巨型IPO扎堆，A股年內(nèi)首發(fā)募資額或超5000億元

10月15日，金龍魚(yú)登陸創(chuàng)業(yè)板高開(kāi)90%，尾盤(pán)一度漲超140%，最終收?qǐng)?bào)56元，漲幅近118%，市值達(dá)到3036億元。金龍魚(yú)本次IPO計(jì)劃募資138.7億元，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板有史以來(lái)融資金額最大記錄。

此外，今年將登陸A股的巨型IPO還有螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科、中金公司、吉利汽車(chē)、東風(fēng)集團(tuán)，五家公司最低募資額合計(jì)約為1190億元。

A股年內(nèi)首發(fā)募資額或超5000億

近兩年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革快速推進(jìn)：科創(chuàng)板橫空出世、創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制、新三板精選層轉(zhuǎn)板制度出爐。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革的組合拳為A股市場(chǎng)增添了許多流動(dòng)性，A股IPO數(shù)量與進(jìn)度有明顯提升。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，以發(fā)行日期為基準(zhǔn)，截至10月14日，今年以來(lái)共有308家上市公司首發(fā)募資，累計(jì)募資金額達(dá)3851.31億元。

時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月14日，A股市場(chǎng)首發(fā)募集資金超過(guò)100億的總共有46家，達(dá)到或超200億的21家。其中今年已經(jīng)有兩家公司首發(fā)募資額超過(guò)300億，排在歷史前十，分別是京滬高鐵（306億）、中芯國(guó)際（532億）。

距離2020年結(jié)束還剩下兩個(gè)半月，除了10月15日上市的金龍魚(yú)，還有螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科、吉利汽車(chē)、東風(fēng)集團(tuán)、中金公司等五單巨型IPO在路上，今年A股累計(jì)首發(fā)募資金額有望超5000億元。

值得一提的是，上述五家企業(yè)IPO首發(fā)募資額足以排進(jìn)A股歷史前列。其中螞蟻集團(tuán)募資額可以躋身A股歷史前七，京東數(shù)科、吉利汽車(chē)、東風(fēng)集團(tuán)三家公司首發(fā)募資額可以排在A股歷史前25名。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、盤(pán)古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員鄭志剛指出，當(dāng)前世界幾個(gè)主要的資本市場(chǎng)之間競(jìng)爭(zhēng)很激烈，都需要優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的來(lái)吸引投資者。

業(yè)內(nèi)人士表示，螞蟻科技、京東數(shù)科等大規(guī)模IPO能夠花落A股，是中國(guó)資本市場(chǎng)改革的成果，凸顯出A股在全球主要資本市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

美國(guó)國(guó)泰資本合伙人劉箐表示，螞蟻集團(tuán)這一體量的公司走向資本市場(chǎng)，不僅對(duì)A股、港股、金融科技及泛支付行業(yè)意義巨大，由于其“系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)”“金融基礎(chǔ)設(shè)施”的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，其承載的社會(huì)責(zé)任也將被進(jìn)一步放大。

隨著IPO進(jìn)程深入，螞蟻集團(tuán)萬(wàn)億估值生態(tài)帶來(lái)的效應(yīng)將進(jìn)一步被量化，或點(diǎn)燃新一輪金融科技公司進(jìn)軍資本市場(chǎng)的熱情。劉青補(bǔ)充道，此類(lèi)巨型IPO帶來(lái)的不僅是資本市場(chǎng)的天價(jià)募資額，還會(huì)引發(fā)社會(huì)和廣大投資人對(duì)相關(guān)領(lǐng)域板塊的關(guān)注，可能會(huì)帶來(lái)二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)向的變化。

新經(jīng)濟(jì)企業(yè)優(yōu)化A股產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

值得注意的是，近期密集登陸A股的六單巨型IPO（包括已上市的金龍魚(yú)）大致可以分為兩大類(lèi)型，一是以中金公司、吉利汽車(chē)、金龍魚(yú)、東風(fēng)集團(tuán)為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，一是以京東數(shù)科、螞蟻集團(tuán)為代表的新經(jīng)濟(jì)。

兩種不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型的巨型IPO對(duì)A股市場(chǎng)有何影響？

目前A股市值最高的十個(gè)企業(yè)為茅臺(tái)、工商銀行等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)，與新經(jīng)濟(jì)幾乎沒(méi)有什么關(guān)聯(lián)。而美股中，市值最高的企業(yè)則是以蘋(píng)果、谷歌、微軟等為代表的新經(jīng)濟(jì)、科技企業(yè)。

劉箐指出，目前，A股市場(chǎng)仍以傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重股為龍頭，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏傳統(tǒng)。對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的參與，有助于優(yōu)化A股產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)質(zhì)量，推動(dòng)金融供給側(cè)改革。

“從資本市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，只有能夠聚集新經(jīng)濟(jì)上市公司和懂得新經(jīng)濟(jì)投資者的金融市場(chǎng)，A股才有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)加快建設(shè)富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的資本市場(chǎng)，把新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)公司留在境內(nèi)上市是應(yīng)有之義?！眲Ⅲ湔J(rèn)為。

