南網(wǎng)儲能：公司投產(chǎn)電化學(xué)儲能電站資本金收益率約5%，容量電價(jià)下調(diào)抽蓄年收入下降 重點(diǎn)聚焦

根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于抽水蓄能電站容量電價(jià)及有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改價(jià)格〔2023〕533號）》的規(guī)定，6月1日，全新核定的抽水蓄能容量電價(jià)正式執(zhí)行。

【資料圖】

近日，南方電網(wǎng)儲能股份有限公司（簡稱“南網(wǎng)儲能”）發(fā)布投資者調(diào)研內(nèi)容，回應(yīng)了此次核價(jià)的影響、公司長期和短期的應(yīng)對策略以及未來的業(yè)務(wù)布局。

南網(wǎng)儲能表示，新的容量電價(jià)調(diào)整將導(dǎo)致今年收入相較于預(yù)算少5億左右，而電量電費(fèi)收入僅占抽水蓄能收入的3%左右，將努力提升抽水蓄能電站電量電費(fèi)和輔助服務(wù)收益。

短期來看，今明兩年南網(wǎng)儲能沒有新增抽蓄項(xiàng)目投產(chǎn)，公司將加大力度發(fā)展新型儲能，但公司加快發(fā)展抽水蓄能的戰(zhàn)略不變。

參照抽水蓄能電價(jià)機(jī)制，目前南網(wǎng)儲能投產(chǎn)的電化學(xué)儲能示范項(xiàng)目采用電網(wǎng)租賃模式運(yùn)營，項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率大約為 5%。

1、容量電價(jià)調(diào)整對業(yè)績的影響及改進(jìn)措施

今年收入相較于預(yù)算少5億左右。公司收入來源還包括調(diào)峰水電、新型儲能、抽蓄電站電量電費(fèi)收入等，將積極參與抽蓄進(jìn)入電力市場研究，努力提升電量電費(fèi)和輔助服務(wù)收益，降低容量電價(jià)下調(diào)帶來的影響。

目前公司抽水蓄能電站的收入中電量電費(fèi)收入占比3%左右。

5 月 15 日核價(jià)結(jié)果公告當(dāng)晚，公司組織召開了投資者溝通交流會，公司總會計(jì)師介紹了公司制定的穩(wěn)經(jīng)營六項(xiàng)措施，這六項(xiàng)措施是經(jīng)過公司管理層認(rèn)真研究討論的，兼顧了長期、短期，接下來公司將認(rèn)真抓好六條措施落實(shí)，努力挖潛增效、增收節(jié)支。

2、此次容量電價(jià)調(diào)整的周期、核價(jià)過程

抽蓄容量電價(jià)核定與輸配電價(jià)核價(jià)周期保持銜接。省級電網(wǎng)輸配電價(jià)一個(gè)監(jiān)管周期為3年，因此我們理解，此后3年內(nèi)若無新的電價(jià)政策出臺，本次核價(jià)結(jié)果執(zhí)行期為3年。

抽蓄容量電價(jià)基于彌補(bǔ)成本、合理收益原則，按照資本金內(nèi)部收益率對電站經(jīng)營期內(nèi)年度凈現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)整個(gè)經(jīng)營期內(nèi)凈現(xiàn)金流收支平衡為目標(biāo)，核定電站容量電價(jià)。其中經(jīng)營期按 40 年核定，經(jīng)營期內(nèi)資本金內(nèi)部收益率按 6.5%核定。

本次抽蓄容量價(jià)格核定是統(tǒng)一按照 633 號文（《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制的意見》）的規(guī)定進(jìn)行的，與此前的核價(jià)方法、參數(shù)取值標(biāo)準(zhǔn)存在一定差異。比如，清蓄、深蓄、海蓄原來的經(jīng)營期按 30 年核定，本次按照 40 年核定。電站投入資本金、貸款利率、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)率等參數(shù)也可能存在不同，具體數(shù)據(jù)以國家有關(guān)部門公布的為準(zhǔn)。

3、抽蓄電站業(yè)務(wù)的長期展望

促進(jìn)抽水蓄能電站加快發(fā)展，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，是出臺 633 號文的目的。本次核價(jià)結(jié)果出臺，是在實(shí)踐層面對 633 號文的落實(shí)。在“雙碳”目標(biāo)背景下，在 633 號文規(guī)定的電價(jià)機(jī)制支持下，抽水蓄能的發(fā)展前景非常廣闊。公司加快發(fā)展抽水蓄能的戰(zhàn)略不變。

公司目前在建的抽水蓄能有廣西南寧、梅州二期、惠州中洞、肇慶浪江4個(gè)項(xiàng)目，裝機(jī)共480萬千瓦，力爭在2025年投產(chǎn)360萬千瓦。

