險(xiǎn)資重燃做多熱情 穩(wěn)增長(zhǎng)主題有望貫穿一整季

穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策力度持續(xù)加大，相關(guān)板塊在二級(jí)市場(chǎng)掀起波瀾的同時(shí)，也重新燃起機(jī)構(gòu)投資者的看多熱情。記者近日從多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)了解到，基于對(duì)A股市場(chǎng)“短期反彈還未結(jié)束”的預(yù)判，他們近期小幅加倉(cāng)動(dòng)作不斷。

“內(nèi)外需轉(zhuǎn)弱壓力驟增，但多方政策托底措施已事先啟動(dòng)。在盈利短期存壓的背景下，政策和流動(dòng)性成為驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)表現(xiàn)的核心因素。”一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部觀點(diǎn)認(rèn)為，在多方積極信號(hào)下，市場(chǎng)熱度有所擴(kuò)散，短期反彈還未結(jié)束。

從外部環(huán)境來(lái)看，人民幣匯率快速升值，美股和大宗商品均有所反彈;從內(nèi)部政策來(lái)看，新年伊始，多部委密集釋放積極政策信號(hào)，涵蓋促消費(fèi)、降稅費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)等。

在這樣的政策背景下，多家大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，在行業(yè)板塊上，他們預(yù)判，穩(wěn)增長(zhǎng)板塊和科技板塊大概率表現(xiàn)更佳。其中，穩(wěn)增長(zhǎng)板塊中，他們重點(diǎn)看好特高壓、軌道交通等子行業(yè)，科技板塊除了前期持續(xù)看好的5G主題和新能源汽車，部分超跌的電子個(gè)股反彈機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

滬上一家大型保險(xiǎn)資管公司人士分析認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)主題有望貫穿一季度，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資在補(bǔ)短板和穩(wěn)增長(zhǎng)中將扮演更加重要的角色，基建板塊將“一馬當(dāng)先”。“央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，同樣利好基建板塊。此前資金面偏緊是壓制基建投資的重要因素之一，此輪全面降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，不僅有利于中小企業(yè)的融資，資金面的改善同樣也有利于基建補(bǔ)短板的順利推進(jìn)。寬貨幣傳導(dǎo)至寬信用還需要時(shí)間，更需要財(cái)政政策及基建、地產(chǎn)政策的配合。”

在債券市場(chǎng)方面，上周資金面寬松，資金利率大幅下行，DR007連續(xù)多日低于利率走廊下限。上周全周來(lái)看，在流動(dòng)性寬松背景下，利率債3年期至5年期品種表現(xiàn)明顯好于10年期品種，收益率曲線進(jìn)一步陡峭化。信用債表現(xiàn)相對(duì)好于利率債，1年期至3年期信用債利率下行幅度較大，信用利差明顯壓縮。1年期及以內(nèi)品種AA表現(xiàn)好于AAA和AA+，反映機(jī)構(gòu)在短久期內(nèi)下沉評(píng)級(jí)。信用債一級(jí)發(fā)行也有明顯改善，中低等級(jí)成交以城投債為主。

“上周債市行情主要由資金面推動(dòng)。2019年資金利率底部約束有望下移，未來(lái)逆回購(gòu)和MLF利率可能存在一定的下調(diào)空間。”一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資經(jīng)理認(rèn)為，未來(lái)信用利差會(huì)出現(xiàn)加速壓縮，在牛市后期，信用債的性價(jià)比可能更高。

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