新點(diǎn)軟件IPO：三年分紅金額超5億元 ?應(yīng)收賬款壞賬或?qū)⒃斐纱尕洔p值

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察》欄目出品

12月3日，國(guó)泰新點(diǎn)軟件股份有限公司（以下稱為“新點(diǎn)軟件”）首發(fā)科創(chuàng)板過會(huì)，國(guó)泰君安證券為主承銷商。本次擬發(fā)行不超過8250萬(wàn)股，募集資金29億元用于底層技術(shù)研究(基于AI、大數(shù)據(jù)的新點(diǎn)應(yīng)用開發(fā)底座)、智慧招采軟件平臺(tái)升級(jí)(下一代智慧招采平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目)、智慧政務(wù)軟件平臺(tái)升級(jí)(“放管服”智慧一體化平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目、跨區(qū)域、跨部門政府?dāng)?shù)字治理大平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目、“聚通用”智慧政府大數(shù)據(jù)管理平臺(tái))、數(shù)字建筑軟件平臺(tái)升級(jí)(住建監(jiān)管服務(wù)云平臺(tái)項(xiàng)目)、智能化硬件設(shè)備升級(jí)(基于新技術(shù)的智能化設(shè)備及應(yīng)用平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目)、總部研究中心和區(qū)域運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)(新點(diǎn)軟件中央研究院項(xiàng)目一期、新點(diǎn)軟件區(qū)域運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中6.0968萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募集資金總額21%。

公司專注于為智慧城市中的智慧招采、智慧政務(wù)及數(shù)字建筑三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域提供以軟件為核心的智慧化整體解決方案。公司通過將AI和大數(shù)據(jù)等新興信息技術(shù)與相關(guān)行業(yè)信息化需求深度融合，提升軟件平臺(tái)智慧化程度。

目前專注智慧招采、智慧政務(wù)及數(shù)字建筑三大領(lǐng)域。公司為三大領(lǐng)域內(nèi)的客戶提供軟件為核心的智慧化整體解決方案，具體包括專業(yè)化的軟件平臺(tái)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)、智能化設(shè)備產(chǎn)品、智能化工程實(shí)施服務(wù)等產(chǎn)品和服務(wù)。

據(jù)招股書披露，從2017年-2019年以及2020年1-3月，新點(diǎn)軟件的營(yíng)業(yè)收入分別為8.465億元、11.884億元、15.269億元、1.596億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.46億元、2.16億元、2.63億元、-2224.72萬(wàn)元。

需要指出的是，新點(diǎn)軟件在歸母凈利潤(rùn)向好的背景下，其報(bào)告期的負(fù)債率卻呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，分別為58.71%、56.65%、71.51%、69.38%。特別是在2019年，新點(diǎn)軟件在歸母凈利潤(rùn)高達(dá)2.63億元的情況下，負(fù)債率卻上升了14.86個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)超過了70%。

公司2017年、2018年和2019年分別分紅5032萬(wàn)元、7000萬(wàn)元和4.0115億元，其中2019年的分紅額度是當(dāng)年凈利潤(rùn)的1.52倍。上市前三年一共分紅超5億元。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，無(wú)控股股東和實(shí)際控制人。未來(lái)無(wú)控股股東及實(shí)際控制人的狀態(tài)可能給發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。比如主要股東經(jīng)過充分協(xié)商后可能仍存在意見分歧，導(dǎo)致決策效率不佳的風(fēng)險(xiǎn)；或因公司無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)招致“門口的野蠻人”覬覦，導(dǎo)致公司陷入股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理受到干擾的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)招股書披露，公司收入主要來(lái)自于軟件類和運(yùn)營(yíng)維護(hù)項(xiàng)目這兩方面。兩個(gè)項(xiàng)目營(yíng)收超總營(yíng)收的70%。

應(yīng)收賬款未來(lái)發(fā)生壞賬將造成存貨減值

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款凈額分別為3.0441億元元、3.5688億元、5.2503億元及4.7143億元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重較高。2019年末應(yīng)收賬款較2018年末增長(zhǎng)47.12%，2020年第一季度末應(yīng)收賬款較2019年末下降10.21%。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，公司銷售額逐年擴(kuò)大、客戶類型不斷增加，對(duì)客戶的信用管理難度將增大，未來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)可能增加。(二存貨發(fā)生減值的風(fēng)險(xiǎn)2020年3月31日，公司存貨賬面價(jià)值為4.7436億元，占總資產(chǎn)比重為32.74%，其中4.5635億元為在建項(xiàng)目。行業(yè)經(jīng)營(yíng)特性導(dǎo)致公司的軟件類在建項(xiàng)目金額較大，如果公司搭建的軟件平臺(tái)最終未能通過客戶驗(yàn)收，會(huì)導(dǎo)致該部分合同履約成本難以回收，造成存貨減值，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

新點(diǎn)軟件曾是一個(gè)被侵犯著作權(quán)的“受害者”，新點(diǎn)軟件被侵犯著作權(quán)的經(jīng)歷還入選了2013年“劍網(wǎng)行動(dòng)”十大案件，該侵犯著作權(quán)案涉案金額達(dá)6.5億元。

時(shí)過境遷，IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，新點(diǎn)軟件不但對(duì)于報(bào)告期內(nèi)萬(wàn)元級(jí)的行政處罰、子公司和股東的經(jīng)營(yíng)異常等只字未提，而且連因“丑聞”上過中央電視臺(tái)《焦點(diǎn)訪談》的“故事”也沒披露。

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