艾錄股份創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì):營(yíng)收逐年上升 產(chǎn)能不飽和仍要擴(kuò)產(chǎn)引關(guān)注
中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊,12月23日,創(chuàng)業(yè)板2020年第59次上市委員會(huì)審議會(huì)議結(jié)果顯示,上海艾錄包裝股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“艾錄股份”)首發(fā)獲通過(guò)。艾錄股份本次公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)4,850.00萬(wàn)股,擬募資3.11億元,保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。
資料顯示,艾錄股份成立于2006年,主要從事工業(yè)用紙包裝、塑料包裝及智能包裝系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)發(fā)展,公司已由國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)用紙包裝公司,成長(zhǎng)為一家工業(yè)用紙包裝與消費(fèi)包裝產(chǎn)品皆備的軟體包裝一體化解決方案提供商,為巴斯夫(BASF)、陶氏(Dow)、沈陽(yáng)化工、妙可藍(lán)多、伊利、雀巢(Nestle)、菲仕蘭(Friesland)、立邦、東方雨虹、圣戈班(Saint-Gobain)、嘉吉(Cargill)等國(guó)內(nèi)外知名工業(yè)及消費(fèi)類(lèi)企業(yè)客戶提供包裝產(chǎn)品及相關(guān)配套服務(wù)。
艾錄股份的實(shí)際控制人為陳安康及陳雪騏。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日,陳安康直接持有公司134,703,476股股份,占公司發(fā)行前股份的38.28%,陳安康未間接持有公司股份。陳雪騏系陳安康之女。報(bào)告期內(nèi),陳雪騏擔(dān)任公司的董事、董事會(huì)秘書(shū)及副總經(jīng)理。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日,陳雪騏直接持有公司1,000股股份,占公司發(fā)行前股份的0.0003%,陳雪騏未間接持有公司股份。兩人合計(jì)持有公司發(fā)行前股份的38.28%。
艾錄股份于2014年掛牌新三板,2017年5月艾錄股份向證監(jiān)會(huì)提交招股書(shū)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO;2018年4月,因該公司擬根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)要求進(jìn)行三類(lèi)股東清理及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作,向證監(jiān)會(huì)撤回IPO申請(qǐng)文件;同年5月艾錄股份再次向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了首次發(fā)行股票相關(guān)材料,2020年該公司因更改輔導(dǎo)券商再次撤回材料叫停了IPO申請(qǐng)。
艾錄股份本次公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)4,850.00萬(wàn)股,占本次發(fā)行后總股本比例不低于10%,本次發(fā)行不涉及老股轉(zhuǎn)讓。此次IPO擬募資3.11億元,用于工業(yè)用環(huán)保紙包裝生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、復(fù)合環(huán)保包裝新材料生產(chǎn)線技改項(xiàng)目和智慧工廠信息化升級(jí)改造項(xiàng)目。保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。
營(yíng)業(yè)收入逐年上升,毛利率呈下滑態(tài)勢(shì)
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2017年-2019年以及2020年1-6月,艾錄股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為45889.97萬(wàn)元、54643.62萬(wàn)元、64501.72萬(wàn)元、32842.19萬(wàn)元,對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約5749.03萬(wàn)元、5176.54萬(wàn)元、6408.41萬(wàn)元、4478.41萬(wàn)元。
2017年至2019年,艾錄股份營(yíng)業(yè)收入雖然逐年上升,不過(guò)其綜合毛利率分別為34.20%、30.40%、29.68%,呈連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。
2020年1-9月,艾錄股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52,046.03萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)7,460.99萬(wàn)元。由于主要原材料原紙的價(jià)格有所降低,工業(yè)用紙包裝業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步上升,相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的毛利額增加約2,365.83萬(wàn)元,較去年同期增長(zhǎng)約21.02%,復(fù)合塑料包裝業(yè)務(wù)對(duì)公司毛利額的貢獻(xiàn)較同期增加約1,891.21萬(wàn)元,同比提升約135.39%,在上述兩個(gè)主要因素的作用下,公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)較上年同期實(shí)現(xiàn)了較大幅度的提升。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇存風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi),公司工業(yè)用紙包裝產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)80%以上,是公司的主要收入來(lái)源。工業(yè)用紙包裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,若公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)改善工藝設(shè)備、技術(shù)水平從而提供質(zhì)量更好的產(chǎn)品、進(jìn)行較為激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),或下游客戶出于分散化采購(gòu)的需求,降低現(xiàn)有供應(yīng)商集中度,則存在對(duì)公司減少采購(gòu)的可能。
