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(資料圖)

這兩天宏觀層面、行業(yè)層面的大事很多，我們今天一一來(lái)過一下。

1、PMI

昨天tjj7月份PMI公布為49.2，今天財(cái)新PMI公布同為49.2，但是財(cái)新是從擴(kuò)張區(qū)間落入收縮區(qū)間，而tjj雖然逐月提升，但是仍處于收縮區(qū)間。 

這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明，其實(shí)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面還是相對(duì)疲軟的，這也是為什么我對(duì)整體市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀的原因，兩個(gè)大頭fdc以及出口，目前還沒有看到明顯起色，所以整體狀況我認(rèn)為樂觀程度也是有限的。

所以，我的觀點(diǎn)和李蓓是相反的，同樣是結(jié)構(gòu)性，但我更看好性價(jià)比、成長(zhǎng)性方向，他們和整體的關(guān)聯(lián)度相對(duì)要弱，更多是行業(yè)自身邏輯。

2、zc端持續(xù)推進(jìn)

昨天，恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)20條舉措出臺(tái)，今天，發(fā)布促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉措。

可以看到目前zc退出的連貫性和緊迫性，自從zzj會(huì)議召開之后，zc推出明顯加力加速，zc端轉(zhuǎn)向從量變到質(zhì)變已經(jīng)發(fā)生，這也是目前市場(chǎng)交易的核心邏輯。

但zc端是一個(gè)偏預(yù)期性的邏輯，這個(gè)邏輯遇到現(xiàn)實(shí)就要修正預(yù)期差，這兩天公布的PMI數(shù)據(jù)就是這個(gè)情況，所以當(dāng)前指數(shù)上行也出現(xiàn)了一定壓力。

這也是我其實(shí)沒那么樂觀的原因，我還是對(duì)于整體β，我還是走一步看一步，謹(jǐn)慎假設(shè)，小心求證。

3、創(chuàng)新藥

昨天創(chuàng)新藥遭重創(chuàng)，龍頭恒瑞醫(yī)藥差點(diǎn)跌停，發(fā)生了什么事？

兩個(gè)因素，一個(gè)是新一批臨床規(guī)范提出，一個(gè)是醫(yī)藥反f，關(guān)于這個(gè)問題我昨天在雪球、微博做了比較詳細(xì)的分析，大家有興趣可以去看。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，臨床規(guī)范方面，當(dāng)前創(chuàng)新藥的zc端轉(zhuǎn)向已經(jīng)完成或者說(shuō)確立，這個(gè)時(shí)候出此類zc，并不是行業(yè)再度收緊的信號(hào)，而是行業(yè)規(guī)范的信號(hào)。

行業(yè)規(guī)范，一方面有利于龍頭做大做強(qiáng)，形成更好的規(guī)模效應(yīng)，一方面有利于規(guī)則不完善的方向發(fā)展壯大。

其次，反f這個(gè)問題，你反過來(lái)想就明白了，什么樣的醫(yī)藥公司需要f，當(dāng)然藥品療效不佳的公司，這些公司無(wú)法成為行業(yè)龍頭，相反他們會(huì)侵占龍頭的空間，所以，這對(duì)于龍頭來(lái)說(shuō)還是利好。

所以，我們的觀點(diǎn)很明確，這輪醫(yī)藥下殺，其實(shí)是包含著補(bǔ)跌的情緒釋放，利空并不顯著，并且總體利好龍頭，是明顯的錯(cuò)殺。

4、CXO

昨晚藥明半年報(bào)公布，我也是第一時(shí)間在雪球、微博做了點(diǎn)評(píng)，大家可以去看，這里我就簡(jiǎn)單講幾句。

很明顯，這是一份超預(yù)期的半年報(bào)，為什么超預(yù)期，因?yàn)檎蜒?、康龍、博騰二季度都顯示出不同程度增長(zhǎng)放緩，而藥明二季度是提速的，盡管增速不是特別高，但絕對(duì)是超預(yù)期代表，盡顯龍頭風(fēng)范。

另外，我們比較關(guān)注的先行指標(biāo)，在手訂單數(shù)，上半年同比增長(zhǎng)25%，在這樣的宏觀環(huán)境下，取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易，所以沒什么好挑剔的，這是一份很提氣的半年報(bào)。

今天市場(chǎng)表現(xiàn)也驗(yàn)證了我們的想法，但是僅局限在幾家公司，我認(rèn)為目前資金還沒有完全醒悟，但是可以肯定的是，CXO本輪調(diào)整已經(jīng)宣告結(jié)束，后續(xù)還會(huì)有波折，但是方向已經(jīng)改變，如我們昨天說(shuō)的，反轉(zhuǎn)已經(jīng)開始。

實(shí)盤方面，我們今天也是繼續(xù)按部就班做了布局，繼續(xù)熬，靜等花開。

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以下為市場(chǎng)評(píng)估表：

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