收評(píng)：酒企11家跌停 中金公司稱白酒炒作已脫離基本面

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月13日訊 近日酒企備受資本關(guān)注，酒類股票炒作從前期的一二線龍頭擴(kuò)散到三四線酒企，從白酒擴(kuò)散到黃酒和葡萄酒等。今日，一直“高溫”的酒類板塊迎來暴跌。其中，白酒板塊跌5.52%。截至收盤，伊力特、迎駕貢酒、老白干酒、口子窖、金徽酒、今世緣跌停，水井坊跌近7%，ST舍得、古井貢酒跌近5%。此外，葡萄酒板塊張?jiān)！⒛吖煞莸?，黃酒板塊會(huì)稽山、金楓酒業(yè)、古越龍山跌停。其中，最近受到重點(diǎn)關(guān)注的金徽酒開盤領(lǐng)跌，盤中觸及跌停。截至收盤，金徽酒報(bào)收48.96元/股，總市值為248.4億元，換手率7.67%。今年以來，金徽酒股價(jià)漲幅已超260%。

值得注意的是，此前已有多家企業(yè)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。

昨日，金徽酒發(fā)布公告稱，公司股票近期漲幅較大，自10月9日至11月12日累計(jì)上漲204.47%。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率為101.97，市凈率為10.59，明顯高于同行業(yè)。白酒市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策沒有發(fā)生重大調(diào)整，生產(chǎn)成本和銷售等情況沒有出現(xiàn)大幅波動(dòng)，內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序正常。

青青稞酒稱，近期公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。

莫高股份稱，截止2020年11月12日，公司所處葡萄酒行業(yè)的平均滾動(dòng)市盈率為71.32，公司股票滾動(dòng)市盈率460.73；2020年11月12日葡萄酒行業(yè)單日平均換手率為5.24%，公司股票單日換手率18.31%，公司當(dāng)前股票滾動(dòng)市盈率和換手率遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司，請(qǐng)投資者注意二級(jí)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，中金公司今日最新發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告表示，近期針對(duì)此前白酒尤其是二線白酒股上漲，系市場(chǎng)風(fēng)格擾動(dòng)，導(dǎo)致部分資金青睞較為穩(wěn)定的白酒板塊。

不過，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較大透支，資金推動(dòng)上漲，未來需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。從基本面維度看，白酒過去5年大牛市的核心邏輯沒有發(fā)生變化，未來仍然是價(jià)位升級(jí)和品牌集中的過程，高端、次高端以及光瓶酒龍頭會(huì)繼續(xù)提升市場(chǎng)份額，并獲得可持續(xù)的、確定性的增長(zhǎng)。

研報(bào)中指出，按照盈利預(yù)測(cè)，目前一二線白酒龍頭公司2021年平均PE估值在40倍水平，對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)?cè)鏊?0-30%左右，龍頭估值尚未泡沫化，理由如下：

（1）一二線龍頭公司未來4-5年左右仍然具備收入、利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)的潛力，確定性強(qiáng)；

（2）從海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)賽道龍頭公司來看，包括奢侈品、調(diào)味品、耐用消費(fèi)品等，目前估值均較貴，從白酒未來幾年復(fù)合增速看，估值層面仍有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

申萬宏源呂昌近期發(fā)表的研報(bào)也指出，白酒龍頭成長(zhǎng)性可消化短期高估值，有以下幾點(diǎn)原因：

1、在受新冠肺炎疫情影響下，白酒龍頭仍然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健良性的增長(zhǎng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力極強(qiáng)；

2、中長(zhǎng)期看，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)與頭部集中趨勢(shì)不變，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性與確定性強(qiáng)；

3、從個(gè)股估值分化來看，強(qiáng)者恒強(qiáng)特點(diǎn)顯著，以山西汾酒為例，盡管其估值高，但公司業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期，增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間和彈性大，因此估值溢價(jià)高。

其認(rèn)為，從中長(zhǎng)期視角看，白酒龍頭的估值有望維持在較高水平，確定性享有高估值溢價(jià)，成長(zhǎng)性可消化短期高估值，強(qiáng)勢(shì)品牌將持續(xù)享受高估值溢價(jià)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，三季度以來疫情形勢(shì)逐漸緩解，餐飲聚會(huì)及商務(wù)宴請(qǐng)等消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)，國(guó)慶及中秋雙節(jié)來臨進(jìn)一步拉動(dòng)白酒消費(fèi)，產(chǎn)品動(dòng)銷狀態(tài)好轉(zhuǎn)，渠道庫(kù)存壓力減輕。加之各白酒企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情調(diào)整渠道政策，通過拓展團(tuán)購(gòu)、新零售等方式穩(wěn)定銷售，第三季度來看業(yè)績(jī)回升趨勢(shì)明顯。隨著消費(fèi)熱情的延續(xù)，此趨勢(shì)有望蔓延到四季度。

渤海證券認(rèn)為，四季度作為白酒的的消費(fèi)淡季，在板塊整體高估值的背景下，需要密切關(guān)注高端白酒批價(jià)表現(xiàn)。在細(xì)分子板塊方面，仍然推薦白酒板塊。三季報(bào)已驗(yàn)證白酒板塊度過了最壞的時(shí)點(diǎn)，除高端白酒持續(xù)堅(jiān)挺外，次高端大單品也逐漸展現(xiàn)強(qiáng)大的勢(shì)能。

關(guān)鍵詞： 酒企 白酒板塊