4、新型儲能業(yè)務(wù)的發(fā)展

長期而言，抽水蓄能和新型儲能兩條賽道都有良好的發(fā)展前景。短期來看，今明兩年公司沒有新增抽蓄項(xiàng)目投產(chǎn)，公司將加大力度發(fā)展新型儲能。

佛山南海電池儲能項(xiàng)目（300MW）已開工建設(shè)，計(jì)劃2023年底前投產(chǎn)。

5、新型儲能的商業(yè)模式、發(fā)展重點(diǎn)

目前公司投產(chǎn)的電化學(xué)儲能示范項(xiàng)目參照抽蓄電價(jià)機(jī)制，采用電網(wǎng)租賃模式運(yùn)營，項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率大約為 5%。公司已投運(yùn)電化學(xué)儲能電站目前均按照調(diào)度下達(dá)的計(jì)劃曲線運(yùn)行，啟動頻次及出力吻合負(fù)荷變化趨勢，實(shí)現(xiàn)了其設(shè)計(jì)功能，有效滿足了電網(wǎng)調(diào)節(jié)需求。

獨(dú)立儲能可以緊密結(jié)合電源及網(wǎng)架規(guī)劃建設(shè)，最大程度發(fā)揮調(diào)峰、調(diào)頻和事故備用等各項(xiàng)功能，提高利用效率；并能夠靈活參與電力市場，推動“分時(shí)復(fù)用”，開展商業(yè)模式創(chuàng)新，還可以與新能源企業(yè)協(xié)同，更好地保障新能源上網(wǎng)消納。獨(dú)立儲能發(fā)展空間廣闊，是公司目前重點(diǎn)發(fā)展的新型儲能業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

完整內(nèi)容見下。

1、公司抽蓄容量電費(fèi)核定后，今年收入相較于預(yù)算少 5 億左右，具體是哪個(gè)電站不及預(yù)期？大概對公司利潤影響多少？

答：國家發(fā)展改革委本次核定了公司 7 座已投產(chǎn)抽水蓄能電站容量電價(jià)，與 2022 年執(zhí)行的電價(jià)相比，7 座電站容量電價(jià)均有所下調(diào)。利潤是公司經(jīng)營的綜合成果，公司收入來源多元化，包括調(diào)峰水電、新型儲能、抽蓄電站電量電費(fèi)收入等，公司將多措并舉穩(wěn)增長、控成本，努力保持經(jīng)營平穩(wěn)。同時(shí)，公司將積極參與抽蓄進(jìn)入電力市場研究，努力提升電量電費(fèi)和輔助服務(wù)收益，降低容量電價(jià)下調(diào)帶來的影響。

2、公司抽蓄電站容量電價(jià)是怎么核算出來的？

答：根據(jù)國家發(fā)展改革委 633 號文，抽蓄容量電價(jià)按照經(jīng)營期定價(jià)法核定，即基于彌補(bǔ)成本、合理收益原則，按照資本金內(nèi)部收益率對電站經(jīng)營期內(nèi)年度凈現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)整個(gè)經(jīng)營期內(nèi)凈現(xiàn)金流收支平衡為目標(biāo)，核定電站容量電價(jià)。其中經(jīng)營期按 40 年核定，經(jīng)營期內(nèi)資本金內(nèi)部收益率按 6.5%核定。

3、此次抽蓄核價(jià)偏緊是否傳遞不支持抽蓄發(fā)展的信號？公司如何看待此次核價(jià)？

答：大家從 633 號文中可以看到，促進(jìn)抽水蓄能電站加快發(fā)展，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，是出臺 633 號文的目的。本次核價(jià)結(jié)果出臺，是在實(shí)踐層面對 633 號文的落實(shí)。在“雙碳”目標(biāo)背景下，在 633 號文規(guī)定的電價(jià)機(jī)制支持下，抽水蓄能的發(fā)展前景非常廣闊。根據(jù)國家能源局《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》，到 2025 年，我國抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模 6200 萬千瓦以上；到 2030 年，投產(chǎn)總規(guī)模 1.2 億千瓦左右；到 2035 年，形成滿足新能源高比例大規(guī)模發(fā)展需求的，技術(shù)先進(jìn)、管理優(yōu)質(zhì)、國際競爭力強(qiáng)的抽水蓄能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)。在雙碳背景以及抽水蓄能長期向好趨勢不變的情況下，公司加快發(fā)展抽水蓄能的戰(zhàn)略不變。

