醫(yī)療反腐波及港股！榮昌生物盤(pán)中大跌16% 醫(yī)藥板塊情緒低迷

醫(yī)療領(lǐng)域反腐舉措頻出，滲透至醫(yī)藥生產(chǎn)、供應(yīng)、銷(xiāo)售、使用、報(bào)銷(xiāo)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，持續(xù)沖擊市場(chǎng)情緒。

(資料圖)

8月2日，港股開(kāi)盤(pán)后持續(xù)表現(xiàn)不振，醫(yī)藥板塊跌幅居前。午后，生物技術(shù)板塊繼續(xù)下跌，榮昌生物(09995)跌超13%，盤(pán)中一度跌超16%；云頂新耀-B(01952)跌超7%，和鉑醫(yī)藥(02142)跌超7%。

藥品股也持續(xù)走弱，中生聯(lián)合(03332)跌超13%，信達(dá)生物(01801.HK)、先聲藥業(yè)(02096)跌超6%，京東健康(06618)跌超4%，石藥集團(tuán)(01093.HK)、中國(guó)生物制藥(01177)等跟跌。

消息面上，紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)7月28日配合開(kāi)展全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治工作動(dòng)員部署的視頻會(huì)議，對(duì)市場(chǎng)的影響仍在延續(xù)，近期證券交易所對(duì)醫(yī)藥企業(yè)IPO核查標(biāo)準(zhǔn)亦有所收緊。

《證券時(shí)報(bào)》于8月2日?qǐng)?bào)道，由于購(gòu)銷(xiāo)環(huán)節(jié)存在大量的財(cái)務(wù)操縱和腐敗的利益空間，交易所要求中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)查醫(yī)藥IPO企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用，上交所就圍繞“醫(yī)療企業(yè)開(kāi)展銷(xiāo)售推廣活動(dòng)”向中介機(jī)構(gòu)提出四大關(guān)注要點(diǎn)。更多內(nèi)容請(qǐng)看《醫(yī)藥反腐力度空前，多只個(gè)股應(yīng)聲下跌！》

藥企IPO四大核查要點(diǎn)

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》此前的報(bào)道，近期，上交所內(nèi)部向保薦機(jī)構(gòu)下發(fā)最新一期《上交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，其中針對(duì)已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的藥品及醫(yī)療器械公司，要在其開(kāi)展銷(xiāo)售推廣活動(dòng)中給予四大方面的關(guān)注，要求對(duì)銷(xiāo)售推廣活動(dòng)開(kāi)展的合法合規(guī)性、費(fèi)用支出真實(shí)性、內(nèi)控有效性、關(guān)聯(lián)關(guān)系以及交易公允性等進(jìn)行核查。

“商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)”一直是醫(yī)療企業(yè)在IPO審核中被監(jiān)管重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題。有受訪的券商投行人士向《證券時(shí)報(bào)》表示，無(wú)論從上市成功案例還是失敗案例來(lái)看，若企業(yè)推廣費(fèi)占比較高，基本上被監(jiān)管列入關(guān)注事項(xiàng)，“監(jiān)管主要關(guān)注醫(yī)藥企業(yè)推廣費(fèi)用是否具有合理性，與行業(yè)可比情況如何；在支付中是否有商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)；推廣商是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等”。

北交所也在最新下發(fā)的發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)中提出四大審核關(guān)注重點(diǎn)，具體包括內(nèi)控制度是否健全有效，異常推廣商相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)生是否真實(shí)合理，是否通過(guò)資金流水核查有效排除異常資金往來(lái)情形，是否充分獲取相關(guān)外部證據(jù)等。

同時(shí)北交所披露兩則近期因推廣費(fèi)撤回案例，從其中一則案例來(lái)看，發(fā)行人T公司主要采用學(xué)術(shù)推廣的銷(xiāo)售模式，學(xué)術(shù)推廣過(guò)程中，受委托的第三方推廣機(jī)構(gòu)通過(guò)介紹公司藥品的藥理藥性、適應(yīng)癥、使用方法、安全性等，促進(jìn)藥品銷(xiāo)售。T公司報(bào)告期內(nèi)各期市場(chǎng)推廣費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入的比率分別為54.25%、59.57%、62.09%及67.04%。

北交所表示，監(jiān)管部門(mén)在審核中發(fā)現(xiàn)，中介機(jī)構(gòu)在盡職調(diào)查工作底稿中無(wú)支持性證據(jù)，而且在異常推廣商的核查不充分，例如推廣活動(dòng)缺乏學(xué)術(shù)推廣會(huì)議申請(qǐng)表、簽到表、現(xiàn)場(chǎng)照片、會(huì)議資料、調(diào)研報(bào)告等；公司的實(shí)際控制人與關(guān)鍵推廣商存在個(gè)人資金往來(lái)情況，保薦機(jī)構(gòu)未說(shuō)明相關(guān)資金往來(lái)的合理性。

