B站赴港上市可能性幾成？擴寬募資渠道或為主因

2021年伊始，剛剛結(jié)束了“2020最美的夜”的B站又迎來新朝陽。

1月5日，美國財經(jīng)網(wǎng)站CNBC援引知情人士消息稱，B站可能于本周末或下周初在港交所提交二次上市申請，預計籌集資金將達20億美元。目前擬定的初步文件中還不包含具體的定價細節(jié)，但預期將于未來兩個月內(nèi)陸續(xù)公布。

1月5日下午，B站方面回復時代周報記者稱，對于二次上市傳聞不予置評。

上述人士還表示，在過去的12個月中，B站在納斯達克上市的股票上漲超過了300%，這可能是促使B站期望在香港二次上市的一個因素。

截至1月5日美股收盤，B站股價上漲8.15%，收盤報價每股102.46美元，總市值達338.25億美元。

同日，中娛智庫首席分析師高東旭在接受時代周報記者采訪時表示：“美國股票市場對于B站股票的估值一直未達到預期，募資通道變窄，這也是B站加入中概股回流陣營的原因之一?！?/p>

二次上市的可能性

實際上，B站的二次上市計劃早有跡象。

2018年3月，B站在美國納斯達克及交易所正式上市。根據(jù)當時的招股書披露，估值32億美元的B站一共發(fā)行了4200萬股ADS，發(fā)行價格為11.5美元/ADS，計劃融資4.83億美元。

上市現(xiàn)場，B站CEO陳睿在被問到B站未來是否會選擇回歸時曾表示：“B站90%的用戶都在中國大陸，而用戶在哪里，其實最好就選擇在哪里上市，所有中國互聯(lián)網(wǎng)公司首選都應該選在國內(nèi)上市，只是因為各種各樣的原因，可能海外時間會短一些?！?/p>

陳睿在當時還指出，如果國內(nèi)的相關(guān)規(guī)則許可，所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都會選擇回到中國國內(nèi)上市。

一位不具名的投行人士向時代周報記者表示，近幾年隨著港交所修改主板上市規(guī)則，以及2020年5月美國通過《外國公司問責法案》后，國內(nèi)公司在國外上市面臨的監(jiān)管制度越來越嚴格，中概股回歸在近一年已成為一種普遍的趨勢。

另一方面，從政策上來看，2021年也是B站二次上市可以選擇的最快時間。

根據(jù)港交所規(guī)定，第二上市股份須在合資格交易所作主要上市，并且于至少有兩個完整會計年度保持良好合規(guī)紀錄。

這也引發(fā)了各方在2020年對于B站二次上市計劃的猜想。

該年7月，曾有知情人士透露，B站正考慮加入其他在美上市中國公司行列回港二次上市，并計劃出售10%的股份。

同年10月，路透社旗下媒體IFR也曾報道稱，B站已委托四家銀行摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞銀集團安排其返回香港的二次上市，預期將發(fā)售5%-10%的股份。

金融行業(yè)資深分析師王蓬博此前在接受時代周報記者采訪時表示：“回國二次上市能夠幫助企業(yè)進一步提高在國內(nèi)資本市場的影響力，幫助其更好的在國內(nèi)子市場進行融資?！?/p>

王蓬博還指出，從另一個方面來講，兩地上市可以幫助企業(yè)避免地緣政治等外部因素變化對資本市場運作可能產(chǎn)生的影響。

二次上市后的影響

從業(yè)務層面上來講，踩著中概股回流的大潮二次上市，對于正處于破圈加速期的B站來說，也是一個好的機會。

在2018年上市時，B站盈利模式仍以游戲業(yè)務為主。陳睿在當時曾對媒體公開表示稱，B站的商業(yè)化尚在初級階段，未來游戲仍會是一個非常重要的盈利組成部分，廣告和包括直播在內(nèi)的其他業(yè)務收入比重將從2018年開始逐漸層增加。

財報顯示，隨后的幾年里，B站游戲業(yè)務的營收占比從2018第一季度的79%調(diào)整到2019第一季度的約64%，在最近的2020年第三季度，該業(yè)務收入雖然同比增長37％至12.8億元，但僅貢獻了約40%的營收。

與此同時，2020年第三季度B站增值服務業(yè)務收入同比增長116%至9.8億元；廣告業(yè)務收入達5.6億元，同比增長126%。

高東旭指出，在當前B站業(yè)務增長空間有限的情況下，拓寬募資通道，將新募資金投入到新業(yè)務中，將提升資本市場以及用戶的長期預期；其次，募資將進一步拓展B站的投資板塊，占據(jù)相應的賽道。

在二級市場，B站二次上市的計劃也被普遍看好。

1月5日，灰姑娘基金經(jīng)理王卓偉在接時代周報記者采訪時表示，B站目前仍處于一個較好的獲客期，獲客成本極低，此時增加投入獲得用戶，及時增加板塊，儲備好內(nèi)容，能夠增加B站的優(yōu)勢。

雪盈證券的一則報道也曾指出，根據(jù)財報信息，2019年二季度B站用于促進新用戶增長的市場和營銷費用花費 2.4 億元。按此計算，B站在該季度的獲客成本已經(jīng)從上季度的 48.53 元減半到了 25.53 元。相比之下，同期，斗魚獲客成本為 46 元，微博獲客成本約36元。

“擴大用戶規(guī)模對目前B站來說仍是最關(guān)鍵的，現(xiàn)在是B站補充‘軍火’最合適的時機，此時二次上市對它來說是非常值的?！?王卓偉說道。

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