4、本次容量電價(jià)核定為何變嚴(yán)格了？核定周期多久？

答：本次抽蓄容量價(jià)格核定是統(tǒng)一按照 633 號文的規(guī)定進(jìn)行的，與此前的核價(jià)方法、參數(shù)取值標(biāo)準(zhǔn)存在一定差異。比如，清蓄、深蓄、海蓄原來的經(jīng)營期按 30 年核定，本次按照 40 年核定。電站投入資本金、貸款利率、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)率等參數(shù)也可能存在不同，具體數(shù)據(jù)以國家有關(guān)部門公布的為準(zhǔn)。633 號文規(guī)定，抽蓄容量電價(jià)核定與輸配電價(jià)核價(jià)周期保持銜接。省級電網(wǎng)輸配電價(jià)一個(gè)監(jiān)管周期為 3 年，因此我們理解，此后3年內(nèi)若無新的電價(jià)政策出臺，本次核價(jià)結(jié)果執(zhí)行期為3年。

5、兩部制電價(jià)下，容量電價(jià)之外的輔助服務(wù)和電量電價(jià)收入如何展望？目前，公司電量電費(fèi)收入大概占比多少？

答：根據(jù)現(xiàn)行南方（以廣東起步）電力現(xiàn)貨市場規(guī)則，抽水蓄能還不具備參與電力現(xiàn)貨市場的主體資格（電力現(xiàn)貨市場包括輔助服務(wù)市場和電能量市場）。我們將密切關(guān)注電力現(xiàn)貨市場規(guī)則的政策變化，積極研究抽水蓄能電站參與電力現(xiàn)貨市場策略。目前公司抽水蓄能電站的收入中電量電費(fèi)收入占比3%左右。

6、投資者更關(guān)心業(yè)績的持續(xù)增長，未來一兩年之內(nèi)增長預(yù)期如何？

答：5 月 15 日核價(jià)結(jié)果公告當(dāng)晚，公司組織召開了投資者溝通交流會，公司總會計(jì)師介紹了公司制定的穩(wěn)經(jīng)營六項(xiàng)措施，這六項(xiàng)措施是經(jīng)過公司管理層認(rèn)真研究討論的，兼顧了長期、短期，接下來公司將認(rèn)真抓好六條措施落實(shí)，努力挖潛增效、增收節(jié)支。長期而言，抽水蓄能和新型儲能兩條賽道都有良好的發(fā)展前景。短期來看，今明兩年公司沒有新增抽蓄項(xiàng)目投產(chǎn)，公司將加大力度發(fā)展新型儲能。

7、公告里說的收入比預(yù)算減少了 4.96 個(gè)億，那么全年的收入預(yù)算是多少？

答：公司 2022 年度股東大會審議通過的公司 2023 年計(jì)劃預(yù) 算提出 2023 年?duì)I業(yè)總收入為 66.8 億元。詳見公司在上交所網(wǎng)站 披露的 2022 年度股東大會材料。

8、公司近期也面臨限售股份解禁，公司目前的股價(jià)已經(jīng)低于去年定增發(fā)行價(jià)格，請問公司管理層是如何看待這個(gè)事情？

答：公司非常重視資本市場的價(jià)值實(shí)現(xiàn)和投資者回報(bào)。公司股價(jià)受多種因素影響，做優(yōu)基本面是提升公司價(jià)值最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，公司管理層始終勤勉盡責(zé)，加強(qiáng)公司經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)發(fā)展。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營工作一切正常，不存在可能對股價(jià)造成影響的 應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。在信息披露允許的范圍內(nèi)，我們將保持和投資者的充分溝通交流，真實(shí)準(zhǔn)確傳遞公司價(jià)值。

9、能否對公司 2022 年抽蓄業(yè)務(wù)、水電業(yè)務(wù)、電化學(xué)業(yè)務(wù)收入及利潤進(jìn)行拆分？

答：2022 年，公司抽水蓄能、電化學(xué)儲能和調(diào)峰水電營業(yè)收入分別為 46 億元、0.3 億元、19 億元，各自貢獻(xiàn)的歸母凈利潤分別約為 9.76 億元、0.07 億元和 5.88 億元。

10、抽水蓄能造價(jià)目前大致是什么水平，2025 年之前和 2025年之后的造價(jià)趨勢怎么看？

答：根據(jù)中國水力發(fā)電工程學(xué)會抽水蓄能行業(yè)分會統(tǒng)計(jì)，2021 年我國核準(zhǔn)的 11 座抽水蓄能電站平均單位千瓦靜態(tài)投資5367元/千瓦；完成預(yù)可研工作的 14 個(gè)項(xiàng)目平均單位千瓦靜態(tài)投資 5425 元/千瓦。2022 年正在推進(jìn)前期工作的大型抽水蓄能項(xiàng)目單位千瓦靜態(tài)投資一般在 5000～7000 元/千瓦之間。抽水蓄能單位造價(jià)受原材料市場價(jià)格、工程地質(zhì)條件、電站裝機(jī)容量、建設(shè)周期、征地移民、開發(fā)建設(shè)技術(shù)水平等因素影響，單個(gè)電站造價(jià)水平存在一定差異，未來造價(jià)變化情況難以進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測。

