CPI和PPI仍可能上漲 但不存在顯著的通脹風(fēng)險(xiǎn)

4月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比漲幅雙雙反彈，其中，CPI回升至半年高位，PPI則超預(yù)期升至四個(gè)月高點(diǎn)，整體物價(jià)水平有所上升。分析人士稱，未來CPI和PPI仍可能上漲，但不存在顯著的通脹風(fēng)險(xiǎn)，全年CPI漲幅仍會(huì)在3%的控制目標(biāo)之內(nèi)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲2.5%，漲幅比上個(gè)月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在“2時(shí)代”。同時(shí)，核心CPI同比上漲1.7%，漲幅比上個(gè)月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，4月CPI上行主要是受食品價(jià)格推動(dòng)。隨著豬價(jià)小幅抬升和原油價(jià)格上漲，5月CPI漲幅或小幅上行至2.6%左右，后續(xù)需關(guān)注豬價(jià)及油價(jià)上行對(duì)CPI的拉動(dòng)。

農(nóng)業(yè)部在4月23日召開的新聞發(fā)布會(huì)上曾明確指出，豬價(jià)已經(jīng)提前進(jìn)入上漲周期，預(yù)計(jì)下半年豬肉供應(yīng)可能趨緊，價(jià)格可能出現(xiàn)明顯上漲。

據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，受非洲豬瘟疫情等因素影響，4月份豬肉價(jià)格環(huán)比上漲1.6%，同比漲幅顯著擴(kuò)大9.3個(gè)百分點(diǎn)到14.4%，是2016年8月以來的最大漲幅。

“豬肉價(jià)格上漲周期已經(jīng)形成，將成為年內(nèi)拉動(dòng)CPI上漲的重要因素。不排除個(gè)別月份豬肉價(jià)格拉動(dòng)CPI同比漲幅突破3%，但較長(zhǎng)時(shí)間維持在這一水平的可能性不大。”交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智說。

他分析稱，隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，豬肉價(jià)格在CPI中的權(quán)重逐年下降，因豬肉漲價(jià)導(dǎo)致全面通脹的可能性很小，預(yù)計(jì)全年CPI平均漲幅在3%以內(nèi)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，4月份PPI同比上漲0.9%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升;PPI環(huán)比上漲0.3%，連續(xù)四個(gè)月回升。

在劉學(xué)智看來，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲是PPI反彈的主要原因，這表明工業(yè)需求正處于改善過程中。隨著基建投資提振需求，未來PPI可能延續(xù)上漲勢(shì)頭。但5月之后PPI翹尾因素逐漸下降，對(duì)PPI同比抬升作用減弱。

華泰證券首席宏觀分析師李超持相同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，受化工等領(lǐng)域環(huán)保行動(dòng)的影響，PPI環(huán)比漲幅可能受到提振，二三季度大部分月份PPI環(huán)比都會(huì)保持正增長(zhǎng)，年內(nèi)PPI同比漲幅也會(huì)呈現(xiàn)逐季回升的趨勢(shì)。

就貨幣政策而言，章俊表示，鑒于剔除食品價(jià)格之后的核心CPI保持平穩(wěn)，且PPI漲幅依然處在低位，短期內(nèi)貨幣政策無需做出調(diào)整。

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