下半年的配置思路

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最近A股市場有一波不錯的復(fù)蘇，這個復(fù)蘇更多還是隨著整個經(jīng)濟大盤的復(fù)蘇預(yù)期在走。

(資料圖片)

而之所以突然有了這預(yù)期，大概是跟近期一系列的政策變化有關(guān)。

比如在企業(yè)經(jīng)營層面上，目前已經(jīng)逐漸有越來越多的放松了。

看了一下目前這些政策的細節(jié)，有不少確實是對當(dāng)下的環(huán)境具有不錯的針對性。

比如解決融資困難。

當(dāng)然，這個行動其實已經(jīng)持續(xù)了好長一段時間，相信如果是征信比較好的朋友，最近一年應(yīng)該接收到不少來自銀行或者渠道的電話信息，關(guān)于信貸方面的。

除了企業(yè)經(jīng)營方面的政策，地產(chǎn)的刺激政策也不少，當(dāng)然目前總體的地產(chǎn)政策還是圍繞著供給端來弄，需求端這邊尤其是一線城市的限購還沒松綁。

另外居民資金和貸款能力這塊的需求熱情也還是不高，這個從最近兩個月的地產(chǎn)銷售狀況還是可以感受到的。

所以，現(xiàn)在是政策刺激和現(xiàn)實衰退之間在同步發(fā)生，這個是比較微妙的。實際上一些基本的行業(yè)清算我認為并不是單靠政策可以解決，包括居民的信心修復(fù)，也還是要一段時間。

但是，這不妨礙我們繼續(xù)走在正確的路徑上。

所以，幾遍中短期的復(fù)蘇反轉(zhuǎn)沒有那么好，大家也不需要那么快丟失信心。

實際上，對于現(xiàn)在的A股市場，我們最需要的就是保持信心，無論是傳統(tǒng)的價值板塊還是近期落難的中概股，只要整體的性價比不錯，大家都可以多多關(guān)注，并進行配置。

幾遍今年一些品種有所反彈，比如保險和基建，他們的估值水平實際上還是處于相對比較低的階段。

像鐵建的PE，雖然有所回暖但基本還是在底部給躺著，按照這種估值來看其實繼續(xù)保持著然后看利潤來推動也是不錯的。

現(xiàn)在這個情況，依舊是像之前我給大家說的那種，企業(yè)基本面處于底部，有反轉(zhuǎn)跡象，同時政策環(huán)境開始友好，但是大家的信心還沒有真正起來。

市場這邊估值也處于底部階段，并沒有反映出太多預(yù)期。

這種節(jié)點下進行布局，后續(xù)大概率會有相對比較不錯的收益，上一次類似的情景，應(yīng)該還是在18年年底的時候了。

那時候也像現(xiàn)在這樣，大家都沒什么信心，覺得貿(mào)易戰(zhàn)打下去會很糟糕，然后最終事實證明，其實也就那樣了。

最后聊一下基金組合的一些思路。

首先，相信大家也能感受到最近價值板塊的熱潮了，但對于這種熱潮的趨勢可能還有點疑惑。

從這周的行情來看，整體還是很情緒化的，市場就是奔著出來的那些利好信息去硬懟相關(guān)板塊，比如地產(chǎn)和金融。

但是，這些利好措施究竟能帶來多大收益，我們目前還不太好評估，當(dāng)然現(xiàn)在的經(jīng)營環(huán)境確實算是比之前要好不少，但一些該有的重點問題，其實并沒有真正解決，或者說很難真正解決。

然后是關(guān)于要不要上車的問題，老實說品種漲的越多，整體的性價比肯定是越不好的，這個我們必須要承認。

但是，從均衡性來看，小牛慢跑目前依然是比較平衡，并且整體的投資思路還是會比較保守，很多激進的板塊并沒有配置，比如今年A股的AI板塊，這基本就是完全跟風(fēng)的品種。

所以，從保守的角度出發(fā)，價值型的基金組合在當(dāng)下還是大家比較不錯的選擇，比如$小牛慢跑(TIAA026034)$

未來跑輸指數(shù)的可能，主要來自兩方面，第一是一些賽道品種突然出現(xiàn)巨大的基本面反轉(zhuǎn)，第二是原有的價值板塊品種的基本面出現(xiàn)比較嚴重的惡化。

這兩種情況沒有出現(xiàn)的話，小牛慢跑還是比較值得期待的。

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