麗年國際(09918.HK)：將向印度銷售呼吸機，開啟第二增長曲線

這場歷史性的疫情帶來了多重挑戰(zhàn)，也催生了很多新的機遇。

僅醫(yī)療領域，從核酸篩查，到疫苗防疫，再到確診治療，醫(yī)療產業(yè)鏈很多細分領域都站到了風口上，走出了一波獨立上漲行情。其中以醫(yī)療器械供應商邁瑞醫(yī)療、魚躍醫(yī)療為代表的上市公司股價持續(xù)上揚，創(chuàng)出歷史新高。

在國際疫情持續(xù)爆發(fā)的背景下，新的入局者在加速搶占市場。

6月28日，麗年國際(09918.HK)發(fā)布公告稱，旗下SapiVents商標的緊急呼吸機已于2021年6月自愿登記在印度中央藥品標準控制組織(Central Drugs Standards Control Organization)清單內。

而按照印度先行的的監(jiān)管制度，只需要自愿登記，便可在印度進口和銷售呼吸機。麗年國際將通過印度指定進口商及授權代表以及分銷商于印度分銷緊急呼吸機。公告還強調將于2021年8月前后與不少于兩名分銷商訂立分銷協(xié)議。

換言之，呼吸機業(yè)務有望從下半年開始為麗年國際貢獻收入，成為公司全新的增長點，進一步打開公司的想象空間，甚至重塑公司估值體系。

01、從電子消費到醫(yī)療器械，勾勒第二增長曲線

麗年國際以EMS業(yè)務起家，主要向海外客戶提供產品設計優(yōu)化及工程解決方案，主要產品為PCBA、多功能模組及電子制成品?？梢姡惸陣H在消費電子產品材料采購、加工以及物流等環(huán)節(jié)均有深入的積累，為其開拓新的業(yè)務線打下重要基礎。

基于疫情催生的新需求洞察，麗年國際敏捷反應，依托在生產制造領域的深厚積累，從電子生產業(yè)務切入醫(yī)療器械生產。

5月，麗年國際發(fā)布公告表示，公司生產的新冠病毒測試儀已經向一間美國定點照護分子診斷公司完成交付，上半年訂單總價值為七百萬美元。與此同時，麗年國際還在生產一款平價呼吸機，幫助受疫情影響嚴重的國家提供緊缺的醫(yī)療設備。

該消息直接刺激股價飆升，讓麗年國際一度成為市場焦點。股價異動背后的底層邏輯是，麗年國際基于研發(fā)能力和對市場的預判，打造了第二增長曲線，給市場帶來" 永續(xù)增長 " 的信心。

（麗年國際股價大漲）

管理學大師查爾斯·漢迪曾提出，如果組織和企業(yè)能在第一曲線到達巔峰之前，找到帶領企業(yè)二次騰飛的 " 第二曲線 "，并且第二曲線必須在第一曲線達到頂點前開始增長，彌補第二曲線投入初期的資源消耗，那么企業(yè)永續(xù)增長的愿景就能實現。

顯然，麗年國際布局新的醫(yī)療器械業(yè)務，生動地詮釋了第二增長曲線邏輯，為市場投資者打開更大的想象空間。

02、打開醫(yī)療器械新市場，收入或成幾何增長

七百萬美元的新冠病毒測試儀訂單僅僅是第二增長曲線起點。

當前印度的疫情仍在快速蔓延，新的變異毒株具有更大傳染性和致病性，印度正在進入第二次疫情爆發(fā)高峰。有媒體報道，根據專門的組織對印度的疫情的調查估計，印度的死亡人數應該是在一百一十萬到兩百萬這個區(qū)間內。目前印度的所擁有的醫(yī)療物資數量、醫(yī)療系統(tǒng)水平嚴重不足，很多印度民眾在感染病毒后，只能自行在家等著。

而呼吸機對于新冠患者治療意義重大，呼吸機缺口越大的國家，新冠肺炎患者死亡率往往越高。呼吸機已取代口罩、測溫槍成為最緊缺的醫(yī)療物資。對于新冠疫情重癥病人來說，呼吸機是維持生命的必需品。

公開資料顯示，麗年國際的醫(yī)療用呼吸機SapiVents主打平價易用，生產成本不到300美元，只是正常醫(yī)療呼吸機的350分之一。麗年國際的呼吸機產品便宜易用，更能滿足印度當前的疫情需求，同時麗年國際多年深耕國際市場，形成了出色的產品國際服務能力，完全具備了在海外大規(guī)模開展呼吸機業(yè)務的優(yōu)勢。實際上，公司對印度需求判斷也用了“可觀”來形容。

而在醫(yī)療資源相對欠缺的非洲、南美洲等地區(qū)，呼吸機儲備更少，缺口也更大。以非洲為例，吸機在醫(yī)院鮮有配置，根據《金融時報》報道，非洲塞拉利昂、中非共和國和布基納法索3個國家總人口為3150 萬，呼吸機保有量僅15臺，隨著新冠肺炎疫情在非洲大陸加速蔓延，呼吸機缺口巨大預計存在較大的缺口。

即使不考慮疫情刺激條件，我國當前呼吸機配置仍然較低，也將長期支撐呼吸機市場增長。

根據國元證券研報，中國呼吸機行業(yè)尚處于快速發(fā)展階段，市場規(guī)模逐年上升。我國呼吸機市場規(guī)模從2014年的 55.8億元增長至2018年的116.1億元，年復合增長率達到 20.1%。

更為重要的是，有業(yè)內人士統(tǒng)計我國的呼吸機存量是8萬臺，相當于每百萬人人均保有量 57臺，而英國、法國、德國和美國百萬人均擁有量均在75臺以上，美國甚至高達523臺，國內與歐美國家相比仍存在差距，意味著在分級診療、家用呼吸機需求增長等利好下國內呼吸機市場也仍有較大成長空間。

毫無疑問，呼吸機業(yè)務取得關鍵進展將成為麗年國際發(fā)展的一個里程碑時刻。麗年國際的醫(yī)療器械業(yè)務收入有望開啟幾何級增長，尤其在海外疫情的催化下，將驅動公司加速邁上新發(fā)展臺階。隨著公司卡位醫(yī)療器械的良好黃金發(fā)展賽道，新業(yè)務收入占比提升，品牌影響力和認知度大幅度提升，公司估值體系也有望迎來重塑，實現估值與業(yè)績增長雙擊。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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