國光股份中報發(fā)布后超30家機構調研 原料價格低位毛利率有仍改善空間

近日，國光股份(002749)披露2023年中報業(yè)績，該上市公司營收、凈利潤均實現(xiàn)顯著增長，重回增長軌道。

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緊接著，國光股份舉辦特定對象調研活動，并吸引了易方達、嘉實基金、博時基金等超過30家機構投資者參與調研。8月14日，國光股份發(fā)布調研活動信息，公司高管在交流會上表示，預計下半年形勢將好于去年同期，上游原材料價格仍然維持在相對低位，上市公司毛利率仍有改善空間。

預計下半年形勢好于去年同期

據(jù)2023年中報披露，今年1～6月期間，國光股份實現(xiàn)營業(yè)收入9.54億元，同比增長8.94%；實現(xiàn)凈利潤1.69億元，同比增長20.11%；扣非之后，凈利潤依然達到1.63億元，同比增長24.67%。

資料顯示，國光股份業(yè)務范圍包括化學農藥制造和化學肥料制造，主要從事植物生長調節(jié)劑為主的農藥制劑和高端水溶性肥料的研發(fā)、生產和銷售，是目前國內植物生長調節(jié)劑原藥及制劑登記產品最多的企業(yè)。截止2023年6月30日，國光股份共計有297個農藥產品登記證（其中屬生物農藥登記共50個）、100個肥料登記證。

在溝通交流中，國光股份高管表示，2023年2季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.19億元，同比下降了約1800萬元，主要原因是受是受價格下行、市場疲軟等因素影響。

但他進一步透露，國光股份預計今年下半年形勢將好于去年下半年，2022年8月份封控和成都限電使主要生產型子公司潤爾科技停產大半月時間，對銷售影響較大，今年應該不會再次出現(xiàn)這樣的極端情況。另一方面，由于上游原材料價格仍然維持在相對低位，國光股份毛利率仍有改善空間。

據(jù)中報披露，今年上半年，國光股份毛利率41.38%，同比上升了1.38個百分點；凈利潤率17.69%，同比上升了1.69個百分點。其中，第二季度凈利潤率為18.45%，同比上升了 2.81個百分點；毛利率為42.49%，同比上升了1.49個百分點。單從以上數(shù)據(jù)看，國光股份毛利率和凈利率自年初以來，保持了持續(xù)改善的勢頭。

從成本構成來看，國光股份營業(yè)成本超過八成來自于直接材料，2021年以來，隨著原藥價格大幅上漲，嚴重擠壓產品利潤。

據(jù)太平洋證券研報披露，2021年以來，大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲，國際原油價格飆升至近十年最高點，制劑上游原材料價格受此影響持續(xù)提價。其中，多效唑原藥2022上半年平均采購價格為6.84萬元/噸，較2020下半年提升了17.99%；3%赤霉酸乳油與食品級磷酸二氫鉀采購價格分別較2020下半年增長了16.44%和86.80%，嚴重擠壓產品利潤。

進入2022年下半年，相關原材料價格從高位逐步回落，產品盈利能力持續(xù)修復。其中，截至到今年6月，多效唑原藥和食品級磷酸二氫鉀的平均采購價格相比2022上半年回落超過7個百分點。

經銷商的數(shù)量同比增長約22%

作為國內較早進入植物生長調節(jié)劑行業(yè)的企業(yè)，國光股份主要聚焦于調節(jié)劑、水溶性肥料、園林養(yǎng)護品等優(yōu)勢品類，已逐步形成了國內植物生長調節(jié)劑的強勢品牌。

據(jù)悉，植物生長調節(jié)劑具有使用成本低、見效快、用量微、效果顯著、投入產出比較高的特點，是生產優(yōu)質農產品、無公害有機綠色食品、農業(yè)增產、農業(yè)抗災必不可少的生產資料，亦是農業(yè)集約化、規(guī)模化、機械化的配套措施之一。

近年來，國光股份相繼并購了重慶依爾雙豐科技有限公司、山西浩之大生物科技有限公司、鶴壁全豐生物科技有限公司等以植物生長調節(jié)劑研發(fā)、生產、銷售為主的公司，目前擁有四川簡陽、重慶永川、山西絳縣、河南鶴壁、河南安陽五個產品生產基地。

在完成上述并購后，國光股份對原企業(yè)的生產職能保持不變，在終端銷售上則由上市公司統(tǒng)一規(guī)劃，實施“國光”、“雙豐”、“浩之大”、 “國光園林”以及“鶴壁全豐”等多品牌運作。

此次交流會上，國光股份高管稱，今年上半年，上市公司五個品牌經銷商的數(shù)量比2022年增長了約22%，經銷商數(shù)量的持續(xù)增加為公司未來擴大市場規(guī)模提供了基礎。以大田作物為主的浩之大項目，及以塊根塊莖作物為主的依爾雙豐項目增長明顯，以原藥為主的鶴壁全豐營業(yè)收入和利潤均受到行業(yè)價格下行的影響。

國光股份表示，上市公司具備以縣級經銷商為主、營銷工作下沉至廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)乃至種植戶的扁平化營銷網絡優(yōu)勢。

截至到今年上半年，國光股份經銷商超過5500個，每個農化經銷商下游還有若干個鄉(xiāng)鎮(zhèn)零售商。目前，國光股份有近1000人的專業(yè)化的技術營銷和技術服務團隊立足于田間地頭，深度、定點服務于作物區(qū)域。今年7月，國光股份又有新招聘的高校畢業(yè)生120余人入職，并奔赴各地開展工作。

根據(jù)2023年5月機構報告顯示，2022年全球植物生長調節(jié)劑市場規(guī)模為203億元，2022～2028 年行業(yè)年均增速有望保持在7.4%以上，2028年將達到315億元市場規(guī)模。

現(xiàn)階段，我國植物生長調節(jié)劑市場發(fā)展速度迅猛，具有“用量低、效果顯著、投入產出比高”等優(yōu)勢的植物生長調節(jié)劑進入快速增長期。據(jù)華經產業(yè)研究院測算，2020年我國植物生長調節(jié)劑行業(yè)市場規(guī)模為85億元，2016～2020年行業(yè)增速基本保持在10%左右。當前，越來越多的植物生長調節(jié)劑在糧油作物、經濟作物、蔬菜、果樹、園藝作物、 中藥材、食用菌生產中得到廣泛應用，為農民增產增收，提高經濟效益做出了重要貢獻。

根據(jù)太平洋證券對當前植物生長調節(jié)劑重點應用領域的分析以及相關作物種植滲透率的調整測算，預計2025年中國植物生長調節(jié)劑在農業(yè)領域的市場規(guī)?？蛇_到100億元。

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