審核趨嚴(yán)！今年已有48家公司撤回IPO申請

今年以來，共有48家公司撤回了IPO申請，IPO新增報會企業(yè)明顯減少。2016年平均每月下發(fā)34家IPO批文，今年前3個月下發(fā)的IPO批文僅為27家。Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至3月22日，A股市場已連續(xù)數(shù)周無新增報會企業(yè)。與之形成對比的是，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司進(jìn)入IPO申報的快速通道。

IPO成功過會企業(yè)數(shù)量回落，有審核趨嚴(yán)的因素。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，從目前看，業(yè)績不是IPO審核的唯一指標(biāo)。新一屆發(fā)審會自2017年10月17日履職以來，嚴(yán)格把關(guān)資本市場的入口，凈化市場環(huán)境。在依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的思路下，嚴(yán)控擬IPO企業(yè)的審核質(zhì)量已成監(jiān)管常態(tài)，其出發(fā)點之一正是將那些欺詐上市、違法信息披露上市的企業(yè)阻擋在市場門外。

廣證恒生證券公司整理了18家IPO上會新三板企業(yè)被問詢的問題，主要分為規(guī)范運(yùn)營、盈利能力、財務(wù)報表、關(guān)聯(lián)交易、信息披露、募投項目合理性以及三類股東問題等7大類。其中，規(guī)范運(yùn)營包括內(nèi)部控制、操作規(guī)范兩方面，盈利能力包括財務(wù)數(shù)據(jù)(毛利率、凈利潤等)的合理性及盈利能力的持續(xù)性和穩(wěn)定性，財務(wù)報表方面的問題包括財務(wù)報表規(guī)范、會計核算的合理性。

從7類問題占比情況可以發(fā)現(xiàn)，盈利能力和規(guī)范運(yùn)營最受發(fā)審委關(guān)注。在2018年18家首發(fā)“轉(zhuǎn)板”上會的新三板企業(yè)中，盈利能力問題被問及39次，占比37.1%;規(guī)范運(yùn)營問題被問及29次，占全部被問詢問題的27.6%。此外，關(guān)聯(lián)關(guān)系問題被問及次數(shù)也較多，占比18.1%。

有券商內(nèi)部人士表示，部分撤回IPO申請企業(yè)主要存在的問題有：近3年凈利潤合計不達(dá)標(biāo)，且最后一年不足5000萬元，這類企業(yè)占比最多;凈利潤滿足要求，但業(yè)績出現(xiàn)下滑;新三板轉(zhuǎn)板的企業(yè)股東結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)了券商集合資管計劃、信托計劃等。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分IPO排隊公司撤回申請與審核趨嚴(yán)有關(guān)，但按照現(xiàn)行規(guī)則，業(yè)績好、體量大的獨(dú)角獸企業(yè)有望走IPO快速通道，這并不意味著IPO審核標(biāo)準(zhǔn)的改變。

2018年證券期貨監(jiān)管工作會議指出，要改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。目前A股IPO公司排隊平均周期接近2年，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司從2月1日招股書申報稿上報之日算起，到過會僅用了數(shù)十天時間，刷新了A股IPO速度紀(jì)錄。

中航證券分析師董忠云表示，富士康的快速上市為其他獨(dú)角獸企業(yè)提供了樣板。今后，生物科技、云計算、人工智能、高端制造在內(nèi)的“四新”行業(yè)獨(dú)角獸也有望登陸A股市場。代表“四新”經(jīng)濟(jì)的獨(dú)角獸企業(yè)登陸A股，可能帶來資金面邊際改善，A股投資者參與度提高，國際化程度提升。投資者關(guān)注的熱點可能將逐漸聚焦于新經(jīng)濟(jì)類公司的業(yè)績與未來成長。

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