)近年來(lái)保持較高景氣度。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告指出，自2016年到2021年，中國(guó)基因檢測(cè)服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從72億元人民幣增加至192億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.67%。

2020年，由于新冠疫情影響，群眾居家隔離、減少不必要外出活動(dòng)等原因，基因檢測(cè)需求大幅減少，因此2020年，市場(chǎng)規(guī)模增速僅為1.3%，后對(duì)著疫情常態(tài)化，基因檢測(cè)服務(wù)行業(yè)在政策不斷完善下，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。到2021年，中國(guó)基因檢測(cè)服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)192億，增速為27.2%。

報(bào)告指出，隨著基因治療、細(xì)胞治療等為代表的新一代生物技術(shù)日漸成熟，預(yù)計(jì)未來(lái)，到2030年，中國(guó)基因檢測(cè)服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1536億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.05%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)方面，創(chuàng)新藥爆發(fā)也是基因測(cè)序發(fā)展的催化劑。新一代基因測(cè)序可高效構(gòu)建大樣本量基因組數(shù)據(jù)庫(kù)，個(gè)體臨床數(shù)據(jù)開(kāi)展的解讀可實(shí)現(xiàn)基因與疾病和用藥的關(guān)聯(lián)，幫助臨床為不同個(gè)體提供精確合理的疾病診斷治療、用藥指導(dǎo)和健康管理。以基因測(cè)序?yàn)槭侄?，醫(yī)生正逐步實(shí)現(xiàn)重大疾病在癥狀凸顯之前的預(yù)測(cè)和干預(yù)。

事實(shí)上，處于基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈中游的基因測(cè)序服務(wù)提供商，根據(jù)客戶類別的不同，主要分為兩大類，一是面向基礎(chǔ)研究的基因測(cè)序服務(wù)提供商；二是面向終端用戶的臨床、醫(yī)療類的基因檢測(cè)服務(wù)提供商，服務(wù)內(nèi)容以無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測(cè)為主，還包括藥物靶向治療檢測(cè)、遺傳缺陷基因檢測(cè)、腫瘤基因檢測(cè)、病原微生物檢測(cè)、疾病風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等。

第一類服務(wù)提供商包括國(guó)內(nèi)的諾禾致源、百邁客以及韓國(guó)的Macrogen等，第二類服務(wù)提供商包括燃石醫(yī)學(xué)、世和基因等。華大基因、貝瑞基因、安諾優(yōu)達(dá)等公司則兩種服務(wù)均有所涉及。

諾禾致源方面向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，目前其業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全球六大洲約90個(gè)國(guó)家和地區(qū)，服務(wù)全球客戶近7000家，包括3700余家科研院所和高校、2600余家企業(yè)和650余家醫(yī)院?！岸鶚?gòu)建的全球化市場(chǎng)布局優(yōu)勢(shì)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)也為利潤(rùn)的穩(wěn)步增加埋下了良好的伏筆?！?/p>

不過(guò)，諾禾致源半年報(bào)中也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，包括其產(chǎn)品和服務(wù)較為單一，無(wú)臨床應(yīng)用相關(guān)資質(zhì)及業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。其目前主營(yíng)基因檢測(cè)科研服務(wù)業(yè)務(wù)，而基因組學(xué)的其他應(yīng)用領(lǐng)域還包括已經(jīng)較為成熟的無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前篩查和腫瘤基因篩查，以及正在起步的新生兒遺傳病篩查、罕見(jiàn)病基因篩查、健康管理等領(lǐng)域。

這些新的技術(shù)應(yīng)用將帶來(lái)更為廣闊的市場(chǎng)和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。公司目前尚無(wú)上述基因測(cè)序臨床服務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)資質(zhì)，存在服務(wù)內(nèi)容較為單一的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，諾禾致源方面表示，針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，其將不斷拓展產(chǎn)品線，并在腫瘤、遺傳、感染等多賽道積極布局，協(xié)同發(fā)展。

弗若斯特沙利文報(bào)告指出，基因檢測(cè)中游主體是基因檢測(cè)服務(wù)供應(yīng)商，技術(shù)壁壘相對(duì)上游的測(cè)序儀器、試劑、耗材供應(yīng)商較低，吸引大批初創(chuàng)公司涌入。

有業(yè)內(nèi)人士也表示，面對(duì)逐漸激烈的競(jìng)爭(zhēng)，諾禾致源業(yè)績(jī)是否能夠重回高增長(zhǎng)或與海外業(yè)務(wù)是否能進(jìn)一步保持高速拓展、業(yè)務(wù)線是否能快速拓展、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)是否能進(jìn)一步復(fù)蘇有關(guān)。藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)持續(xù)關(guān)注。

（文章來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）

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