就在剛剛過(guò)去的7月，滬深兩市共有兩家醫(yī)藥制造領(lǐng)域的IPO企業(yè)撤回上市材料，具體終止原因尚不清晰，不過(guò)這兩家藥企均存在推廣費(fèi)占比較高的問(wèn)題。

以其中一家公司為例，7月31日，福建省閩東力捷迅藥業(yè)股份有限公司終止IPO，該公司原計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板。招股書(shū)顯示，力捷迅2020年至2022年的年度推廣服務(wù)費(fèi)金額分別為1.62億元、1.82億元、1.95億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用比例分別為93.27%、91.22%、91.09%。

2023年集中整治醫(yī)療醫(yī)藥腐敗

今年以來(lái)醫(yī)療醫(yī)藥反腐工作以迅猛之勢(shì)推進(jìn)，中紀(jì)委、衛(wèi)健委、醫(yī)保局、市場(chǎng)監(jiān)管總局等監(jiān)管部門(mén)紛紛出手。

往前追溯，今年4月18日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布開(kāi)展2023年反不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)“守護(hù)”專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，在第二個(gè)重點(diǎn)里提到，以規(guī)范民生領(lǐng)域營(yíng)銷(xiāo)行為為重點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)新型商業(yè)營(yíng)銷(xiāo)行為監(jiān)管，嚴(yán)打醫(yī)藥購(gòu)銷(xiāo)等重點(diǎn)行業(yè)商業(yè)賄賂違法行為。

5月10日，多部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于印發(fā)2023年糾正醫(yī)藥購(gòu)銷(xiāo)領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)工作要點(diǎn)的通知》，明確指出，整治行業(yè)管理、行業(yè)組織以及醫(yī)藥產(chǎn)品銷(xiāo)售采購(gòu)中的不正之風(fēng)問(wèn)題?！凹m風(fēng)”成員單位也從9個(gè)增至14個(gè)。

7月15日，國(guó)家醫(yī)保局等四部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《2023年醫(yī)療保障基金飛行檢查工作的通知》，針對(duì)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，主要檢查內(nèi)控管理、財(cái)務(wù)管理、藥品耗材集中帶量采購(gòu)執(zhí)行情況、醫(yī)?；鹗褂眠^(guò)程中涉及的醫(yī)療服務(wù)行為和收費(fèi)行為等。

7月21日，國(guó)家衛(wèi)健委也發(fā)文稱(chēng)，近日，國(guó)家衛(wèi)健委會(huì)同教育部、公安部、審計(jì)署、市場(chǎng)監(jiān)管總局等部門(mén)，聯(lián)合召開(kāi)視頻會(huì)議，部署開(kāi)展為期1年的全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治工作。

7月25日中紀(jì)委官網(wǎng)發(fā)布消息，刑法修正案（十二）草案提請(qǐng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第四次會(huì)議審議。該草案在行賄罪規(guī)定中增加一款規(guī)定，加大了對(duì)行賄犯罪懲治力度，提出在食品藥品、教育醫(yī)療等領(lǐng)域行賄需從重處罰。

財(cái)信證券分析師鄒建軍表示，此前醫(yī)藥行業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)性突出，部分生物醫(yī)藥公司銷(xiāo)售費(fèi)用畸高，存在商業(yè)賄賂情形，尋租交易造成劣幣驅(qū)逐良幣，侵害社會(huì)公眾利益。通過(guò)醫(yī)藥領(lǐng)域反腐，一方面可有效降低醫(yī)藥公司的畸高銷(xiāo)售費(fèi)用，增厚醫(yī)藥公司利潤(rùn)；另一方面，也可讓醫(yī)藥行業(yè)回歸正常競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，中長(zhǎng)期將利好具備真正創(chuàng)新能力的醫(yī)藥公司。

交銀國(guó)際也指出，短期內(nèi)本輪反腐將打擊、清退部分運(yùn)營(yíng)不合規(guī)的企業(yè)，但對(duì)合規(guī)較嚴(yán)格的龍頭藥企和械企來(lái)說(shuō)影響有限；長(zhǎng)期來(lái)看，這將進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)醫(yī)藥行業(yè)重銷(xiāo)售、輕學(xué)術(shù)的現(xiàn)狀，減少不合理競(jìng)爭(zhēng)，促使真正具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品脫穎而出，利好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械行業(yè)的健康發(fā)展。

（來(lái)源：e公司）

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