固安信通科創(chuàng)板IPO過會(huì)：對(duì)賭協(xié)議尚未解除 上半年應(yīng)收賬款三倍于營收

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，12月15日，科創(chuàng)板上市委第119-120次審議會(huì)議結(jié)果披露，固安信通信號(hào)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“固安信通”）首發(fā)獲通過。2014年1月24日，固安信通股票正式在新三板掛牌公開轉(zhuǎn)讓。在新三板掛牌期間，固安信通曾多次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

資料顯示，固安信通自成立以來始終專注于軌道交通信號(hào)系統(tǒng)關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和維護(hù)業(yè)務(wù)。公司堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，推出了一系列高安全性、高可靠性的軌道交通信號(hào)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品。目前，公司主要產(chǎn)品包括軌道電路和電碼化設(shè)備、信號(hào)電源屏設(shè)備、應(yīng)答器傳輸系統(tǒng)、區(qū)間綜合監(jiān)控系統(tǒng)設(shè)備和信號(hào)器材配件等，除信號(hào)器材配件外，均屬于軌道交通信號(hào)系統(tǒng)關(guān)鍵設(shè)備。依托在軌道交通信號(hào)系統(tǒng)領(lǐng)域多年來的技術(shù)沉淀和經(jīng)驗(yàn)積累，目前公司已經(jīng)形成了以軌道電路設(shè)備和電碼化設(shè)備為核心、多種類信號(hào)系統(tǒng)設(shè)備布局的譜系化產(chǎn)品線，是軌道交通信號(hào)系統(tǒng)領(lǐng)域具備獨(dú)立研發(fā)能力的民營高新技術(shù)企業(yè)。

固安信通本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過6,292.00萬股，且不低于發(fā)行后總股本的25%，本次發(fā)行不涉及原股東公開發(fā)售股份的情況。保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。

營收增速放緩，上半年應(yīng)收賬款三倍于營業(yè)收入

招股書顯示，2017年至2019年，固安信通的營收分別為1.43億元、2億元、2.67億元，增速分別為59.65%、40.34%、33.31%，增速有所放緩。

2017年至2020年1-6月，固安信通的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.39億元、2.19億元、2.81億元和2.27億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為97.75%、109.41%、105.35%和375.9%。其中，賬齡為1—2年的應(yīng)收賬款占比從5.94%攀升至24.32%，超過5家同行可比公司。

固安信通表示，2020年6月末，該公司應(yīng)收賬款占同期營業(yè)收入的比例較高，主要原因?yàn)殍F路行業(yè)客戶的資金結(jié)算具有季節(jié)性特征，導(dǎo)致該公司營業(yè)收入主要集中在下半年，因此期末應(yīng)收賬款占當(dāng)期營業(yè)收入的比重大幅上升。

2017年至2019年，固安信通的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.04次/年、1次/年和0.95次/年；同行可比公司均值分別為2.04次/年、2.1次/年和2.11次/年。

固安信通來自前五大客戶的銷售占比分別為92.43%、88.79%和87.46%，客戶集中度高。未來若主要客戶流失，或出現(xiàn)主要客戶因自身經(jīng)營及資質(zhì)等方面的不利變化導(dǎo)致其需求大幅減少的情形，固安信通的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績將遭受不利影響。

2017年至2019年，固安信通經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為687.13萬元、149.37萬元和3756.89萬元，同期凈利潤分別為3131.25萬元、3902.64萬元和5896.97萬元。

近三年，固安信通享受的稅收優(yōu)惠分別為718.2萬元、763.82萬元和1815.34萬元，稅收優(yōu)惠占利潤總額的比例分別為19.25%、17.02%和27.49%。

2020年全年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?yún)^(qū)間為2.30億元-2.67億元，較上年同期下降0.00%-13.84%，降幅較2020年1-9月有所收窄；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為4,289萬元-4,765萬元，較上年同期下降14.93%-23.42%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為4,139萬元-4,615萬元，較上年同期下降8.62%-18.05%。

成功過會(huì)，對(duì)賭協(xié)議尚未解除

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，固安信通本次帶對(duì)賭協(xié)議闖關(guān)科創(chuàng)板。2019年博士后基金通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式入股固安信通，同時(shí)與公司實(shí)控人簽訂包含對(duì)賭協(xié)議的《合作協(xié)議》，截至2020年12月15日，該對(duì)賭協(xié)議尚未解除。

招股書顯示，固安信通在新三板掛牌后至2020年9月25日期間，曾多次采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行股票轉(zhuǎn)讓。其中2017年與實(shí)控人邸志軍相關(guān)的5次股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格均低于同期其他交易。

問詢函回復(fù)公告顯示，在2014年至2018年1月15日期間，固安信通的股票轉(zhuǎn)讓方式均為“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”，其中，2015年7月至2016年9月固安信通的股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為9.5元/股。但2017年與實(shí)控人邸志軍相關(guān)的5次股票協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格均處于1元/股至7.5元/股之間。

來源：固安信通及保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于審核問詢函的回復(fù)

若按9.5元/股計(jì)算，則2017年與邸志軍相關(guān)的5次股票轉(zhuǎn)讓交易總額應(yīng)為6707萬元，而實(shí)際上相關(guān)交易總額為1380萬元，相差金額達(dá)5327萬元。需要注意的是，同處于2017年交易時(shí)間，上海常然購買股票的價(jià)格仍然保持在9.5元/股。

不僅如此，2017年1月5日、6日，邸志軍向君融通達(dá)分別轉(zhuǎn)讓500.1萬股、99.9萬股，成交價(jià)為1元/股。天眼查顯示，君融通達(dá)的法定代表人為邸志軍，同時(shí)邸志軍也以79.2%的持股比例為君融通達(dá)的第一大股東。這意味著，邸志軍是以1元/股的低價(jià)將固安信通的股票從左手倒到右手。

據(jù)招股書披露，邸志軍直接持有固安信通7116萬股股份，持股比例37.7%，并通過其持股79.2%的公司君融通達(dá)間接控制公司10.7%的股份，合計(jì)可控制公司48.4%的股份。同時(shí)，邸志軍擔(dān)任固安信通的董事長兼總經(jīng)理，是公司控股股東及實(shí)際控制人。

需要警惕的是，固安信通還有尚未解除的對(duì)賭協(xié)議。

招股書披露，2019年10月，固安信通實(shí)控人邸志軍及其妻子王裕榮曾與博士后基金簽訂含有對(duì)賭條款的《合作協(xié)議》?！逗献鲄f(xié)議》約定博士后基金的回購權(quán)于公司取得河北省證監(jiān)局的輔導(dǎo)備案通知之日起自動(dòng)失效，直至發(fā)行人后續(xù)主動(dòng)申請(qǐng)撤回其首次公開發(fā)行上市的申請(qǐng)或發(fā)行人的首次公開發(fā)行并上市申請(qǐng)被相關(guān)有權(quán)審批機(jī)關(guān)明確否決時(shí)自動(dòng)恢復(fù)。

意味著，倘若本次發(fā)行失敗，邸志軍、王裕榮恐將面臨回購股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 固安信通 IPO