融資租賃公司半年報(bào)：頭部公司整體穩(wěn)健 26家凈利潤虧損

尋找細(xì)分市場，走專業(yè)化、差異化、垂直穿透式經(jīng)營模式。

今年以來，新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟(jì)社會造成前所未有的沖擊，中國融資租賃行行業(yè)也身處其中受到影響。從最近發(fā)布的半年報(bào)來看，整體而言，因強(qiáng)大的股東支持或?qū)I(yè)化運(yùn)營，頭部的融資租賃公司運(yùn)行較為穩(wěn)健。

在今年上半年前10家融資租賃公司排名中，有6家租賃公司凈利潤同比是上升的，遠(yuǎn)東宏信、工銀租賃、平安租賃、國銀租賃這4家凈利潤同比出現(xiàn)了下滑。值得注意的是，不少中小租賃公司經(jīng)營壓力較大，今年上半年有20多家公司出現(xiàn)了虧損。

“展望今年下半年，疫情防控依舊嚴(yán)峻，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，很多不確定性因素是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的主要挑戰(zhàn)。融資租賃業(yè)也繼續(xù)面臨較大的困難，出路是加大力度回歸本源，尋找細(xì)分行業(yè)，走專業(yè)化、差異化、垂直穿透式的經(jīng)營模式。”多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

頭部租賃公司保持穩(wěn)健

融資租賃行業(yè)經(jīng)過前些年的高速發(fā)展，目前該行業(yè)分化加劇。在今年上半年排名前十的融資租賃公司中，遠(yuǎn)東宏信、工銀租賃、平安租賃、國銀租賃凈利潤同比呈下滑趨勢。

工銀租賃和國銀租賃今年上半年凈利潤分別是20.7億元、12.4億元，而去年同期分別為21.13億元和13.61億元。工銀租賃和國銀租賃重倉持有飛機(jī)租賃，凈利潤下滑的很大原因在于今年疫情對航空租賃的影響。

租金延付、航空公司破產(chǎn)后的飛機(jī)返還或重組，以及租金收益率下降等因素直接影響了金融租賃公司的租金收入。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，新冠疫情導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的航空業(yè)幾近停滯，航空公司不得不申請延期支付飛機(jī)租金，國際上已有部分航空公司申請破產(chǎn)。如果租賃公司在航空公司破產(chǎn)后需要收回飛機(jī)，在收回飛機(jī)后尋找新客戶的飛機(jī)閑置期，租賃公司將蒙受一定的收入損失;航空公司破產(chǎn)后收回的飛機(jī)以及租賃期在2020年或2021年到期的飛機(jī)在再次出租時，由于租賃市場需求不足，租金可能下降。另外，如果疫情對飛機(jī)資產(chǎn)的市價估值產(chǎn)生持續(xù)性的影響，航空租賃業(yè)務(wù)面臨的盈利壓力可能進(jìn)一步上升。

不過，也有人認(rèn)為，如果破產(chǎn)的航空公司能夠?qū)崿F(xiàn)重組，重組后的航空公司很有可能保留原有租賃飛機(jī)，能夠一定程度上緩解對租賃公司的影響;盡管國內(nèi)大型銀行系金租公司通常對航空板塊有較大的敞口，但機(jī)隊(duì)資產(chǎn)相對母行總資產(chǎn)的占比非常低。因此，飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的急劇增加在集團(tuán)層面而言是可控的。

前10名的融資租賃公司里面，有6家在今年上半年凈利潤仍然保持增長。其中仲利租賃同比增幅達(dá)到76%，增幅最大。仲利租賃逆勢而上的原因在于，在融資租賃行業(yè)積累了一定的中小微企業(yè)客戶資源，與銀行系租賃公司和大型第三方租賃公司形成差異化競爭。

