兩條信息“劇透”經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的‘拐點(diǎn)’來(lái)了!”上周末公布的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，讓市場(chǎng)上出現(xiàn)了這樣的聲音。

3月最后一天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2019年3月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)運(yùn)行情況。當(dāng)月，中國(guó)制造業(yè)PMI在連續(xù)3個(gè)月低于臨界點(diǎn)(50%)后重返擴(kuò)張區(qū)間，升至50.5%，比上月增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。由于PMI是觀測(cè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要先行指標(biāo)，這一表現(xiàn)被部分機(jī)構(gòu)看作經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)。

那么，回暖的PMI，是否預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已觸底反彈?

兩條信息“劇透”經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

進(jìn)入4月，中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。外界正密切關(guān)注，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的發(fā)展環(huán)境，中國(guó)能否頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力、保持穩(wěn)定健康發(fā)展?

但有心者發(fā)現(xiàn)，近期公布的一些信息，已對(duì)這份成績(jī)單稍作“劇透”。

首先是國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)3月29日在博鰲亞洲論壇開(kāi)幕式上表示，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定運(yùn)行并出現(xiàn)一些積極變化，市場(chǎng)預(yù)期得到改善。

李克強(qiáng)透露，從前兩個(gè)月數(shù)據(jù)看，就業(yè)、物價(jià)、國(guó)際收支等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較平穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步回升，消費(fèi)者信心指數(shù)、制造業(yè)新訂單指數(shù)明顯走高，資本市場(chǎng)成交活躍。特別是進(jìn)入3月份，日均發(fā)受電量增速達(dá)到兩位數(shù)，進(jìn)出口、貨運(yùn)等增長(zhǎng)加快。

隨后公布的PMI數(shù)據(jù)，為“經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極變化”這一判斷提供了有力證明。

自去年12月起，制造業(yè)PMI已連續(xù)三個(gè)月處于榮枯線下方，2月份更跌至49.2%，創(chuàng)下近3年P(guān)MI月度指數(shù)新低。但3月份，該指標(biāo)一舉回升至50.5%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，春節(jié)過(guò)后，制造業(yè)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均升至6個(gè)月高點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，高于上月3.2個(gè)百分點(diǎn);新訂單指數(shù)為51.6%，高于上月1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)張加快。這表明，隨著國(guó)家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的簡(jiǎn)政放權(quán)、減稅降費(fèi)政策逐步落地，供需兩端有所回暖。

同時(shí)，3月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為54.0%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，表明本月中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張加快。構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為52.7%和54.8%，環(huán)比均有所回升，其中制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的回升對(duì)綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)拉升作用顯著。

先期指標(biāo)暖意能否延續(xù)?

3月制造業(yè)PMI緣何超預(yù)期回升?其中既有節(jié)后復(fù)工因素，亦是官方穩(wěn)增長(zhǎng)政策成效顯現(xiàn)，企業(yè)預(yù)期逐漸改善的結(jié)果。

自去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)，中國(guó)官方針對(duì)加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板、實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)、解決融資難融資貴等作出了一系列具體部署;金融領(lǐng)域?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)加大支持力度，著力降低企業(yè)融資成本、緩解中小微企業(yè)融資困境、增強(qiáng)企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)能力和意愿。

在此背景下，中小企業(yè)最先感受到暖意。3月份，中、小制造業(yè)企業(yè)PMI環(huán)比分別大幅回升3.0和4.0個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)和新訂單亦顯著上升。隨著中國(guó)4月1日起開(kāi)始實(shí)施增值稅減稅政策，中小企業(yè)占比較大的制造業(yè)市場(chǎng)活力還將得到進(jìn)一步釋放。

華泰證券固定收益首席分析師張繼強(qiáng)認(rèn)為，歷史對(duì)比來(lái)看，3月份制造業(yè)PMI中生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比增幅在近幾年處于高點(diǎn)，反映今年3月生產(chǎn)明顯偏強(qiáng)。與此同時(shí)，原材料庫(kù)存大幅走高并與產(chǎn)成品庫(kù)存剪刀差走闊，反映出企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存意愿增強(qiáng)，看好需求回暖。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的計(jì)劃，一季度GDP增速等核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于4月17日出爐，先行指標(biāo)帶來(lái)的暖意能否在這份成績(jī)單中延續(xù)?

美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，從基本面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)還在持續(xù)，但隨著政策力度逐漸增大，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)在二季度企穩(wěn)，此后緩慢回升。不過(guò)，由于美、歐、日等經(jīng)濟(jì)體今年經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒊尸F(xiàn)前高后低，中國(guó)仍要關(guān)注外部風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所發(fā)布報(bào)告稱，隨著“六穩(wěn)”政策實(shí)施落地，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的穩(wěn)定因素不斷增多，如基建投資增長(zhǎng)開(kāi)始企穩(wěn)回升，消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)回升，市場(chǎng)融資環(huán)境改善、可得性提高等。預(yù)計(jì)今年一季度中國(guó)GDP增速在6.2%左右，二季度GDP增長(zhǎng)6.3%左右，全年GDP增長(zhǎng)6.4%左右。

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