終止！終止！兩家公司沖擊IPO黃了

7月31日晚間，深交所網(wǎng)站披露，有兩家IPO終止，分別是沖主板的增鑫科技和沖創(chuàng)業(yè)板的力捷迅。形式上，兩家公司均是主動(dòng)撤回材料。

主營(yíng)養(yǎng)豬設(shè)備的增鑫科技，在審核制下于2022年6月向證監(jiān)會(huì)提交上市材料，但彼時(shí)就已潛藏風(fēng)險(xiǎn)。公司的主要股東同時(shí)也是主要客戶正邦系爆雷，正邦科技自曝5億多商票逾期，今年1月證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)就重點(diǎn)關(guān)注公司與正邦系的關(guān)聯(lián)交易，及正邦系9家公司納入破產(chǎn)重整范圍帶來(lái)的影響，但增鑫科技未回復(fù)。全面注冊(cè)制實(shí)施后，3月2日公司IPO平移到深交所重新受理，但其同樣未回復(fù)首輪問(wèn)詢便撤回了材料。

(資料圖片僅供參考)

主營(yíng)醫(yī)藥制造的力捷迅也是在2022年6月報(bào)材料，期間經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢和兩次財(cái)務(wù)更新，終于在2023年7月7日完成了二輪問(wèn)詢，但公司卻在7月23日突然撤回材料。從問(wèn)詢來(lái)看，監(jiān)管較為關(guān)注公司的多款主力品種一致性評(píng)價(jià)情況、帶量采購(gòu)情況、推廣服務(wù)費(fèi)等。報(bào)告期內(nèi)，公司推廣服務(wù)費(fèi)一度占到主營(yíng)收入的近六成，且蹊蹺的是，部分推廣服務(wù)商實(shí)繳資本為0，或注冊(cè)地為居民樓、村莊等。

主要股東破產(chǎn)重整

增鑫科技股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

江西增鑫科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“增鑫科技”）主要從事生豬養(yǎng)殖專用設(shè)備的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售服務(wù)。受近幾年豬周期下行影響，公司本身的財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳。報(bào)告期內(nèi)（2020年至2022年）公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為1.32億元、9862.27萬(wàn)元和7334.85萬(wàn)元，持續(xù)大幅下滑。但是，業(yè)績(jī)本身之外公司更主要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自股東正邦系。

截至2022年末，正邦集團(tuán)直接持有公司1320萬(wàn)股股份，占發(fā)行前總股本的15.33%；正邦養(yǎng)殖持有公司1200萬(wàn)股股份，占發(fā)行前總股本的13.94%，二者分列二三大股東，合計(jì)持股占比超過(guò)29%，僅次于增鑫科技實(shí)控人曾年根（持股比例37.56%）。

2022年10月，正邦集團(tuán)和正邦養(yǎng)殖因無(wú)力清償?shù)狡趥鶆?wù)，被債權(quán)人申請(qǐng)并經(jīng)法院裁定進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。同時(shí)2022年10月，廣州市中級(jí)人民法院裁定凍結(jié)正邦集團(tuán)持有的公司11%股權(quán)，凍結(jié)金額947.1萬(wàn)元，2023年4月上述凍結(jié)股權(quán)被解除凍結(jié)。正邦集團(tuán)和正邦養(yǎng)殖進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，其持有的公司股權(quán)存在被出讓以清償債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，公司主要股東存在變更風(fēng)險(xiǎn)。

公司主要客戶正邦科技及其子公司破產(chǎn)預(yù)重整也帶來(lái)公司應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)、發(fā)出商品等資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)。截至2022年12月31日，公司對(duì)正邦科技及其下屬子公司的應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)賬面余額為1149.34萬(wàn)元，其中對(duì)正邦科技、正邦養(yǎng)殖和正邦養(yǎng)殖下屬被納入破產(chǎn)重整范圍的子公司合計(jì)應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)308.2萬(wàn)元，發(fā)出商品賬面余額為143.63萬(wàn)元。

正邦科技及其子公司破產(chǎn)預(yù)重整也將直接導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入降低。報(bào)告期各期，正邦科技為公司的第一、第三和第二大客戶，日常性關(guān)聯(lián)交易金額分別為1.47億元、5339.23萬(wàn)元和 1.16億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為15.89%、6.14%和12.55%。截至報(bào)告期末，公司對(duì)正邦科技在手訂單合同含稅金額接近7000萬(wàn)元。

