共同藥業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO獲批文：應(yīng)收賬款劇增，去年前三季凈利潤(rùn)近“腰斬”

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，1月27日，據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，證監(jiān)會(huì)按法定程序同意湖北共同藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“共同藥業(yè)”）創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)。共同藥業(yè)本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票不超過2900萬(wàn)股，募集資金6.50億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

資料顯示，共同藥業(yè)是一家專業(yè)從事甾體藥物原料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為甾體藥物生產(chǎn)所需的起始物料和中間體。

共同藥業(yè)的控股股東為系祖斌，實(shí)際控制人為系祖斌、陳文靜，二人為夫妻關(guān)系。截至招股說(shuō)明書簽署日，系祖斌直接持有公司42.38%的股份，陳文靜作為北京共同創(chuàng)新投資合伙企業(yè)（有限合伙）執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接持有公司6.38%的股份。系祖斌、陳文靜合計(jì)持股占公司股本總額的48.76%。

共同藥業(yè)本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票不超過2900萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

共同藥業(yè)擬募集資金6.50億元，其中6.00億元用于黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，5000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?020年前三季凈利潤(rùn)同比近“腰斬”

2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.34億元、4.37億元、4.65億元、2.02億元，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)31.05%、6.29%。同期，共同藥業(yè)的凈利潤(rùn)分別為0.47億元、0.71億元、0.73億元、0.19億元。2018-2019年分別同比增長(zhǎng)48.99%、3.28%。2019年，共同藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增速均出現(xiàn)下滑。

共同藥業(yè)表示，其中，2020年一季度，受新冠肺炎疫情影響，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較去年同期下滑較多；二季度以來(lái)公司經(jīng)營(yíng)情況已逐步恢復(fù)正常，但公司境外銷售仍受到較大影響，2020年上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)相比去年同期降幅有所減緩。此外，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素，部分產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下降，公司的收入和利潤(rùn)可能進(jìn)一步受到影響?？傮w上看，公司全年業(yè)績(jī)存在較大的下滑風(fēng)險(xiǎn)。

2020年1-9月（經(jīng)大信會(huì)計(jì)師審閱，未經(jīng)審計(jì)）發(fā)行人銷售收入31,949.22萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為3,126.53萬(wàn)元，分別較去年同期下降9.54%、47.48%。共同藥業(yè)表示，公司2020年1-9月總體業(yè)績(jī)同比下滑主要因?yàn)槭艿揭咔橛绊懰?，?020年第三季度發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的恢復(fù)情況來(lái)看，疫情對(duì)發(fā)行人的影響主要為暫時(shí)性和階段性影響，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到基本控制，公司上下游行業(yè)未發(fā)生重大不利變化，發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已恢復(fù)正常。

招股書顯示，2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2,205.97萬(wàn)元、-4,789.28萬(wàn)元、850.24萬(wàn)元、1,807.34萬(wàn)元。

應(yīng)收賬款劇增，2020年上半年賬面價(jià)值超營(yíng)收

2017-2019年及2020年上半年，公司各期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9713萬(wàn)元、9947萬(wàn)元、1.73億元、2.12億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為29.11%、22.75%、37.16%和104.70%，占總資產(chǎn)的比例分別為20.1%、16.17%、21.13%、26.87%。

公司2019年應(yīng)收賬款同比大增，增幅達(dá)73.66%。并且，隨應(yīng)收賬款的增加，公司賬齡在1年以上應(yīng)收賬款的占比也在不斷升高。報(bào)告期內(nèi)，共同藥業(yè)賬齡在1年以內(nèi)（含1年）的應(yīng)收賬款分別為9627萬(wàn)元、1.03億元、1.61億元、1.73億元，占比為93.61%、98.09%、88.16%、76.65%。2020年上半年末，公司賬齡在1-2年的應(yīng)收賬款由2017年年末的410萬(wàn)元大幅增加至5264萬(wàn)元。

共同藥業(yè)解釋稱，公司期末應(yīng)收賬款金額較高，主要系公司位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，與下游客戶以賒銷方式結(jié)算等因素所致。但這似乎并不是一個(gè)非常合理的解釋，因?yàn)橥瑯I(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣為下游客戶提供一定信用賬期。

招股書介紹，公司在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有賽托生物、湖南新合新。2019年年末和2020年三季度末，賽托生物的應(yīng)收賬款分別為1.86億元、1.69億元，同比變化8.08%、-22.76%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為19.24%、23.26%，占總資產(chǎn)的比例分別為6.22%、5.89%；溢多利應(yīng)收賬款分別為5.66億元、6.29億元，同比變化19.12%、4.82%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為27.64%、43.97%，占總資產(chǎn)的比例分別為12.53%、13.7%。從以上對(duì)比可知，上述兩家可比公司的應(yīng)收賬款增速及相應(yīng)占比均遠(yuǎn)低于共同藥業(yè)。

主要產(chǎn)品雙降醇毛利率下滑，銷售收入負(fù)增長(zhǎng)

此番上市，共同藥業(yè)擬募資擴(kuò)產(chǎn)雙降醇，預(yù)期產(chǎn)能為雙降醇近三年最高銷量的6.71倍。然而，近年來(lái)共同藥業(yè)主要產(chǎn)品雙降醇產(chǎn)品的毛利率、銷量、銷售收入紛紛陷入負(fù)增長(zhǎng)。

