經(jīng)濟穩(wěn)定恢復背景下，11月份CPI為何由漲轉(zhuǎn)降？

中國國家統(tǒng)計局9日公布，11月份中國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比下降0.5%。在經(jīng)濟穩(wěn)定恢復背景下，CPI為何罕見地由漲轉(zhuǎn)降?

事實上，去年下半年以來中國CPI在食品價格上漲帶動下持續(xù)走高，直至今年初才開始回落，這種高基數(shù)效應已經(jīng)預示了今年下半年CPI增速將呈現(xiàn)持續(xù)回落趨勢。

近期CPI走低，同樣有食品價格變動的因素。11月份，隨著中國各地區(qū)各部門持續(xù)推進“六穩(wěn)”“六保”工作，豬肉等重要民生商品價格繼續(xù)回落。

當月，食品價格同比漲幅由上月上漲2.2%轉(zhuǎn)為下降2.0%，影響CPI下降約0.44個百分點，是帶動CPI由漲轉(zhuǎn)降的主因。其中，豬肉價格同比下降12.5%，降幅比上月擴大9.7個百分點，僅此一項便影響CPI下降約0.6個百分點。

但PPI尚未轉(zhuǎn)正，CPI又現(xiàn)負增長，這讓一些人生出對“通縮”的擔憂。在中國民生銀行首席研究員溫彬看來，據(jù)此判斷中國經(jīng)濟陷入通縮還缺乏依據(jù)。

一方面，CPI仍然受食品價格變動主導，而食品價格又主要受豬肉價格主導，去年通脹中樞走高和今年通脹中樞回落，基本都是由豬肉價格變動引起的食品價格變動所致。剔除食品和能源的核心CPI更能反映經(jīng)濟真實需求，11月份核心CPI同比增長0.5%，漲幅連續(xù)5個月相同，說明疫情沖擊后的有效需求仍然較為平穩(wěn)。

另一方面，隨著中國經(jīng)濟持續(xù)向好，供需逐漸改善，PPI修復趨勢日漸明朗，有助于改善企業(yè)利潤，提振市場信心，從而進一步提升有效需求。

綜合來看，溫彬向記者強調(diào)，中國不存在通貨緊縮基礎，CPI負增長主要是高基數(shù)效應疊加食品價格回落所致，不宜過度解讀。

中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳亦指出，11月份整體CPI同比下降沒有影響核心通脹穩(wěn)定，且服務業(yè)CPI同比增長0.3%，并未出現(xiàn)下行趨勢。

他還提到，在當月非食品價格中，衣著加工服務、家庭服務、教育文化和娛樂和醫(yī)療服務等核心服務類消費分項環(huán)比增速分別為0.1%、0.2%、0.6%和0.1%，與消費回升趨勢相同，居民部門需求恢復仍較為穩(wěn)定。“核心、服務業(yè)和非食品CPI的表現(xiàn)證明當前中國經(jīng)濟基本面仍在穩(wěn)步復蘇階段中。”

事實上，對于物價穩(wěn)定，中國官方也表達了相當?shù)男判摹?/p>

中國央行此前發(fā)布的2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告亦指出，初步估計全年CPI漲幅均值將處于合理區(qū)間。中長期看，中國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進，市場機制作用得到更好發(fā)揮，貨幣政策保持穩(wěn)健，貨幣條件合理適度，不存在長期通脹或通縮的基礎。

對于后續(xù)物價走勢，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平認為，出現(xiàn)同比負增長后，中國CPI將在全球經(jīng)濟復蘇、國內(nèi)需求進一步回升共同發(fā)力帶動下逐漸回升至正值水平。

展望2021年，他表示，隨著中國經(jīng)濟逐步進入趨勢性運行軌道，物價整體水平將會回歸經(jīng)濟基本面，保持溫和上漲格局。(記者 王恩博)

關鍵詞： 11月CPI 有漲轉(zhuǎn)降