11、公司在建幾個(gè)抽蓄項(xiàng)目 2025 年前后的投產(chǎn)時(shí)間預(yù)期是怎么樣的？

答：公司目前在建的抽水蓄能有廣西南寧、梅州二期、惠州中洞、肇慶浪江 4 個(gè)項(xiàng)目，裝機(jī)共 480 萬千瓦，力爭在 2025 年投產(chǎn) 360 萬千瓦。

12、公司新型儲能盈利機(jī)制和目前運(yùn)行情況如何？

答：目前公司投產(chǎn)的電化學(xué)儲能示范項(xiàng)目參照抽蓄電價(jià)機(jī)制，采用電網(wǎng)租賃模式運(yùn)營，項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率大約為 5%。公司已投運(yùn)電化學(xué)儲能電站目前均按照調(diào)度下達(dá)的計(jì)劃曲線運(yùn)行，啟動頻次及出力吻合負(fù)荷變化趨勢，實(shí)現(xiàn)了其設(shè)計(jì)功能，有效滿足了電網(wǎng)調(diào)節(jié)需求。

13、佛山南海30萬裝機(jī)容量的新型儲能項(xiàng)目現(xiàn)在是什么進(jìn)度？

答：佛山南海電池儲能項(xiàng)目已開工建設(shè)，計(jì)劃2023年底前投產(chǎn)。

14、對于不同儲能技術(shù)路線的看法以及是否有其他種類的儲能項(xiàng)目規(guī)劃？

答：目前，儲能技術(shù)呈現(xiàn)多元化，多種技術(shù)路線同臺競技，促進(jìn)技術(shù)路線優(yōu)勝劣汰，有利于新型儲能產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。除了電化學(xué)儲能，公司也在積極跟進(jìn)新的儲能技術(shù)。

15、如何看待不同商業(yè)模式下電化學(xué)儲能的前景？比如獨(dú)立儲能和用戶側(cè)工商業(yè)儲能？

答：獨(dú)立儲能主要是通過“共享”、容量補(bǔ)償、參與輔助服務(wù)市場以及電能量市場等方式實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)；峰谷價(jià)差、參與需求側(cè)響應(yīng)是當(dāng)前用戶側(cè)儲能應(yīng)用較普遍的商業(yè)模式。獨(dú)立儲能可以緊密結(jié)合電源及網(wǎng)架規(guī)劃建設(shè)，最大程度發(fā)揮調(diào)峰、調(diào)頻和事故備用等各項(xiàng)功能，提高利用效率；并能夠靈活參與電力市場，推動“分時(shí)復(fù)用”，開展商業(yè)模式創(chuàng)新，還可以與新能源企業(yè)協(xié)同，更好地保障新能源上網(wǎng)消納。獨(dú)立儲能發(fā)展空間廣闊，是公司目前重點(diǎn)發(fā)展的新型儲能業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

16、公司調(diào)峰水電業(yè)務(wù)規(guī)劃，以及未來兩年來水情況和盈利情況如何？

答：目前公司調(diào)峰水電裝機(jī)容量為203萬千瓦，沒有進(jìn)一步發(fā)展的規(guī)劃。公司調(diào)峰水電已投產(chǎn)運(yùn)行較長時(shí)間，折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用等固定成本較低，收益情況主要受流域來水影響。根據(jù)有關(guān)方面預(yù)測，2023年公司天生橋二級電站、魯布革電站總體來水較多年平均偏枯三成，較2022年來水偏枯一成。最終實(shí)際來水情況與預(yù)測可能存在差異。

17、多廠站集控中心等集約化運(yùn)營管理是否可以提高人均創(chuàng)收？

答：對所屬抽水蓄能電站建設(shè)、運(yùn)行、檢修等業(yè)務(wù)實(shí)行集約化、專業(yè)化管理，是公司的管理創(chuàng)新，建立多廠站集控中心是運(yùn)行集約化、專業(yè)化管理的重要舉措。該中心具備多廠站實(shí)時(shí)監(jiān)視和控制功能，可實(shí)現(xiàn)一人多廠站值班模式，有效提升運(yùn)行管理效率。

以上內(nèi)容來源：南網(wǎng)儲能6月16日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表。

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