力捷迅“推廣服務(wù)費(fèi)”高企

有推廣商注冊(cè)在居民樓、村莊

福建省閩東力捷迅藥業(yè)股份有限公司（“力捷迅”）則是一家以化學(xué)藥制劑及中成藥研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的醫(yī)藥制造企業(yè)。公司現(xiàn)有產(chǎn)品涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、心血管系統(tǒng)、兒科等治療領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為胞磷膽堿鈉片、注射用胞磷膽堿鈉、注射用苯巴比妥鈉、注射用復(fù)方甘草酸苷、復(fù)方太子參顆粒。

招股書顯示，力捷迅咨詢直接持有公司6593.3萬(wàn)股股份，占發(fā)行前總股本的63.89%，為公司控股股東。截至招股說(shuō)明書簽署日，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理林苑女士通過(guò)力捷迅咨詢控制公司63.89%股份的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

中國(guó)基金報(bào)記者注意到，林苑是一位“85后”，出生于1988年4月，中國(guó)國(guó)籍，香港永久性居民，中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)學(xué)士，香港大學(xué)工商管理碩士。其有著多年的國(guó)際投行工作背景，2020年10月至今，任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。林苑女于2020年9月被福建省企業(yè)與企業(yè)家聯(lián)合會(huì)授予“第十八屆福建省優(yōu)秀企業(yè)家”稱號(hào)，2020年11月被寧德市人民政府授予“寧德市勞動(dòng)模范”稱號(hào)。

二輪問(wèn)詢顯示，公司第一大產(chǎn)品胞磷膽堿鈉片正開展一致性評(píng)價(jià)工作中的參比制劑解析工作，注射用泮托拉唑鈉處于CDE審評(píng)審批階段。深交所要求說(shuō)明胞磷膽堿鈉片一致性評(píng)價(jià)工作的進(jìn)展情況、預(yù)計(jì)完成時(shí)間、市場(chǎng)同類產(chǎn)品開展一致性評(píng)價(jià)工作的情況（企業(yè)名稱、開展一致性評(píng)價(jià)工作的企業(yè)數(shù)量及進(jìn)度），注射用泮托拉唑鈉一致性評(píng)價(jià)工作的進(jìn)展及同類競(jìng)品一致性評(píng)價(jià)工作的情況。

申請(qǐng)文件與首輪問(wèn)詢回復(fù)顯示，公司注射用胞磷膽堿鈉的同類競(jìng)品于2021年起陸續(xù)在多個(gè)地區(qū)中標(biāo)集采，但公司未中標(biāo)，導(dǎo)致該產(chǎn)品銷售收入持續(xù)下降。公司注射用復(fù)方甘草酸苷的同類競(jìng)品于2021年起陸續(xù)在多個(gè)地區(qū)中標(biāo)集采，公司僅中標(biāo)廣東聯(lián)盟藥品集采。公司產(chǎn)品復(fù)方太子參顆粒還于2022年6月被調(diào)出福建省醫(yī)保乙類。

值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為61.29%、47.6%、46.11%及45.9%；其中歷來(lái)被視為藥企“灰色地帶”的推廣服務(wù)費(fèi)占銷售費(fèi)用絕對(duì)大頭，比例分別為95.55%、93.27%、91.22%及91.44%，2022年度公司的推廣費(fèi)已經(jīng)接近兩億。

公司稱，報(bào)告期內(nèi)主要通過(guò)聘請(qǐng)市場(chǎng)推廣服務(wù)商的方式執(zhí)行推廣服務(wù)工作，推廣服務(wù)費(fèi)用及銷售費(fèi)用規(guī)模較大。但公司未說(shuō)明報(bào)告期會(huì)議服務(wù)、調(diào)研服務(wù)、信息采集、拜訪推介費(fèi)歸集的具體內(nèi)容。另外，有部分推廣服務(wù)商實(shí)繳資本為0，或注冊(cè)地為居民樓、村莊等。

為此，深交所要求說(shuō)明推廣服務(wù)商是否存在僅為公司提供推廣服務(wù)的情形，是否實(shí)際承擔(dān)相應(yīng)工作內(nèi)容，是否專為公司營(yíng)銷服務(wù)設(shè)立，是否存在費(fèi)用過(guò)賬、商業(yè)賄賂情形。另外，監(jiān)管還要其說(shuō)明推廣服務(wù)商是否存在公司員工或前員工控制情形，如是，說(shuō)明成為推廣服務(wù)商的員工或前員工在公司的任職情況。

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