央行：LIBOR退出對(duì)我國(guó)銀行影響不大 已制定境內(nèi)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換路線圖

在國(guó)際金融市場(chǎng)上，運(yùn)用最廣的基準(zhǔn)利率是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)，但因?yàn)槎嘀卦虔B加，2021年底后，LIBOR或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。中國(guó)人民銀行8月31日發(fā)布的《參與國(guó)際基準(zhǔn)利率改革和健全中國(guó)基準(zhǔn)利率體系》白皮書稱，境內(nèi)銀行涉及LIBOR的存量業(yè)務(wù)規(guī)模不大，久期較短，集中度較高，LIBOR退出影響有限，風(fēng)險(xiǎn)可控。

目前境內(nèi)銀行開展的基于LIBOR定價(jià)的外幣業(yè)務(wù)面臨基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換問題。白皮書透露的信息顯示，人民銀行指導(dǎo)制定了境內(nèi)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的路線圖和時(shí)間表，指導(dǎo)相關(guān)銀行盡早啟動(dòng)基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

9000億美元LIBOR敞口將于2021年末以后到期

國(guó)際金融危機(jī)期間爆發(fā)的多起報(bào)價(jià)操縱案，嚴(yán)重削弱了LIBOR的市場(chǎng)公信力。此后LIBOR管理機(jī)構(gòu)推出了一系列改革舉措，但仍未獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。2017年，英國(guó)金融行為監(jiān)管局宣布，2021年底后將不再?gòu)?qiáng)制要求報(bào)價(jià)行報(bào)出LIBOR。這意味著屆時(shí)LIBOR或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。

白皮書介紹，為應(yīng)對(duì)LIBOR退出，各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體積極推進(jìn)基準(zhǔn)利率改革，目前已基本完成替代基準(zhǔn)利率的遴選工作，正在研究構(gòu)建各期限利率的方法。同時(shí)，各方面都在積極推進(jìn)新基準(zhǔn)利率的運(yùn)用和新舊基準(zhǔn)利率的轉(zhuǎn)換。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和中國(guó)對(duì)外開放步伐的不斷加快，境內(nèi)銀行持有一定規(guī)模的外幣風(fēng)險(xiǎn)敞口，其中部分也是參考LIBOR等基準(zhǔn)利率定價(jià)的。白皮書介紹，總的來看，境內(nèi)銀行涉及LIBOR的存量業(yè)務(wù)規(guī)模不大，久期較短，集中度較高，LIBOR退出影響有限，風(fēng)險(xiǎn)可控。截至2020年第二季度末，15家主要銀行約有9000億美元的LIBOR敞口將于2021年末以后到期。

白皮書稱，人民銀行積極參與國(guó)際基準(zhǔn)利率改革，指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立了專門工作組，主動(dòng)開展研究。目前已明確境內(nèi)涉及LIBOR等國(guó)際基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換將借鑒國(guó)際共識(shí)和最佳實(shí)踐，積極推動(dòng)新的基準(zhǔn)利率運(yùn)用。根據(jù)這一總體思路，人民銀行指導(dǎo)制定了境內(nèi)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的路線圖和時(shí)間表，從參與新基準(zhǔn)利率設(shè)計(jì)運(yùn)用、推進(jìn)新簽合約基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換、探索存量合約基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案等方面入手，組織開展深入研究，指導(dǎo)相關(guān)銀行盡早啟動(dòng)基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

進(jìn)一步培育以DR為代表的銀行間基準(zhǔn)利率體系

經(jīng)過多年持續(xù)培育，目前中國(guó)的基準(zhǔn)利率體系建設(shè)已取得重要進(jìn)展，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)等基本上都已培育了各自的指標(biāo)性利率。存款類金融機(jī)構(gòu)間的債券回購(gòu)利率(DR)、國(guó)債收益率、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)等在相應(yīng)金融市場(chǎng)中都發(fā)揮了重要的基準(zhǔn)作用，為觀測(cè)市場(chǎng)運(yùn)行、指導(dǎo)金融產(chǎn)品定價(jià)提供了較好參考。

但是白皮書指出，除LPR被廣泛用于貸款利率定價(jià)外，其他基準(zhǔn)利率主要發(fā)揮反映市場(chǎng)資金供求的指標(biāo)作用，直接運(yùn)用其作為定價(jià)基準(zhǔn)的金融產(chǎn)品仍較為有限。

白皮書稱，下一步中國(guó)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)的重點(diǎn)在于推動(dòng)這些基準(zhǔn)利率的廣泛運(yùn)用。其中，由于DR最能充分體現(xiàn)銀行體系流動(dòng)性狀況和融資利率水平，市場(chǎng)認(rèn)可度較高，且與國(guó)際上新基準(zhǔn)利率——無風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)利率(RFRs)最為接近，未來要重點(diǎn)通過創(chuàng)新和擴(kuò)大DR在金融產(chǎn)品中的運(yùn)用，將其打造成為中國(guó)貨幣政策調(diào)控和金融市場(chǎng)定價(jià)的關(guān)鍵性參考指標(biāo)。

具體措施包括鼓勵(lì)發(fā)行以DR 及相關(guān)利率為參考的浮息債、推動(dòng)以存款類金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)定盤利率(FDR)為浮動(dòng)端參考的利率互換交易、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參考DR開展同業(yè)業(yè)務(wù)、鼓勵(lì)國(guó)際組織以DR作為人民幣計(jì)息基準(zhǔn)、研究構(gòu)建基于短端DR的期限利率。(作者：李丹丹)

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