用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策 實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”
核心觀點(diǎn):經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者喬瑞慶認(rèn)為,貨幣政策服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),在貨幣總量擴(kuò)張上要審慎而行。對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾,要更多地用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”。
近日,國務(wù)院常務(wù)會議指出,保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌,而是有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用,確保新增融資重點(diǎn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。
“保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌”包含了三層意義。一是流動性要充裕,滿足經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的需要;二是流動性要合理,過多或過少都不行,既不能催生資產(chǎn)泡沫,也不能抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本;三是貨幣政策是中性的,不能試圖用“撒錢”去刺激經(jīng)濟(jì)。
貨幣政策服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),在貨幣總量擴(kuò)張上要審慎而行。對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾,要更多地用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”。
今年以來,為應(yīng)對新冠肺炎疫情影響,解決市場主體資金“饑渴”問題,信貸投放穩(wěn)步增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上半年社會融資規(guī)模增量累計(jì)為20.83萬億元,比去年同期多6.22萬億元。6月份當(dāng)月社會融資規(guī)模的增量是3.43萬億元,比去年同期多8099億元。6月末廣義貨幣(M2)的余額是213.49萬億元,同比增長11.1%,比上年同期高2.6個百分點(diǎn)。
從總量看,上半年的社會融資規(guī)模和廣義貨幣供應(yīng)量增速明顯高于2019年同期水平??偭可峡此茖捤桑珜?shí)際上并非如此。貨幣總量增加的同時,更注重對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)和民營企業(yè)的資金支持力度,比如,新創(chuàng)設(shè)了普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計(jì)劃,結(jié)構(gòu)性特征明顯。
此次國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于貨幣政策的表述,依然旨在保持貨幣政策穩(wěn)健。進(jìn)入下半年,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快,但市場主體依然需要及時而有力的資金支持。因而,不排除還有一次性貨幣投放量較多的可能。特別是,在內(nèi)外部不確定性仍然較大、各種挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻的情況下,前期財(cái)政政策和貨幣政策尚不具備大規(guī)模退出的條件,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長仍然是重要政策目標(biāo)。
8月17日,央行開展7000億元中期借貸便利操作和500億元逆回購操作,中標(biāo)利率分別為2.95%和2.2%,均與前次持平。而在此前的6月和7月,流動性呈現(xiàn)回籠狀態(tài),不少人據(jù)此認(rèn)為,貨幣政策收緊。此次貨幣超量投放證明,所謂貨幣政策收緊不足為信。
很顯然,2020年我國貨幣政策一直堅(jiān)持“靈活適度”方針,既沒有寬松,也沒有收緊,而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)變化、外部環(huán)境等因素進(jìn)行適時調(diào)整。未來一段時間,應(yīng)綜合運(yùn)用并創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,充分發(fā)揮其精準(zhǔn)滴灌作用,使貨幣政策更好地實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)導(dǎo)向,引導(dǎo)流動性更有效率地進(jìn)入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。(作者 喬瑞慶)
關(guān)鍵詞: 結(jié)構(gòu)性貨幣政策
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