國(guó)企重組整合潮起，三大路徑浮現(xiàn)

國(guó)務(wù)院國(guó)資委8日發(fā)布消息，中國(guó)保利集團(tuán)有限公司與中國(guó)中絲集團(tuán)有限公司實(shí)施重組，中國(guó)中絲集團(tuán)有限公司整體無(wú)償劃轉(zhuǎn)進(jìn)入中國(guó)保利集團(tuán)有限公司，不再作為國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)。至此，國(guó)資委監(jiān)管的央企數(shù)量正式由97家變更為96家。

今年以來(lái)，國(guó)企重組整合潮起，三大路徑浮現(xiàn)，下半年大戲有望接連上演。醞釀已久的國(guó)家油氣管網(wǎng)公司、“中國(guó)神船”等或落地，軍工行業(yè)有望迎來(lái)新一輪重組整合潮，而央企對(duì)地方國(guó)企的整合趨勢(shì)也在增強(qiáng)。

中絲并入保利求脫困

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)中絲集團(tuán)有限公司是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接監(jiān)管的唯一以絲綢為主業(yè)的中央企業(yè)集團(tuán)。審計(jì)署公布的2016年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，該集團(tuán)2016年底擁有全資和控股子公司36家;資產(chǎn)總額52億元，負(fù)債總額50.71億元，所有者權(quán)益1.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率97.51%;當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入93.32億元，利潤(rùn)總額5040.73萬(wàn)元，凈利潤(rùn)887.55萬(wàn)元，凈資產(chǎn)收益率5.56%;國(guó)有資本保值增值率38.91%。

中國(guó)保利集團(tuán)有限公司于1992年經(jīng)國(guó)務(wù)院、中央軍委批準(zhǔn)組建，目前已形成以國(guó)際貿(mào)易、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、輕工領(lǐng)域研發(fā)和工程服務(wù)、工藝原材料及產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)服務(wù)、文化藝術(shù)經(jīng)營(yíng)、民用爆炸物品產(chǎn)銷(xiāo)及服務(wù)、金融業(yè)務(wù)為主業(yè)的發(fā)展格局。2018年，營(yíng)業(yè)收入突破3000億元，利潤(rùn)總額超過(guò)400億元。截至2018年底，集團(tuán)資產(chǎn)總額超過(guò)萬(wàn)億，位居世界500強(qiáng)第312位。

目前，中國(guó)保利集團(tuán)擁有11家主要二級(jí)子公司，企業(yè)職工9萬(wàn)余人，并在境內(nèi)外擁有5家上市公司，分別為：保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司、保利置業(yè)集團(tuán)有限公司、保利文化集團(tuán)股份有限公司、貴州久聯(lián)民爆器材發(fā)展股份有限公司、中國(guó)海誠(chéng)工程科技股份有限公司。

據(jù)了解，早在2017年8月，保利集團(tuán)與中輕集團(tuán)、工藝集團(tuán)實(shí)施重組，并對(duì)中絲集團(tuán)進(jìn)行托管，成立了中絲集團(tuán)管理委員會(huì)，進(jìn)行了集團(tuán)層面公司改制，對(duì)其總部所屬38家子分公司進(jìn)行了專(zhuān)項(xiàng)核查，逐步壓縮資金占用大、盈利能力弱的業(yè)務(wù)，對(duì)低效無(wú)效、長(zhǎng)期虧損、扭虧無(wú)望的業(yè)務(wù)進(jìn)行“關(guān)停并轉(zhuǎn)”。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員周麗莎在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，保利集團(tuán)作為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，本身就有產(chǎn)業(yè)整合、集聚的功能，其兼并中絲集團(tuán)，是一種典型的“大”吞“小”的兼并方式，旨在通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈重組，提高經(jīng)營(yíng)效率，業(yè)務(wù)資源實(shí)現(xiàn)協(xié)同、共享，對(duì)中絲集團(tuán)這個(gè)相對(duì)困難的企業(yè)后續(xù)也有支持和帶動(dòng)作用。

國(guó)企重組整合潮起

在深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，2019年以來(lái)，國(guó)有企業(yè)正在加速通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化。7月1日，“南北船”旗下8家上市公司集體披露公告稱(chēng)，公司于7月1日接到控股股東、實(shí)控人通知，中國(guó)船舶重工集團(tuán)有限公司(俗稱(chēng)“北船”)正與中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司(俗稱(chēng)“南船”)籌劃戰(zhàn)略性重組，有關(guān)方案尚未確定，方案亦需獲得相關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)。一時(shí)間，資本市場(chǎng)對(duì)于央企并購(gòu)重組特別是戰(zhàn)略性重組的預(yù)期再度升溫。

