數(shù)據(jù)喜中有憂 美聯(lián)儲(chǔ)或維持利率不變

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日至5月1日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，并將在會(huì)后召開新聞發(fā)布會(huì)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，市場急于確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)是否準(zhǔn)備在今年晚些時(shí)候降息。

數(shù)據(jù)喜中有憂

上周，美國股市重拾動(dòng)能，主要得益于數(shù)據(jù)好于預(yù)期。4月26日，美國商務(wù)部在當(dāng)天公布的第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)高于預(yù)期，達(dá)到3.2%，顯示美國經(jīng)濟(jì)基本面良好，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)衰退。地方和州政府道路建設(shè)投資的增加也推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長。第一季度GDP增長率3.2%遠(yuǎn)高于增長2.1%的預(yù)期，也高于去年第四季度美國經(jīng)濟(jì)2.2%的增長率水平。

路透調(diào)查訪問的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，今年前三個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)增長2.0%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在3月零售銷售數(shù)據(jù)和一季度貿(mào)易逆差縮小的強(qiáng)勢帶動(dòng)下，第一季度GDP得以大幅抬升。與此同時(shí)，由于較低的借貸成本吸引了買家，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象。

而美國4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為97.2，也高于前值96.9和預(yù)期97。

此前4月25日公布的耐用品數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不錯(cuò)，3月訂單月率為2.7%，高于前值-1.6%和預(yù)期0.8%;資本耐用品訂單增速創(chuàng)8個(gè)月以來高位，但運(yùn)輸訂單下降表明企業(yè)第一季度在裝備方面的花銷有所下滑。扣除飛機(jī)的非國防資本耐用品訂單漲1.3%，受電腦和電子產(chǎn)品需求增加的影響，創(chuàng)去年7月以來最大增幅。

房地產(chǎn)數(shù)據(jù)則有企穩(wěn)跡象。3月新屋銷售總數(shù)年化為69.2萬戶，高于前值66.7萬戶和預(yù)期65萬戶。房地美的數(shù)據(jù)顯示，美國30年期固定按揭利率已較去年11月回落近80個(gè)基點(diǎn)。3月成屋銷售在前月大漲的情況下出現(xiàn)回落。分析認(rèn)為，按揭貸款利率下降、薪資增長走強(qiáng)和房價(jià)上漲放慢都提高了買家的供房能力，但房屋供應(yīng)仍吃緊，特別是低價(jià)房。土地和勞動(dòng)力短缺讓建筑商難以加快建房。不過勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)有所回落。4月25日公布的美國截至4月20日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為23萬人，高于前值19.2萬人和預(yù)期的20萬人，較上月增長3.7萬人，當(dāng)周失業(yè)金申請人數(shù)創(chuàng)19個(gè)月以來最大增幅;當(dāng)周初請失業(yè)金申請人數(shù)創(chuàng)2月以來最高水平。

市場預(yù)期保守

長期來看，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍受各種因素掣肘。分析人士認(rèn)為，第一季度GDP增長，似乎是對隨著財(cái)政刺激效應(yīng)消退、美國經(jīng)濟(jì)正在放緩說法的嘲諷。但仔細(xì)研讀數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)，還有很多令人擔(dān)憂的因素。

一季度GDP環(huán)比超預(yù)期，從結(jié)構(gòu)上看，增長加快是由貿(mào)易逆差減少等因素推動(dòng)的，主要受庫存走高和凈出口上漲帶動(dòng)，而隨著庫存達(dá)到高位，私人部門將從被動(dòng)補(bǔ)庫轉(zhuǎn)向主動(dòng)去庫，而消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資疲弱。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，扣除貿(mào)易、庫存和政府支出，美國經(jīng)濟(jì)第一季度僅增長1.3%，為2013年第二季度以來的最低增速。

因此，這些暫時(shí)性的提振因素預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候給經(jīng)濟(jì)帶來拖累，經(jīng)濟(jì)景氣將回落。

路透社報(bào)道稱，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長將放緩，年增長率預(yù)計(jì)在2.5%左右，低于政府3%的目標(biāo)。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利說：“我們預(yù)計(jì)美國第二季度GDP增速會(huì)降至2.25%。”

此外，盡管3月美國耐用品訂單月率創(chuàng)8個(gè)月來最大增幅，但出貨量下降表明，一季度企業(yè)在設(shè)備方面的支出有所放緩。

勞動(dòng)力市場方面，加拿大帝國商業(yè)銀行表示，4月就業(yè)參與人數(shù)略微增加或?qū)⒅畏寝r(nóng)就業(yè)人口企穩(wěn)在20萬附近，但按趨勢來看就業(yè)增速仍將略微放緩，與經(jīng)濟(jì)接近全面就業(yè)的趨勢相符，預(yù)計(jì)失業(yè)率維持在3.8%。隨著3月低工資工人重新加入勞動(dòng)力大軍對薪資的負(fù)面影響逐漸消退，4月薪資料出現(xiàn)增長，平均每小時(shí)工資月率料增至0.3%，年率料錄得3.3%。

美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向受關(guān)注

目前來看，美國經(jīng)濟(jì)抗壓性依然值得看好，而國際貿(mào)易形勢相對緩和，是第一季度不可多得的利好消息。美國經(jīng)濟(jì)將在今年7月迎來連續(xù)10年增長，為史上持續(xù)時(shí)間最長的連續(xù)增長周期。而美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議將大概率維持利率不變。

然而，市場此前對美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期在上升之中。目前市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年底降息的概率有58.5%，超過維持不變的41.5%。

由于近來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲(chǔ)官員此次會(huì)議上的表態(tài)十分關(guān)注，因?yàn)槠浜芸赡転槲磥硪欢螘r(shí)間的貨幣政策定調(diào)。

美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期，如果美聯(lián)儲(chǔ)官員表現(xiàn)出對經(jīng)濟(jì)更加樂觀，并預(yù)計(jì)通脹最終出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，可能會(huì)促使美元匯率繼續(xù)走高。反之，如果官員們雖然承認(rèn)經(jīng)濟(jì)放緩是暫時(shí)的，但他們更傾向選擇關(guān)注低通脹和寬松政策的可能性就有望推動(dòng)美元走低。僅從通脹數(shù)據(jù)來看，可能會(huì)進(jìn)一步遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，這無疑將提高美聯(lián)儲(chǔ)在今年下半年的降息預(yù)期。

還有分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)停止加息并在3月的貨幣政策會(huì)議上一如市場事前預(yù)期那樣停止縮表，主要是受到了各種壓力。未來美聯(lián)儲(chǔ)的政策仍將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來選擇。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 利率不變