品高軟件科創(chuàng)板IPO上會(huì)：今年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧 近半募資用于修建總部大樓

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，12月9日，科創(chuàng)板上市委披露，廣州市品高軟件股份有限公司（以下簡稱“品高軟件”）首發(fā)12月16日上會(huì)。招股書（上會(huì)稿）顯示，發(fā)行新股數(shù)量不超過2,826.3819萬股，擬募資5.69億元，主承銷商為民生證券。

資料顯示，品高軟件是國內(nèi)專業(yè)的云計(jì)算及行業(yè)信息化服務(wù)提供商，面向軌交、政府、電信、汽車、公安、金融、教育、軍工等行業(yè)客戶提供從IaaS基礎(chǔ)設(shè)施層、PaaS平臺(tái)層、DaaS數(shù)據(jù)層到SaaS軟件層的全棧企業(yè)級(jí)云和信息化服務(wù)。

招股書顯示，品高軟件本次IPO擬募資5.69億元，其中近一半的資金（2.82億元）將被用于品高大廈建設(shè)。對于修建總部大樓的合理性，品高軟件表示，目前公司的辦公、研發(fā)場所均為租用，總部大樓建成后，公司總資產(chǎn)和長期資產(chǎn)將大幅增加，有利于提升公司品牌影響力，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司營收為2.52億元、4.43億元和4.02億元，凈利潤為1510.72萬元、1990.22萬元、3520.92萬元。其中云產(chǎn)品及服務(wù)的收入為1.26億元、2.57億元和2.19億元，在營收中的占比為50.04％、58.10％和54.41％，其余則全部來自行業(yè)信息化服務(wù)。

截至2020年9月30日，公司資產(chǎn)總額為76,639.26萬元，負(fù)債總額為40,554.76萬元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為36,893.95萬元。2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15,544.23萬元，較上年同期下降505.99萬元；歸屬于母公司股東凈利潤為-1,804.18萬元，較上年同期少虧損1,069.00萬元，同比下降；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為-2,430.48萬元，較上年同期多虧損705.13萬元。

結(jié)合公司所處行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、2020年已實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績以及在手訂單等情況，預(yù)計(jì)公司2020年?duì)I業(yè)收入為40,000萬元至48,000萬元，較2019年增長-0.46%至18.95%；預(yù)計(jì)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤為3,900萬元至4,700萬元，較2019年增長10.77%至33.49%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤為3,200萬元至4,000萬元，較2019年下降28.42%至10.53%。

主要風(fēng)險(xiǎn)提示：

經(jīng)營業(yè)績季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，受客戶結(jié)構(gòu)等因素影響，公司主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)季節(jié)性特征，第四季度收入占比較大。最近三年，第四季度收入占比分別為59.93%、74.08%和60.06%。公司客戶主要為政府事業(yè)單位和大型國有企業(yè)，通常該類客戶在上年年底或次年年初進(jìn)行信息化建設(shè)的預(yù)算和采購，項(xiàng)目驗(yàn)收一般在第四季度，因此公司收入主要集中在第四季度。同時(shí)，公司管理和銷售人員工資、研發(fā)費(fèi)用、折舊攤銷等期間費(fèi)用的發(fā)生則相對較為均衡，導(dǎo)致公司存在前三季度虧損或盈利較低、盈利主要集中在第四季度的情形。公司經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)區(qū)域及客戶集中、投入資產(chǎn)較大導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高、回款較慢的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)對毛利額的貢獻(xiàn)逐年提升，2019年超過25%。

公司云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)的終端用戶主要為珠三角尤其是廣州的政企單位，因而報(bào)告期內(nèi)華南地區(qū)的云租賃服務(wù)收入占比高，分別為99.33%、99.50%、99.52%和99.96%。公司云租賃服務(wù)大多與合作方（主要是電信運(yùn)營商，系公司的直接客戶）共同提供，報(bào)告期內(nèi)對主要客戶中國電信集團(tuán)收入占本業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.97%、98.32%、96.38%和95.82%。公司云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)存在區(qū)域及客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。

公司云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)與電信運(yùn)營商的合作模式為：公司與合作方簽署合同，搭建云平臺(tái)并提供技術(shù)服務(wù)，合作方提供機(jī)房和網(wǎng)絡(luò)等并與終端客戶簽署合同，向終端客戶提供云服務(wù)。因此，公司需先行投入服務(wù)器、交換機(jī)等固定資產(chǎn)。大額長期資產(chǎn)投入導(dǎo)致公司需通過借貸等方式籌集經(jīng)營所需資金。公司云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)存在投入資產(chǎn)較大導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升的風(fēng)險(xiǎn)。