據(jù)招股書，2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業(yè)雙降醇的毛利率分別為44.29%、32.08%、27.85%、14.23%。從2017年到2020年上半年，共同藥業(yè)雙降醇的毛利率在不到四年間下降了超30個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，共同藥業(yè)雙降醇的銷量及銷售收入同樣面臨下滑。

2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業(yè)雙降醇的銷量分別為25噸、119.27噸、37.87噸、23.41噸，2018-2019年及2020年1-6月分別同比增長(zhǎng)377.08%、-68.25%、-38.18%。同期，共同藥業(yè)雙降醇的銷售收入分別為1,454.38萬(wàn)元、6,372.65萬(wàn)元、1,972.12萬(wàn)元、1,048.65萬(wàn)元，2018-2019年及2020年1-6月分別同比增長(zhǎng)338.17%、-69.05%、-46.83%。

共同藥業(yè)稱，由于共同藥業(yè)對(duì)雙降醇的生產(chǎn)技術(shù)工藝路線進(jìn)行改進(jìn)，由原先作為雄烯二酮的副產(chǎn)品轉(zhuǎn)為直接通過植物甾醇發(fā)酵進(jìn)行生產(chǎn)，以提升雙降醇產(chǎn)品的純度和收率，共同藥業(yè)減少了該產(chǎn)品的銷售量。

據(jù)招股書，共同藥業(yè)欲募資6億元用于“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”?！包S體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”預(yù)計(jì)建成后預(yù)期能達(dá)到年產(chǎn)800噸雙降醇、200噸黃體酮的生產(chǎn)能力。

也就是說(shuō)，2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業(yè)雙降醇最高銷量為119.27噸，而共同藥業(yè)對(duì)其募投項(xiàng)目中雙降醇的預(yù)期產(chǎn)能為800噸，新增產(chǎn)能為其最高銷量的6.71倍，其募投項(xiàng)目合理性存疑。

環(huán)保問題頻現(xiàn)，信披質(zhì)量欠佳

據(jù)證券市場(chǎng)周刊報(bào)道，共同藥業(yè)隱瞞了環(huán)保處罰信息。

根據(jù)共同藥業(yè)招股書（上會(huì)稿），公司本次發(fā)行新股募集資金擬投資黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后能達(dá)到年產(chǎn)800噸BA（雙降醇）、200噸黃體酮生產(chǎn)能力，投資總額為6億元。

然而，根據(jù)十堰市生態(tài)環(huán)境局2018年10月24日發(fā)布的關(guān)于“湖北共同生物科技有限公司黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”環(huán)境影響評(píng)價(jià)的第二次信息公示，該項(xiàng)目同樣進(jìn)行200噸/年黃體酮及800噸/年中間體BA的生產(chǎn)，并建設(shè)相應(yīng)的配套設(shè)施，總投資規(guī)模卻為4億元。在生產(chǎn)產(chǎn)品種類及產(chǎn)能完全一致的情況下，上述項(xiàng)目投資規(guī)模為何相差了2億元？

而且，公開材料顯示，共同藥業(yè)環(huán)保問題頻現(xiàn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在問題，但相關(guān)信息并未在招股書（上會(huì)稿）中進(jìn)行披露。

根據(jù)公司所在地環(huán)保部門的信息，共同藥業(yè)及其子公司曾多次因環(huán)境污染問題被群眾投訴，甚至受到行政處罰。根據(jù)襄陽(yáng)市生態(tài)環(huán)境局及湖北省環(huán)保廳披露信息，群眾多次舉報(bào)共同藥業(yè)排放廢氣、污水，影響周邊居民生活環(huán)境。

中央環(huán)保督察“回頭看”信訪件顯示，共同藥業(yè)排放廢氣，沒有通過驗(yàn)收手續(xù)，停業(yè)整頓多次屬于違規(guī)生產(chǎn)，居民訴求搬遷。現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)廠區(qū)和污水處理設(shè)施附近異味明顯，生產(chǎn)車間無(wú)配套揮發(fā)性有機(jī)物治理設(shè)施，整改不徹底。

根據(jù)十堰市生態(tài)環(huán)境局環(huán)境違法曝光臺(tái)，共同藥業(yè)的全資子公司共同生物因環(huán)保設(shè)施不正常運(yùn)行，造成廢水未經(jīng)處理直接排放，違反《水污染防治法》相關(guān)規(guī)定，被處罰款1.82萬(wàn)元；又因排放污水COD、BOD5、總磷、色度等多項(xiàng)污染物超標(biāo)，被處罰款0.44萬(wàn)元。然而，共同藥業(yè)在招股書（上會(huì)稿）中并未對(duì)上述信息進(jìn)行披露。

2018年10月15日，湖北省藥品監(jiān)督管理局發(fā)布公告，經(jīng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，宜城市共同藥業(yè)有限公司（共同藥業(yè)前身）已不符合國(guó)家出口原料藥有關(guān)生產(chǎn)要求，決定收回其《出口歐盟原料藥證明文件》，收回范圍為出口歐盟原料藥“去氫表雄酮”。

對(duì)此，共同藥業(yè)在其招股書（上會(huì)稿）中只字未提，并且奇怪的是，在湖北省藥品監(jiān)督管理局的官網(wǎng)中，上述公告已經(jīng)查不到了，相關(guān)信息目前僅在健康網(wǎng)可查。

2017年9月11日至14日，F(xiàn)DA對(duì)共同藥業(yè)位于宜城的工廠進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，并于2018年8月下發(fā)警示函。

關(guān)鍵詞： 共同藥業(yè) IPO