【環(huán)球新視野】天融信：6月21日召開業(yè)績說明會，投資者參與

2023年6月21日天融信（002212）發(fā)布公告稱公司于2023年6月21日召開業(yè)績說明會。

具體內(nèi)容如下：

問：吳總您好，隨著近段時間AI領(lǐng)域的大發(fā)展，AI大模型訓(xùn)練所調(diào)用數(shù)據(jù)量也呈指數(shù)級增長，而虛假數(shù)據(jù)信息、AI產(chǎn)出信息泛濫等也越來越突出。想貴公司是否有類似虛假信息數(shù)據(jù)甄別過濾，AI產(chǎn)出信息識別攔截，構(gòu)建高效數(shù)據(jù)池等業(yè)務(wù)，公司現(xiàn)有安全技術(shù)可否應(yīng)用于相關(guān)內(nèi)容，感謝

(資料圖)

答：I可能產(chǎn)出虛假信息，也可能產(chǎn)出用于攻擊的網(wǎng)絡(luò)流量。前者屬于信息安全范疇，后者屬于網(wǎng)絡(luò)安全范疇。天融信業(yè)務(wù)重點是網(wǎng)絡(luò)安全，針對I生成的攻擊流量檢測方面有成熟的產(chǎn)品和工具。在I產(chǎn)出虛假信息的識別和攔截上，天融信采取和生態(tài)伙伴合作的策略，在模型、算法、數(shù)據(jù)安全工具方面提供支撐。

問：人工智能模型已經(jīng)風(fēng)生水起，我們公司有什么產(chǎn)品供服務(wù)，到什么程度了？

答：公司在I安全領(lǐng)域布局較早，主要運用I技術(shù)進(jìn)行威脅情報分析、網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用分類、未知威脅檢測等，并實際應(yīng)用于公司產(chǎn)品，已發(fā)布的產(chǎn)品有防火墻、入侵防御、僵木蠕、沙箱、大數(shù)據(jù)分析、態(tài)勢感知、EDR、數(shù)據(jù)防泄漏等。公司2019年與IDC聯(lián)合發(fā)布了國內(nèi)首個《融入人工智能的下一代防火墻》白皮書，2022年訂閱收入3.13億元，其中至少一半來源I生產(chǎn)的知識。公司自2020年開始部署和使用類大模型，目前已訓(xùn)練出用于安全服務(wù)的基礎(chǔ)模型。同時正在訓(xùn)練用于非核心模塊（例如自動化測試）的代碼自動編寫模型，提升開發(fā)效率。

問：深信服正式對外首秀安全GPT技術(shù)應(yīng)用，公司在大模型方面有沒有跟進(jìn)？

答：公司在I安全領(lǐng)域布局較早，主要運用I技術(shù)進(jìn)行威脅情報分析、網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用分類、未知威脅檢測等，并實際應(yīng)用于公司產(chǎn)品，已發(fā)布的產(chǎn)品有防火墻、入侵防御、僵木蠕、沙箱、大數(shù)據(jù)分析、態(tài)勢感知、EDR、數(shù)據(jù)防泄漏等。公司2019年與IDC聯(lián)合發(fā)布了國內(nèi)首個《融入人工智能的下一代防火墻》白皮書，2022年訂閱收入3.13億元，其中至少一半來源I生產(chǎn)的知識。公司自2020年開始部署和使用類大模型，目前已訓(xùn)練出用于安全服務(wù)的基礎(chǔ)模型。同時正在訓(xùn)練用于非核心模塊（例如自動化測試）的代碼自動編寫模型，提升開發(fā)效率。后續(xù)公司會基于大模型推出相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)。

問：請在云計算集中模式下，采購防火墻等安全設(shè)備的需求是否減少？或者云模式新增其他的安全需求？

答：云計算是公司網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全、云計算三大核心業(yè)務(wù)之一。云建設(shè)依然需要對本地網(wǎng)絡(luò)環(huán)境進(jìn)行安全防護(hù)，IDC預(yù)計，2023年中國網(wǎng)絡(luò)安全硬件市場同比增速將達(dá)到17.8%，安全硬件類產(chǎn)品依然占據(jù)市場主導(dǎo)地位，防火墻仍為安全產(chǎn)品最大單一市場。隨著業(yè)務(wù)上云，云安全需求不斷釋放，公司已發(fā)布了防火墻、VPN、WF、漏掃、負(fù)載均衡、數(shù)據(jù)安全等12類適用于云計算場景下的安全網(wǎng)元以及云安全資源池、虛擬化分布式防火墻、PI安全網(wǎng)關(guān)、自適應(yīng)安全防御、云原生容器安全、PI應(yīng)用安全等一系列云計算場景下的創(chuàng)新型安全產(chǎn)品和解決方案，保障客戶云上業(yè)務(wù)安全。

問：根據(jù)市場信息，公司在安全云服務(wù)、數(shù)據(jù)安全、工控安全等新安全領(lǐng)域的排名較為靠后，市場也給予了公司較低的估值。請李總怎么看待新安全的發(fā)展，公司新安全業(yè)務(wù)的潛力到底咋樣？

