央行開展7000億元MLF操作 護(hù)航資金面平穩(wěn)運(yùn)行

8月17日，中國(guó)人民銀行公告稱，開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作。此次MLF操作是對(duì)本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)做，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

公開信息顯示，8月17日和26日分別有4000億元和1500億元MLF到期，合計(jì)有5500億元。本次MLF中標(biāo)利率為2.95%，與上次持平。同時(shí)，央行17日還開展了500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.20%，與上次持平。

“MLF超額續(xù)做規(guī)模較大，超出市場(chǎng)此前預(yù)期。”中信證券固定收益首席研究員明明認(rèn)為，8月份以來(lái)，央行資金投放量明顯增加，一改6月份、7月份資金凈回籠態(tài)勢(shì)，一是因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性需求較大，二是加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策配合，8月份國(guó)債和地方債供給較大，需要流動(dòng)性支持。

明明表示，在新冠肺炎疫情沖擊下，一季度央行通過降準(zhǔn)、新做MLF的方式投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，在降息政策的配合下，資金面寬裕，資金利率快速下行。進(jìn)入二季度以后，央行流動(dòng)性投放轉(zhuǎn)向鎖長(zhǎng)放短，MLF縮量續(xù)做成為常態(tài)。在中長(zhǎng)期流動(dòng)性逐步回籠過程中，市場(chǎng)資金面逐步趨緊，貨幣市場(chǎng)利率快速回升至政策利率水平。但是，從7月下旬起，央行等額續(xù)做MLF、逆回購(gòu)操作實(shí)現(xiàn)凈投放，加之本月逆回購(gòu)和MLF均實(shí)現(xiàn)凈投放，貨幣政策從前期收緊資金面引導(dǎo)資金利率回升轉(zhuǎn)向維穩(wěn)資金面。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青同樣認(rèn)為，8月份MLF增量續(xù)做，意味著5月下旬以來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性收緊過程告一段落。近期央行表示下半年貨幣政策要“總量適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”，8月份MLF招標(biāo)利率保持不動(dòng)并不出乎預(yù)料。

“8月份MLF操作利率不變，本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)也有可能隨之保持不動(dòng)，但企業(yè)一般貸款利率下行趨勢(shì)不會(huì)改變。”王青說(shuō)，即使下半年政策利率不下調(diào)，在今年金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元，其中利率下行讓利幅度要達(dá)到9300億元的目標(biāo)下，銀行對(duì)企業(yè)的一般貸款利率，特別是對(duì)小微企業(yè)的普惠貸款利率也將保持下行勢(shì)頭。

民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，LPR報(bào)價(jià)不變并不意味著實(shí)際貸款利率不會(huì)下降。從推進(jìn)LPR進(jìn)一步深化改革以及銀行主動(dòng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，銀行可能在即使是LPR報(bào)價(jià)利率不變的情況下，也會(huì)進(jìn)一步降低企業(yè)的融資成本，從而實(shí)現(xiàn)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞： 央行MLF