央行加大公開市場操作 旨在引導(dǎo)資金平穩(wěn)跨季

為維護季末流動性平穩(wěn)，近期中國人民銀行明顯加大了公開市場操作力度。據(jù)統(tǒng)計，本月截至9月28日，除9月15日外，央行均開展了逆回購操作。其中，除了常規(guī)的7天逆回購操作外，央行自9月18日還開啟了14天逆回購，8個工作日連續(xù)開展14天逆回購操作，金額累計達6200億元，操作利率均維持在2.35%水平。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，季末及長假時點臨近，資金面波動明顯加大。這主要是受銀行季末考核、節(jié)前取現(xiàn)需求增加、利率債發(fā)行節(jié)奏變化以及季末財政支出增加等多重因素影響，整體符合季節(jié)性規(guī)律。可以看到，近期央行通過“7+14”的逆回購操作搭配，明顯加大了公開市場操作力度，旨在引導(dǎo)資金面平穩(wěn)跨季。

國信期貨相關(guān)人士認為，假期前銀行的流動性需求快速上升，正常的貨幣投放難以滿足市場需求，從而給市場帶來較大壓力。上周央行逆回購規(guī)模加大，快速緩解了短期貨幣需求壓力，隔夜Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)快速下行，中遠期利率也保持相對穩(wěn)定態(tài)勢。

此外，央行也通過增量續(xù)作中期借貸便利(MLF)的方式來補充中長期流動性。9月MLF增量續(xù)作6000億元，凈增量為4000億元，MLF操作規(guī)模連續(xù)兩個月擴大。“MLF操作規(guī)模之所以連續(xù)兩個月擴大，主要原因在于受結(jié)構(gòu)性存款大幅壓降影響，銀行中長期流動性壓力顯著擴大。”王青表示。

在“價”的調(diào)控上，央行還是著眼于穩(wěn)定市場預(yù)期。9月15日MLF中標利率為2.95%，與7月份持平。5月份以來，貸款市場報價利率(LPR)已連續(xù)5個月保持不動。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，為維護市場預(yù)期穩(wěn)定，繼續(xù)對實體經(jīng)濟復(fù)蘇過程形成支撐，同時防范資金空轉(zhuǎn)套利或過量流動性進入房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域，LPR保持不動符合預(yù)期。

不過，LPR不變并不意味實體企業(yè)融資成本不再下降。央行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，LPR和貸款利率不是簡單的對應(yīng)關(guān)系，隨著LPR改革推動貸款利率下降的潛力進一步釋放，預(yù)計后續(xù)企業(yè)貸款利率還會進一步下行。

數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月金融部門已為市場主體減負8700多億元，其中降低利率減負4700億元。由于全年金融體系將向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利1.5萬億元，其中通過降低利率實現(xiàn)的讓利幅度要達到9300億元，這意味著后5個月還要繼續(xù)通過降低利率減負4600億元。

“商業(yè)銀行通過減少乃至取消收費、增加信用貸款從而減少抵押擔保環(huán)節(jié)等方式來讓利企業(yè)，這些最終都會帶動企業(yè)融資成本下行，進一步提高金融服務(wù)效率。”新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼認為。(記者 姚 進)

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