答：服務(wù)化交付模式是網(wǎng)絡(luò)安全發(fā)展的重要方向，數(shù)據(jù)安全是安全產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，智能制造的數(shù)字化轉(zhuǎn)型為工業(yè)領(lǐng)域帶來了安全需求，拓寬了網(wǎng)絡(luò)安全的邊界。公司自2004年布局安全云服務(wù)，2012年率先提出“以數(shù)據(jù)為中心的安全體系架構(gòu)”，同年啟動工控安全研發(fā)。目前已完成產(chǎn)品與解決方案研發(fā)、場景適配和規(guī)?；瘧?yīng)用。隨著客戶對服務(wù)化交付模式的認(rèn)識，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字經(jīng)濟的進(jìn)一步發(fā)展，新方向、新領(lǐng)域安全需求進(jìn)一步增長，公司完備的解決方案和豐富的行業(yè)經(jīng)驗將服務(wù)于更多客戶。

問：公司政府客戶，國企客戶占比超過2/3，但這類客戶的賬期較長，影響了現(xiàn)金流，公司還需加大開拓商業(yè)市場才好，是商業(yè)市場需求不高嗎？

答：政府和金融、運營商、能源等大行業(yè)一直是公司的優(yōu)勢客戶，隨著信息化的發(fā)展，安全需求不斷向下（地市區(qū)域市場、商業(yè)客戶）延伸，公司2019年開始拓展渠道營銷，利用合作伙伴的網(wǎng)絡(luò)渠道覆蓋廣大的區(qū)域市場和商業(yè)客戶。公司已形成了直銷+渠道的雙輪驅(qū)動的營銷模式，渠道收入也實現(xiàn)了較快的增長，收入占比超過20%，預(yù)計未來還會進(jìn)一步提高。

問：各位公司領(lǐng)導(dǎo)大家好，我們公司的商譽是不是2017年產(chǎn)生的？為什么花了這么高的溢價沒有在業(yè)績上產(chǎn)生效益呢？按理我們是高科技公司，這么多年感覺業(yè)績不上去呀。

答：公司賬面商譽主要為2016年南洋股份收購天融信所致。公司作為網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的頭部企業(yè)，近年來一直保持跑贏行業(yè)平均增速的發(fā)展態(tài)勢。截至2021年底，公司持續(xù)高研發(fā)投入完成階段性目標(biāo)，針對未來3-5年的網(wǎng)絡(luò)安全市場主要需求，已形成齊全、完善、成熟的產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢。今年及未來幾年里，公司整體費用增速會放緩，同時新方向布局投入后的產(chǎn)出已經(jīng)在路上，會逐漸釋放規(guī)模效應(yīng)。

問：公司一季度營收同比去年增長，毛利大幅下降，除了低毛利信創(chuàng)業(yè)務(wù)占比增高外，是否存在高毛利業(yè)務(wù)明顯下滑的？此是行業(yè)整體需求萎縮還是公司競爭力下降導(dǎo)致？公司有什么舉措應(yīng)對？公司對今年利潤增長是否有信心？

答：一季度毛利率下降主要是信創(chuàng)集成業(yè)務(wù)和云計算產(chǎn)品收入占比較高，其毛利率低于安全產(chǎn)品毛利率，加之網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)季節(jié)性顯著，一季度收入占比較小，因此毛利率容易波動。從全年趨勢看，公司收入結(jié)構(gòu)和毛利率同比不會有較大變化。目前行業(yè)需求恢復(fù)明顯，給2023年度業(yè)績增長提供了保障。

問：請公司上半年的訂單情況怎樣？相比2022年是否有較大增長？

答：關(guān)于業(yè)績相關(guān)情況，敬請持續(xù)關(guān)注公司信息披露。

問：公司主體已經(jīng)剝離電纜業(yè)務(wù)，為什么還保留原南洋的注冊地，股東大會也放在汕頭開，為什么不能在其他地方開，難道有什么難言之隱嗎？

答：公司如有注冊地址變更的相關(guān)事項，會依照相關(guān)法律法規(guī)及時履行信息披露義務(wù)。公司在住所地汕頭召開股東大會，符合法律法規(guī)和公司章程的相關(guān)規(guī)定，投資者可以通過現(xiàn)場會議或網(wǎng)絡(luò)投票方式參加股東大會，行使股東權(quán)利。

問：請目前公司擁有多少股東

答：截至2023年3月31日，公司股東人數(shù)為37,476人，具體請參見公司已披露的2023年第一季度報告。

問：啟明，美亞都引入國資作為控股股東，綠盟也即將進(jìn)行增發(fā)。這些公司的市場競爭力都將大幅升。請?zhí)烊谛攀侨绾慰紤]的？

答：如有相關(guān)事項，公司將嚴(yán)格遵守相關(guān)法律、法規(guī)，及時履行信息披露義務(wù)。

問：公司二股東股份凍結(jié)情況能否做進(jìn)一步披露？

答：公司將積極關(guān)注相關(guān)進(jìn)展情況，嚴(yán)格遵守相關(guān)法律、法規(guī)進(jìn)行信息披露。

天融信（002212）主營業(yè)務(wù)：以網(wǎng)絡(luò)安全為核心、大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、云服務(wù)為交付模式,形成全面感知、智能協(xié)同、動態(tài)防護(hù)、聚力賦能的綜合安全保障體系。

天融信2023一季報顯示，公司主營收入4.69億元，同比上升23.81%；歸母凈利潤-9125.19萬元，同比下降40.96%；扣非凈利潤-9681.9萬元，同比下降35.65%；負(fù)債率18.13%，投資收益-310.33萬元，財務(wù)費用15.83萬元，毛利率45.06%。

該股最近90天內(nèi)共有23家機構(gòu)給出評級，買入評級18家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為14.18。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入1.21億，融資余額增加；融券凈流出612.51萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，天融信（002212）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)1.5星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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