公司云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)的主要客戶中國電信集團(tuán)下屬廣州電信是報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款余額第一大客戶。近兩年受廣州電信內(nèi)部制度改革的影響，云租賃業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款回款時(shí)間有所延長。公司云租賃服務(wù)業(yè)務(wù)存在回款較慢的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款逾期或無法收回的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為9,860.25萬元、15,447.34萬元、22,144.25萬元和22,295.42萬元，其中逾期的應(yīng)收賬款余額分別為3,544.01萬元、4,352.80萬元、7,842.93萬元和11,877.34萬元，占比分別為35.94%、28.18%、35.42%和53.27%，賬齡1年以上的應(yīng)收賬款余額分別為1,658.36萬元、2,857.27萬元、5,286.95萬元和5,835.75萬元，占比分別為16.82%、18.50%、23.88%和26.17%，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額分別為917.89萬元、1,978.28萬元、2,851.10萬元和3,051.35萬元，其中由于客戶業(yè)務(wù)停滯、資信惡化等原因全額計(jì)提壞賬的金額分別為0萬元、479.86萬元、684.10萬元和684.10萬元。

公司的應(yīng)收賬款客戶主要為政府事業(yè)單位和大型國企，信用狀況較好，但付款受客戶審批流程、資金預(yù)算、經(jīng)營狀況、當(dāng)?shù)刎?cái)政狀況和收支管理等因素影響部分應(yīng)收賬款存在逾期或回款較慢的情況；同時(shí)，受廣州電信內(nèi)部制度改革的影響，近兩年云租賃業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款回款時(shí)間有所延長。綜上，公司部分應(yīng)收賬款存在逾期甚至無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,577.32萬元、927.91萬元、-619.20萬元和-6,628.10萬元，與凈利潤的差異分別為66.60萬元、-1,062.31萬元、-4,140.12萬元和-4,730.77萬元，主要原因是公司采用后結(jié)算方式的云租賃服務(wù)收入增加，軌交行業(yè)客戶結(jié)算期間較長且業(yè)務(wù)持續(xù)增長，2019年還受到個(gè)別客戶因其內(nèi)部原因遲延付款的影響，2020年上半年主要受新冠肺炎影響公司驗(yàn)收及款項(xiàng)結(jié)算等工作有所延緩。未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，如果銷售回款與資金支出的時(shí)期存在不一致，可能導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流大幅波動(dòng)，公司在營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上可能存在一定的壓力。

償債能力風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司流動(dòng)比率分別為1.41倍、1.41倍、1.71倍和1.64倍，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為65.04%、66.11%、43.85%和46.47%，公司的流動(dòng)比率較低，資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率較低主要原因是公司的銷售和采購結(jié)算模式導(dǎo)致預(yù)收款和應(yīng)付賬款較多；資產(chǎn)負(fù)債率較高主要原因是公司自身經(jīng)營積累較少，凈資產(chǎn)較小，而云租賃業(yè)務(wù)需先行投入固定資產(chǎn)，大額長期資產(chǎn)投入導(dǎo)致公司需通過借貸等方式籌集經(jīng)營所需資金。如果未來公司需要持續(xù)通過借款方式補(bǔ)充營運(yùn)資金或投資需求，則存在一定償債能力風(fēng)險(xiǎn)。

政府補(bǔ)助及稅收政策變化風(fēng)險(xiǎn)

最近三年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為1,217.56萬元、981.41萬元、683.68萬元，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為80.59%、49.31%、19.42%，占比較高，但呈逐年下降趨勢。如果未來國家對軟件行業(yè)的支持力度及相關(guān)政策有所調(diào)整，政府補(bǔ)助規(guī)模縮減甚至取消，將對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

最近三年，公司享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除和軟件產(chǎn)品增值稅即征即退的優(yōu)惠政策，享受的稅收優(yōu)惠金額分別為1,133.24萬元、1,267.13萬元和1,092.09萬元，占當(dāng)期利潤總額（剔除股份支付的影響）的比例分別為61.88%、51.86%和19.36%。如果未來國家上述稅收政策發(fā)生重大不利變化，可能對公司經(jīng)營成果帶來不利影響。

關(guān)鍵詞： 品高軟件 IPO