愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)：收購(gòu)浙江盛和剩余股權(quán)完成 強(qiáng)化產(chǎn)品研運(yùn)

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本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司公告已實(shí)現(xiàn)對(duì)浙江盛和剩余股權(quán)收購(gòu)，增厚公司盈利，強(qiáng)化產(chǎn)品研運(yùn)。新游《全民江湖》表現(xiàn)良好，公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。

投資要點(diǎn)：

維持“增持” 評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)至27.95 元?？紤]到并表子公司剩余股權(quán)，增厚利潤(rùn)，維持2023-2025 年EPS 至0.75/0.97/1.13 元，維持目標(biāo)價(jià)至27.95 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

事件：公司公告愷英網(wǎng)絡(luò)（母公司）已實(shí)現(xiàn)對(duì)浙江盛和剩余股權(quán)收購(gòu)，目前浙江盛和已完成工商變更登記，以5.7 億收購(gòu)浙江盛和剩余29%股權(quán)，公司當(dāng)下持有浙江盛和100%股權(quán)。

增厚公司盈利，強(qiáng)化產(chǎn)品研運(yùn)。歷經(jīng)三次收購(gòu)，愷英目前實(shí)現(xiàn)100%控股浙江盛和。浙江盛和自研傳奇游戲領(lǐng)跑行業(yè)，集研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、發(fā)行于一體，打造了《藍(lán)月傳奇》、《原始傳奇》等多款爆款游戲。浙江盛和2020、2021、2022 及2023Q1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為2.1、9.3、11.9、2.7 億元，是公司業(yè)績(jī)的重要貢獻(xiàn)來源。我們認(rèn)為本次完成對(duì)浙江盛和的收購(gòu)，將大幅增厚公司利潤(rùn)，強(qiáng)化公司產(chǎn)品研發(fā)運(yùn)營(yíng)體系。

新游《全民江湖》表現(xiàn)良好，公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。公司重點(diǎn)熱血江湖IP產(chǎn)品《全民江湖》已于8 月2 日正式上線，表現(xiàn)良好。公司儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，包括傳奇產(chǎn)品，《石器時(shí)代：覺醒》、《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》、《納薩力克之王》、《納薩力克之崛起》等；另有《代號(hào)：盜墓》、《代號(hào)：斗羅》、與一款動(dòng)作競(jìng)技類VR 游戲等。同時(shí)公司目前手握盜墓IP、斗羅IP、封神IP 等頭部IP，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐厚，可持續(xù)為公司提供業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲流水不及預(yù)期，監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)等

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