從客戶群體上來看，近年來，仲利租賃堅(jiān)持小額多量的業(yè)務(wù)策略，項(xiàng)目投放金額多在500萬元以下。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，仲利租賃本金500萬以下小微客戶占期末客戶總量的 90%以上，存量項(xiàng)目余額占公司期末應(yīng)收賬款本金余額的80%以上。

近年來，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，傳統(tǒng)制造業(yè)中的中小微企業(yè)經(jīng)營環(huán)境仍較為嚴(yán)峻，對于以此類企業(yè)為主要客戶的仲利租賃而言，其信用風(fēng)險(xiǎn)管理也面臨更大的挑戰(zhàn)。針對這一情況，仲利租賃除堅(jiān)持小額、分散原則，降低單筆業(yè)務(wù)投放金額，提高行業(yè)和區(qū)域分散度外，也嘗試根據(jù)不同行業(yè)景氣狀況，有選擇性的限制部分行業(yè)的項(xiàng)目投放，并與第三方征信機(jī)構(gòu)合作，提高項(xiàng)目審核品質(zhì)。得益于風(fēng)險(xiǎn)控制和不良資產(chǎn)核銷，目前資產(chǎn)質(zhì)量處于較好水平，加之業(yè)務(wù)發(fā)展速度回升。

“但由于客戶仍以中小微企業(yè)為主，未來中小微企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)仍有暴露可能，公司仍面臨一定的業(yè)務(wù)增長和資產(chǎn)下遷的壓力。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

26家融資租賃公司虧損

2020年上半年，疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)及承租人的經(jīng)營和償債能力產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，共26家融資租賃公司的凈利潤為負(fù)數(shù)。

渤海租賃半年報(bào)顯示，截至2020年6月30日，公司資產(chǎn)總額2898.30億元，歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)351.97億元。2020年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入172.79億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-25.14億元;每股收益-0.4070元;每股凈資產(chǎn)5.69元。“預(yù)計(jì)公司2020年1-9 月凈利潤也將虧損。”渤海租賃稱。

另外一家虧損較大的公司為中植系下的豐匯租賃，截至今年6月末，豐匯租賃營業(yè)收入為2.2億元，凈資產(chǎn)為7.76億元，凈利潤為-8.9億元。

“相較于去年，今年上半年凈利潤虧損的融資租賃公司數(shù)量在增加，除了受疫情的影響之外，還在于今年上半年貨幣市場流動性寬裕，不少大中型企業(yè)放棄了從融資租賃公司借款的途徑，轉(zhuǎn)而向銀行獲取低成本的貸款。此外，今年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模在大幅度增加，影響著租賃公司對地方政府平臺業(yè)務(wù)的息差，再加上監(jiān)管趨嚴(yán)，地方融資平臺提前終止一些不合規(guī)項(xiàng)目的合同。”浙江大學(xué)融資租賃研究中心理事長程東躍對第一財(cái)經(jīng)記者表示。

“未來，將提高客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，加大名單制的應(yīng)用范圍，加大對符合導(dǎo)入條件的客戶的摸排與開發(fā)力度。對于白名單客戶，加強(qiáng)合作;對存在負(fù)面信息、逾期時長與頻次進(jìn)入關(guān)注范圍的翻單客戶，形成灰名單，謹(jǐn)慎對待;對公開市場違約或信用坍塌的客戶，列入黑名單，堅(jiān)決不予導(dǎo)入。”一位融資租賃公司高管表示。

程東躍表示，下半年融資租賃行業(yè)總體仍有壓力。在大方向上，租賃公司要按照“監(jiān)管新規(guī)”回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，聚焦融資租賃中的融“物”這一屬性，尋找細(xì)分市場，走專業(yè)化、差異化、垂直穿透式經(jīng)營模式。同時，目前地方政府平臺項(xiàng)目爆雷頻頻發(fā)生，對租賃公司的流動性風(fēng)險(xiǎn)會有很大沖擊，要擯棄“規(guī)模為王、對地方政府平臺公司一哄而上”的錯誤態(tài)度。

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