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系副教授沈濤在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)鮮有在A股上市，這導(dǎo)致A股指數(shù)發(fā)展與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫鉤。過(guò)去10年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)空前繁榮。騰訊、阿里合計(jì)接近11萬(wàn)億市值，若在國(guó)內(nèi)上市估值會(huì)更高的企業(yè)沒(méi)有體現(xiàn)在A股當(dāng)中，導(dǎo)致A股指數(shù)無(wú)法準(zhǔn)確反映國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展是必然的。

沈濤認(rèn)為，若越來(lái)越多的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在A股上市，不僅有助于A股比較準(zhǔn)確地反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)的中小投資者也有望在其成長(zhǎng)過(guò)程中享受紅利。

劉箐也認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，螞蟻集團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市有助于A股正常有序發(fā)展，也有望幫助A股更加精確反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

巨型IPO對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響幾何？

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表示，如此密集的巨型IPO短時(shí)間內(nèi)登陸A股，其強(qiáng)大的虹吸能力或使A股承壓，影響市場(chǎng)流動(dòng)性，造成短期熊市。

多單歷史級(jí)巨型IPO密集出現(xiàn)在同一年內(nèi)，上一次可追溯到2007年，彼時(shí)A股尚處于牛市之中，熊市前夕。

而今年中芯國(guó)際、京滬高鐵兩單大規(guī)模IPO間隔時(shí)間約為半年，市場(chǎng)有足夠時(shí)間消化其影響，但即便如此，中芯國(guó)際的上市仍給市場(chǎng)帶來(lái)一定流動(dòng)性壓力。

7月16日，中芯國(guó)際登陸科創(chuàng)板，募資532.3億成為科創(chuàng)板最大IPO。

招商證券在研報(bào)中指出，從成交額來(lái)看，中芯國(guó)際A股全天成交479.7億元，占科創(chuàng)板總成交額的比例近50%。如此之大的募資額和當(dāng)日成交量帶來(lái)的資金分流效應(yīng)，使得科創(chuàng)50指數(shù)在7月15日下跌5.25%，7月16日上市當(dāng)天，科創(chuàng)50再次下跌8.82%，半導(dǎo)體等科技股更是跌幅明顯。

距離2020年結(jié)束還剩下兩個(gè)半月，除了10月15日上市的金龍魚(yú)，還有五單巨型IPO在路上。有了中芯國(guó)際的“前車(chē)之鑒”，部分投資者對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)也油然而生。

此前，華夏新供給研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康表示，螞蟻A+H股同步上市，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成明顯沖擊。A股不缺資金，而是缺少優(yōu)質(zhì)公司。就像十幾年前承受工商銀行上市，A股市場(chǎng)目前也能承受住螞蟻上市。

安信證券投行分析師陳舒宇表示，大規(guī)模IPO在兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)密集登陸A股，必定會(huì)吸取資本市場(chǎng)流動(dòng)資金。但是否會(huì)造成熊市，還需要看標(biāo)的質(zhì)量。

“如果把A股一些質(zhì)量較差的標(biāo)的資金量抽走，那就是A股正常的淘汰機(jī)制，因?yàn)槟壳昂芏嗌鲜泄镜墓乐挡](méi)有扎實(shí)的盈利預(yù)期作為支撐。”陳舒宇表示。

香頌資本董事沈萌指出，在政策紅利的刺激下，目前A股估值明顯偏高。A股吸納了大量釋放的流動(dòng)性，未來(lái)估值可能還會(huì)隨著貨幣、金融、經(jīng)濟(jì)等政策利好繼續(xù)膨脹。這一輪市場(chǎng)行情是政策紅利釋放，各部門(mén)政策配合，所以不會(huì)像過(guò)往那樣因?yàn)镮PO多就打擊情緒，而且在擴(kuò)大資本市場(chǎng)容量的同時(shí)也在不斷擴(kuò)大流動(dòng)性供給。

劉箐表示，從2017年以來(lái)，公司基本面越好的公司走勢(shì)明顯好于基本面差的公司。

他指出，目前A股存量股票數(shù)量上升較快，“上市資格”不再稀缺，公司市值不斷縮水，注冊(cè)制的全面推開(kāi)會(huì)進(jìn)一步加劇這個(gè)情況。

“真正會(huì)受到?jīng)_擊的，主要是經(jīng)營(yíng)情況很差、淪為殼股、瀕臨退市且不斷重組的老公司。而原本就基本面很好、受到市場(chǎng)追捧的好公司估值不會(huì)受到影響，反而會(huì)因?yàn)橘Y金的傾斜，導(dǎo)致與差公司的市值差距更大。真正的價(jià)值投資者一直是找好公司投資的?！眲Ⅲ浔硎尽?/p>

劉箐認(rèn)為，目前新股上市N連板的現(xiàn)象是不健康的，注冊(cè)制之后，由于定價(jià)權(quán)交給了市場(chǎng)，IPO估值會(huì)更趨近于市場(chǎng)價(jià)值，打新的收益率下降是一定的，會(huì)更接近港股美股的打新情況。未來(lái)打新之前要對(duì)公司有比較深入的研究了解、對(duì)公司進(jìn)行估值，這對(duì)投資者提出了更高的要求。

關(guān)鍵詞： A股 IPO