主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)分化加劇，下半年結(jié)構(gòu)性行情或占主導(dǎo)地位

端午節(jié)來(lái)臨，2021年公募基金業(yè)績(jī)“賽程”也已近半，在這場(chǎng)“你追我趕”的比賽中，有的選手在煤炭、化工、地產(chǎn)等周期板塊個(gè)股的配置下，已然向50%的年內(nèi)收益率沖擊。與此同時(shí)，卻也仍有近800只產(chǎn)品凈值虧損或在“盈虧線”附近徘徊。整體來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益類基金首尾業(yè)績(jī)差超65個(gè)百分點(diǎn)。有分析人士指出，主動(dòng)權(quán)益類基金年內(nèi)業(yè)績(jī)分化加劇，主要與結(jié)構(gòu)性行情背景下相關(guān)基金經(jīng)理或基金管理人的資產(chǎn)配置管理能力有關(guān)。展望下半年，結(jié)構(gòu)性行情或仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

“冠軍”業(yè)績(jī)向50%沖擊

年中將至，公募基金各類產(chǎn)品的上半年業(yè)績(jī)排行也即將公布。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，剔除大額贖回導(dǎo)致凈值異動(dòng)的產(chǎn)品外，截至6月14日，廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)多因子混合以48.95%的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率暫居主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)榜首，廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合A和寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合也均超40%，分別約為45.21%和42.98%，排在第二位和第三位。

緣何上述產(chǎn)品能奪得“前三甲”?北京商報(bào)記者注意到，或與相關(guān)產(chǎn)品重倉(cāng)鋼鐵、化工、有色、地產(chǎn)等周期板塊個(gè)股有關(guān)。具體來(lái)看，暫居首位的廣發(fā)多因子混合在今年一季度末的前十大重倉(cāng)股包含房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊的華僑城A，專業(yè)設(shè)備板塊的科達(dá)制造，煤炭加工板塊的兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能，以及化學(xué)板塊的中泰化學(xué)等個(gè)股。從上述相關(guān)個(gè)股的漲跌幅情況看，年內(nèi)均同步上漲，且漲幅低至12.69%，高至95.08%，多只股價(jià)上漲超50%。

除廣發(fā)多因子混合外，其余2只基金也將其一季度末的股票持倉(cāng)重心放在了煤炭、有色、機(jī)械制造等板塊。其中，廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合，還重倉(cāng)了兗州煤業(yè)集團(tuán)、中煤能源、中國(guó)宏橋、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)等多只煤炭、有色板塊的港股標(biāo)的。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮表示，受益于通脹壓力抬升與供需結(jié)構(gòu)改變，上半年周期行業(yè)個(gè)股呈現(xiàn)出不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)，且未來(lái)相關(guān)行業(yè)的牛市周期仍有延續(xù)趨勢(shì)。

值得一提的是，受益于近期醫(yī)藥板塊的整體走高，醫(yī)療健康、養(yǎng)老等相關(guān)主題基金的年內(nèi)業(yè)績(jī)也迅速恢復(fù)，并向“第一梯隊(duì)”沖擊。例如，金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)股票A/C、南方醫(yī)藥保健靈活配置混合、工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票A等年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率悉數(shù)突破30%。

諾德基金表示，醫(yī)藥是內(nèi)需中的剛需，需求旺盛且確定性強(qiáng)，受益于龐大的本土市場(chǎng)、人口老齡化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素，人均診療費(fèi)用提升。此外，無(wú)論是當(dāng)前新冠疫情常態(tài)化防控階段，還是疫情之后，醫(yī)藥行業(yè)的戰(zhàn)略地位有望提高，產(chǎn)業(yè)政策、資本市場(chǎng)融資，以及醫(yī)藥新基建補(bǔ)短板需求升級(jí)，大概率都會(huì)帶來(lái)醫(yī)藥行業(yè)整體估值水平的提升;同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)的馬太效應(yīng)顯著，未來(lái)核心資產(chǎn)維持高估值有望成為常態(tài)。

近800只產(chǎn)品年內(nèi)仍虧

雖然今年春節(jié)假期后的急跌走勢(shì)在4月、5月得以調(diào)整并回升，但在年內(nèi)A股市場(chǎng)整體的結(jié)構(gòu)性行情下，也仍然有眾多產(chǎn)品至今收益為負(fù)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，涵蓋了普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型及偏債混合型在內(nèi)的共797只主動(dòng)權(quán)益類基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)，其年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率仍處于虧損狀態(tài)，在整體4770只產(chǎn)品中，占比16.71%。

其中，虧幅排行榜暫居首位的長(zhǎng)城雙動(dòng)力混合的年內(nèi)虧幅更達(dá)到16.88%。與此同時(shí)，東方周期優(yōu)選靈活配置混合、蜂巢卓?；旌螦/C共27只基金的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率同樣均虧損超10%。根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品的年內(nèi)單位凈值走勢(shì)圖不難看出，上述產(chǎn)品凈值多在今年一季度遭遇重創(chuàng)，但在二季度市場(chǎng)逐步回暖時(shí)凈值抬升也相對(duì)緩慢。就持倉(cāng)情況而言，部分基金還重倉(cāng)持有中航高科、航天電器、航發(fā)動(dòng)力等在年內(nèi)跌幅較為明顯的國(guó)防軍工板塊個(gè)股。

在業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，年內(nèi)國(guó)防軍工板塊存在前期漲幅較大后的技術(shù)修復(fù)需求，以及前期炒作后的價(jià)值修復(fù)需求，短期不排除仍存震蕩，且此前獲利回吐的壓力也有待消化。

除部分虧損超10%的產(chǎn)品外，還有231只基金年內(nèi)虧幅已不足1%，正在“盈虧線”下掙扎。整體來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益類基金的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率首尾相差已達(dá)65.83個(gè)百分點(diǎn)。

郭施亮指出，公募基金年內(nèi)業(yè)績(jī)分化加劇，主要與相關(guān)基金經(jīng)理或基金管理人的資產(chǎn)配置管理能力有關(guān)。投資大方向選擇錯(cuò)誤;在周期股、成長(zhǎng)股方面的配置不匹配，或高位接盤(pán)成長(zhǎng)股等情況，都可能導(dǎo)致基金表現(xiàn)分化加劇。展望下半年，A股市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩走勢(shì)，但運(yùn)行重心預(yù)期會(huì)有一個(gè)不斷提高的階段。另外，結(jié)構(gòu)性行情也仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

(北京商報(bào)記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng))

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