人民幣匯率重回6.4時代，未來怎么走？

新年伊始，人民幣匯率走出一波升值行情。1月5日，央行官網(wǎng)披露人民幣匯率中間價公告，人民幣對美元中間價報6.4760，時隔兩年半重回6.4時代。同時，在岸、離岸人民幣對美元匯率也接連突破升值關(guān)口。分析人士認(rèn)為，人民幣匯率在2021年開頭延續(xù)去年強勁走勢，長期來看，人民幣匯率整體呈現(xiàn)雙向波動。

刷新兩年半新紀(jì)錄

根據(jù)央行官網(wǎng)披露人民幣匯率中間價公告，1月5日，人民幣對美元中間價報6.4760，相較上一個交易日報價6.5408上調(diào)648個基點。在岸、離岸人民幣對美元匯率在新年的2個交易日內(nèi)，也持續(xù)刷新2018年6月以來新紀(jì)錄。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月5日上午，離岸人民幣對美元匯率持續(xù)上升，10時40分突破6.42關(guān)口，隨后進一步上升至6.4129，日內(nèi)漲逾400點，現(xiàn)報6.4465。同時，在岸人民幣對美元匯率也持續(xù)升高，最高升值至6.4308，現(xiàn)報6.4630。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家、國家外匯局國際收支司原司長管濤告訴北京商報記者，近期人民幣對美元匯率的較快升值是多方面因素綜合形成的。管濤指出，2020年下半年至今，人民幣匯率整體處于多重利好共振狀態(tài)。一方面國內(nèi)疫情得到有效防控，疫苗研發(fā)穩(wěn)步開展，同時，央行通過階段性的寬松貨幣政策等靈活調(diào)控手段，逐漸引導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟常態(tài)化。

“另一方面，海外疫情擴散且防控滯后，對歐美經(jīng)濟形成重大沖擊。美聯(lián)儲寬松貨幣政策的影響逐漸顯現(xiàn)，美元流動性泛濫導(dǎo)致美元持續(xù)走弱，在2020年末，美元指數(shù)跌破90關(guān)口，中美利差逐步加大。”管濤表示，“期間也沒有出現(xiàn)超預(yù)期的利空事件，最終形成了當(dāng)前的局面。”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，離岸人民幣對美元2020年全年升幅為6.59%，在岸人民幣對美元全年升幅為6.08%，均結(jié)束了2018、2019年連續(xù)兩年的貶值。中國民生銀行首席研究員溫彬在接受北京商報記者采訪時表示，人民幣對美元升值主要是中國經(jīng)濟基本面決定的。自去年初以來，我國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，在疫情防控取得重大戰(zhàn)略成果的同時，我國經(jīng)濟也率先企穩(wěn)回升，并有望成為2020年世界主要經(jīng)濟體中唯一實現(xiàn)正增長的經(jīng)濟體。

另外美聯(lián)儲實施量化寬松貨幣政策導(dǎo)致美元貶值也使人民幣被動升值。溫彬同時強調(diào)，去年我國國際收支狀況改善也對人民幣匯率形成支撐。一方面，去年我國對外出口明顯超出市場預(yù)期，經(jīng)常項目順差擴大;另一方面隨著我國金融市場的進一步擴大開放，國際投資者看好中國經(jīng)濟長期前景和資本市場發(fā)展?jié)摿Γ嗣駧抛鳛楸茈U貨幣的特征開始顯現(xiàn)，資本項目流入持續(xù)增加。

升值的兩面性

正如溫彬所言，人民幣作為避險貨幣的特征開始顯現(xiàn)。管濤進一步解釋道，隨著市場避險情緒消退，美元指數(shù)下行，市場逐漸意識到美股的估值偏高。當(dāng)前中國經(jīng)濟前景比較確定，而A股也具有一定的配置價值，部分資金逐漸向包括中國在內(nèi)的新興市場轉(zhuǎn)移。

需要注意的是，管濤強調(diào)，外資更多的也是按照自身的交易邏輯進行資產(chǎn)配置，人民幣匯率升貶和A股走勢無必然聯(lián)系，投資者不應(yīng)該以此作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。“A股的吸引力不是取決于人民幣匯率是否升值，而取決于中國經(jīng)濟基本面。”

北京商報記者注意到，當(dāng)前人民幣升值勢頭明顯，不僅引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于A股走勢的探討，開展進、出口貿(mào)易的企業(yè)也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。日前，央行等六部門還出臺了《關(guān)于進一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，在跨境人民幣結(jié)算、投融資管理等方面放寬限制條件。

在溫彬看來，從實體經(jīng)濟層面看，人民幣升值有利于促進進口，但也會對部分出口行業(yè)帶來壓力。溫彬表示，對于開展跨境貿(mào)易的企業(yè)如果收支出現(xiàn)貨幣錯配，不論人民幣是升值還是貶值，都將面臨匯率波動帶來的風(fēng)險。中國作為世界第二大經(jīng)濟體、第一大貿(mào)易大國，應(yīng)加快推進人民幣國際化。“跨境企業(yè)如果能夠在貿(mào)易項下使用人民幣結(jié)算，能有效降低匯率風(fēng)險，提升企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的能力，對于當(dāng)前穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)將發(fā)揮積極作用。”

此外，管濤指出，對于企業(yè)來講，要堅持匯率風(fēng)險中性的意識。企業(yè)還是要立足主業(yè)，不要去人為的加杠桿、賭匯率的方向，否則并不是對沖風(fēng)險而是通過冒險去賺取收益，將帶來更大的不確定。

未來怎么走

根據(jù)外匯交易中心披露的數(shù)據(jù)，2020年12月31日人民幣對美元匯率中間價報6.5249元，全年累計調(diào)升4513點，升值幅度為6.92%，創(chuàng)下1994年匯率并軌改革之后的年度升值幅度紀(jì)錄新高。

“短期來看，人民幣對美元還將保持強勢，”溫彬稱，從中長期看，人民幣對美元將繼續(xù)保持在合理均衡水平上雙向波動。對進出口企業(yè)來說，要樹立風(fēng)險中性的理念，不要對賭人民幣走勢，而應(yīng)利用好衍生工具做好匯率風(fēng)險管理，保持平穩(wěn)經(jīng)營。

對于人民幣未來的走勢，管濤指出，不論發(fā)展到哪一階段，影響人民幣升、貶值的因素都是同時存在的，二者之間處于此消彼長、相互影響的狀態(tài)，未來人民幣匯率走勢必然是有漲有跌。

管濤強調(diào)，無法猜測拐點何時出現(xiàn)，市場不會對于這一變化無動于衷，而是會主動對利弊轉(zhuǎn)換過程中的影響進行綜合評估，隨時進行調(diào)整。而隨著市場風(fēng)向的變動，監(jiān)管層也會采用政策手段進行調(diào)控。“從中長期來看，我相信人民幣是有潛力的。中央提出的新發(fā)展格局、新發(fā)展理念，把這些事情落實好，人民幣將會有更大的升值空間。”

北京商報記者岳品瑜實習(xí)記者廖蒙

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