再次邁出一小步 科創(chuàng)板上市委“第一審”將開(kāi)啟

今日，科創(chuàng)板將再次邁出一小步——科創(chuàng)板上市委“第一審”將開(kāi)啟，科創(chuàng)板第一家(或第一批)過(guò)會(huì)企業(yè)也有較大概率出爐。筆者認(rèn)為，科創(chuàng)板堅(jiān)實(shí)邁進(jìn)的每一小步，對(duì)于資本市場(chǎng)深化改革，乃至對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革而言，其實(shí)都是向前邁進(jìn)的一大步。

6月2日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿接受記者采訪時(shí)表示，“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革已進(jìn)入關(guān)鍵階段，這項(xiàng)改革將在關(guān)鍵制度創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)突破，進(jìn)而帶動(dòng)資本市場(chǎng)全面深化改革”。

筆者認(rèn)為，這句話點(diǎn)出了科創(chuàng)板的“野心”——設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力，增強(qiáng)市場(chǎng)包容性，強(qiáng)化市場(chǎng)功能的一項(xiàng)資本市場(chǎng)重大改革舉措。

按照規(guī)劃，科創(chuàng)板通過(guò)發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長(zhǎng)期資金等配套措施，增量試點(diǎn)、循序漸進(jìn)，新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，力爭(zhēng)在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場(chǎng)平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)形成良好預(yù)期。

易主席表示，科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”，證監(jiān)會(huì)將對(duì)科創(chuàng)板的創(chuàng)新和運(yùn)行情況進(jìn)行綜合評(píng)估，推動(dòng)形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。也就是說(shuō)，在“科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)”的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)將堅(jiān)持增量和存量并重，把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)，以增量帶動(dòng)存量，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰。

如今，資本市場(chǎng)正在聚焦提高上市公司質(zhì)量，夯實(shí)有活力、有韌性的市場(chǎng)基礎(chǔ)。筆者有理由相信，在科創(chuàng)板成功經(jīng)驗(yàn)的“加持”下，資本市場(chǎng)格局將更具高度，生態(tài)將更加有效，自然更有信心、有能力抗風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展。

然而，科創(chuàng)板的“野心”其實(shí)不止于此。筆者認(rèn)為，以科技創(chuàng)新為支點(diǎn)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是其“大目標(biāo)”。

曾幾何時(shí)，部分新經(jīng)濟(jì)和高科技企業(yè)由于股權(quán)架構(gòu)、盈利數(shù)據(jù)等指標(biāo)的不匹配而無(wú)緣A股市場(chǎng)，甚至是遠(yuǎn)赴海外敲鐘，國(guó)內(nèi)投資者無(wú)緣分享其成長(zhǎng)，盡管這種成長(zhǎng)的源動(dòng)力恰恰來(lái)自于國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)和消費(fèi)者。對(duì)于上述企業(yè)而言，直接融資是其保持高速發(fā)展的必選項(xiàng)。當(dāng)國(guó)內(nèi)沒(méi)有機(jī)會(huì)時(shí)，海外上市就幾乎成了唯一的選擇，盡管這不一定是最佳選擇。

而如今科創(chuàng)板在制度設(shè)計(jì)思路上，對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)、高科技企業(yè)包容性強(qiáng)。正如易主席所言，科創(chuàng)板將從三方面促進(jìn)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展：一是有助于解決科技創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)融資。二是有助于科技創(chuàng)新企業(yè)強(qiáng)化公司治理，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。三是有助于科技創(chuàng)新企業(yè)以人才為依托發(fā)展壯大。

對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)而言，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新可以說(shuō)是意義重大;對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，科創(chuàng)板也是其未來(lái)重要的發(fā)力點(diǎn)和增長(zhǎng)點(diǎn)。目前是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，資本市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)都需要包容和支持新經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)尤其是科創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)。

此前，筆者接觸過(guò)部分科創(chuàng)企業(yè)。即便是對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)而言，由于這些企業(yè)普遍具有輕資產(chǎn)、缺少抵押等特點(diǎn)，按照銀行傳統(tǒng)的抵押物要求獲取貸款也并不容易。而科創(chuàng)板在提供直接融資平臺(tái)的同時(shí)，也為其間接融資提供了支點(diǎn)。筆者注意到，有多家科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)在招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)中明確表示，擬合理利用上市公司的直接融資能力配合以銀行貸款等間接融資手段，制定相應(yīng)的融資計(jì)劃，降低財(cái)務(wù)成本。

對(duì)于資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，即將正式開(kāi)啟的科創(chuàng)板以及其所容納的科創(chuàng)企業(yè)，或許正是一個(gè)支點(diǎn)。有了好的支點(diǎn)，一切皆有可能!

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板上市委 第一審