與船舶行業(yè)密切相關(guān)的海工裝備領(lǐng)域，也在緊密推動(dòng)資源整合。中國(guó)誠(chéng)通官方消息顯示，國(guó)海海工資產(chǎn)管理有限公司已于4月24日正式揭牌，這是中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)海油作為牽頭單位，攜手五家海工裝備制造中央企業(yè)，共同組建的中央企業(yè)海工裝備資產(chǎn)管理平臺(tái)，將發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)各方優(yōu)質(zhì)資源互補(bǔ)，提升我國(guó)在海工裝備市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，確保海工資產(chǎn)的質(zhì)量和價(jià)值，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和布局優(yōu)化。

除了央企之間的重組整合，央企和地方國(guó)企之間的并購(gòu)重組近期也頻頻發(fā)生，已經(jīng)先后有多家上市公司宣布，擬與央企進(jìn)行并購(gòu)重組。6月27日，馬鋼股份宣布，公司近日收到馬鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)來(lái)的國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于馬鋼(集團(tuán))控股有限公司國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，國(guó)務(wù)院國(guó)資委同意本次劃轉(zhuǎn)。按照計(jì)劃，安徽省國(guó)資委將向中國(guó)寶武無(wú)償劃轉(zhuǎn)其持有的馬鋼集團(tuán)51%股權(quán)。

上交所最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)滬市國(guó)企積極通過(guò)并購(gòu)重組整合優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能，其治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量均得到進(jìn)一步優(yōu)化，打造出一批龍頭地位突出的上市平臺(tái)。2019年上半年，滬市國(guó)企共進(jìn)行各類(lèi)并購(gòu)交易225次，發(fā)生交易金額約2400億元。其中，披露重大資產(chǎn)重組方案24單，涉及交易金額近1000億元;實(shí)施完成重大資產(chǎn)重組11單，涉及交易金額660億元。

下半年大戲?qū)⒔舆B上演

推進(jìn)重組整合，是今年國(guó)企改革的重頭戲之一。按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委的規(guī)劃，2019年將深入推進(jìn)整合融合，不斷優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)。積極穩(wěn)妥推進(jìn)裝備制造、船舶、化工等領(lǐng)域企業(yè)戰(zhàn)略性重組。組建國(guó)家石油天然氣管網(wǎng)公司，實(shí)現(xiàn)管輸和銷(xiāo)售分開(kāi)。持續(xù)推動(dòng)電力、有色金屬、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保、免稅品等領(lǐng)域?qū)I(yè)化整合。

周麗莎表示，本輪央企重組整合采取了三類(lèi)方式，一是橫向式的同業(yè)間合并，這既包括央企間的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”型的合并重組，也包括“強(qiáng)并弱”型合并重組，如中絲并入保利等，主要是為了提高集中度，化解過(guò)剩產(chǎn)能。二是縱向式的沿上下游產(chǎn)業(yè)鏈合并，如神華集團(tuán)與國(guó)電電力的兼并，其主要目的在于做大做強(qiáng)、發(fā)揮協(xié)同作用或推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。三是共建共享的新組建方式，如鐵塔集團(tuán)和海工裝備平臺(tái)，意在盤(pán)活存量，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和重復(fù)建設(shè)。

她認(rèn)為，根據(jù)這樣的思路，下一步重組將繼續(xù)聚焦深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，繼續(xù)推動(dòng)煤炭、電力、造船、化工、裝備制造等行業(yè)加大去產(chǎn)能力度，提升行業(yè)集中度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。同時(shí)，還要通過(guò)研發(fā)資源的整合，加快突破一批關(guān)鍵核心技術(shù)，在建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家中發(fā)揮引領(lǐng)作用。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員胡遲告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，今后央企重組整合方式將更為豐富，更突出專(zhuān)業(yè)化整合。除了央企之間相關(guān)板塊的拆分重組，央企對(duì)地方區(qū)域資源的整合也將推進(jìn)，先重組地方國(guó)企，然后考慮引入社會(huì)資本混改等。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，參照鐵塔公司模式，國(guó)家石油天然氣管網(wǎng)公司有望在今年8月掛牌成立，組成范圍以天然氣干線為主，包括部分儲(chǔ)氣庫(kù)、LNG接收站。國(guó)家絕對(duì)控股，三大石油央企之間占比不會(huì)相差很大;組建之后，將吸納社會(huì)資本進(jìn)行混改。

南北船戰(zhàn)略重組也漸行漸近。中國(guó)銀河證券分析師李良判斷，隨著以?xún)纱喜榇淼膰?guó)企改革進(jìn)程加速，配合重大資產(chǎn)重組政策松綁，軍工行業(yè)有望迎來(lái)新一輪重組整合潮，并將有力地推進(jìn)軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化率的提升。(記者 王璐 吳黎華 實(shí)習(xí)生 俞卜丹)

關(guān)鍵詞： 國(guó)企重組