2020年1-6月,公司復(fù)合塑料包裝產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為14.21%,是公司重要的收入增長(zhǎng)來(lái)源。復(fù)合塑料包裝市場(chǎng)方面,隨著報(bào)告期內(nèi)下游客戶產(chǎn)品的持續(xù)熱銷(xiāo),相關(guān)包裝需求也有望持續(xù)擴(kuò)大,吸引較多包裝服務(wù)商嘗試進(jìn)入復(fù)合塑料包裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域。同時(shí),由于奶酪棒市場(chǎng)系乳制品行業(yè)中相對(duì)較新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,若市場(chǎng)容量的擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的涌入會(huì)導(dǎo)致供需失衡,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。
除上述因素外,子公司銳派包裝和艾鯤新材料經(jīng)營(yíng)的新業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展期,與國(guó)外知名品牌相比,品牌影響力和技術(shù)實(shí)力還需進(jìn)一步提升,隨著相關(guān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,存在業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。此外,隨著下游客戶對(duì)產(chǎn)品功能性、美觀度、增值服務(wù)等定制需求的日益豐富,公司若不能及時(shí)提升自身產(chǎn)品水平、響應(yīng)市場(chǎng)需求,將面臨市場(chǎng)占有率及盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。
產(chǎn)能不飽和仍要擴(kuò)產(chǎn)引關(guān)注
招股書(shū)顯示,艾錄股份此次擬募集資金31147.98萬(wàn)元,用于工業(yè)用環(huán)保紙包裝生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、復(fù)合環(huán)保包裝新材料生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、智慧工廠信息化升級(jí)改造項(xiàng)目。
“此次募集資金的投入,將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模,大幅度優(yōu)化和升級(jí)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),提升高分子環(huán)保復(fù)合包裝材料的生產(chǎn)制造能力,鞏固和拓展高端客戶,有效提高公司核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力,鞏固公司的行業(yè)地位”,艾錄股份在招股書(shū)中如是表示。足以可見(jiàn),艾錄股份上市之后的擴(kuò)產(chǎn)野心。
具體來(lái)看,艾錄股份的工業(yè)用環(huán)保紙包裝生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目擬投資41112萬(wàn)元,其中擬使用募集資金21906.89萬(wàn)元,該項(xiàng)目通過(guò)購(gòu)置土地、新建廠房、引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備等手段,擴(kuò)建現(xiàn)有生產(chǎn)基地規(guī)模,新增工業(yè)用環(huán)保紙閥口袋生產(chǎn)能力8000萬(wàn)條/年。
招股書(shū)顯示,艾錄股份以閥口袋、方底袋、熱封口袋、縫底袋等工業(yè)用紙包裝為主要產(chǎn)品。2017年-2019年以及2020年1-6月,艾錄股份工業(yè)用紙包裝產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.1%、92.44%、83.33%及80.13%。不過(guò),記者注意到,艾錄股份主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率卻并不飽和。
數(shù)據(jù)顯示,2017年-2019年,艾錄股份工業(yè)用紙包裝的產(chǎn)能分別約2.1億條、2.1億條、2.1億條,對(duì)應(yīng)的平均產(chǎn)能利用率分別為67.63%、74.82%、78.59%。今年上半年,艾錄股份的產(chǎn)能縮減至約1.47億條,平均產(chǎn)能利用率為55.46%。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為,在主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率有下滑跡象的背景下,艾錄股份的擴(kuò)產(chǎn)之路能否走得通,是要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)的。
對(duì)此,深交所要求艾錄股份代表說(shuō)明擬利用募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能的合理性,發(fā)行人的管理能力與銷(xiāo)售人員儲(chǔ)備是否與產(chǎn)能增加相匹配。
上市委會(huì)議提出問(wèn)詢的主要問(wèn)題
報(bào)告期內(nèi),發(fā)行人產(chǎn)能利用率不飽和。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明擬利用募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能的合理性,發(fā)行人的管理能力與銷(xiāo)售人員儲(chǔ)備是否與產(chǎn)能增加相匹配。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。
需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)
請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合自身及行業(yè)生產(chǎn)特點(diǎn),在招股說(shuō)明書(shū)中進(jìn)一步披露利用募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
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