需求回落后焦煤價(jià)格恐難維持高位

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隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅回升，成交一般，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1680元/噸(0)，期現(xiàn)基差218元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存185.79萬噸(-12.1)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.79天(+0.3)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲落地，焦煤市場情緒亦被帶動，現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯。上游方面，煤礦整體維持正常生產(chǎn)，但受安全壓力的影響，部分煤礦停產(chǎn)整頓，煉焦原煤供應(yīng)量有一定縮減。近期煤礦出貨順暢，線上競拍表現(xiàn)良好且價(jià)格上漲明顯。進(jìn)口方面，近期蒙古焦煤成交增多，其中烏海地區(qū)焦化企業(yè)對進(jìn)口蒙煤需求大幅增加，山西地區(qū)部分洗煤、焦化企業(yè)也從甘其毛都口岸采購蒙煤，唐山地區(qū)對蒙煤需求暫未有明顯提升。另一方面，焦企經(jīng)營困難，前期蒙煤價(jià)格虛高的情況將逐漸回歸合理。下游方面，經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫后，近期焦企采購重回謹(jǐn)慎。不過高爐開工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲，但近期下游需求已經(jīng)觸頂回落，市場基本面格局好轉(zhuǎn)的預(yù)期將逐漸減弱。尤其是針對粗鋼產(chǎn)量的平控政策基本敲定，需求回落后焦煤價(jià)格恐難維持高位。預(yù)計(jì)后市將有高位回落的機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。

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