資產(chǎn)證券化分析周報(bào)：發(fā)行過(guò)萬(wàn)億元

(資料圖片僅供參考)

信貸ABS（AAA）票面集中在2.25~3.29%。部分消費(fèi)貸和車(chē)貸夾層檔、不良貸款票面利率較高，相較同期限同評(píng)級(jí)短融中票利差在45~130bp。

企業(yè)ABS 當(dāng)前AAA 票面集中在2.6~3.4%，AA+集中在3.2~4.45%。相較同期限同評(píng)級(jí)信用債，消金小微ABS 利差在20~100bp，度小滿、360、平安普惠仍有相對(duì)較高的收益；融資租賃類(lèi)AAA 級(jí)利差在40~130bp，相較其他品種仍有較厚的信用利差；地產(chǎn)供應(yīng)鏈類(lèi)利差25~100bp 左右；CMBS 利差在30~130bp，部分民企地產(chǎn)CMBS 票面利率較高；類(lèi)REITs 利差在66~180bp，國(guó)電投REITs 系列發(fā)行利率有所走低3.3%（較上半年壓縮20~30bp）；應(yīng)收賬款類(lèi)利差30~100bp，結(jié)構(gòu)化增信產(chǎn)品中無(wú)增信檔對(duì)有增信檔利差約為40~50bp。

截至2023 年8 月17 日，2023 年ABS 發(fā)行規(guī)模達(dá)1.1 萬(wàn)億元（YoY-14%）。信貸ABS 以車(chē)貸、消費(fèi)貸為主，海爾消金發(fā)行首單ABS。交易所ABS 和ABN：一般租賃和應(yīng)收賬款仍是主力，CMBS 相對(duì)活躍。

7 月ABS 成交規(guī)模1,086 億元，環(huán)比下降12%。車(chē)貸、RMBS、小微、一般融資租賃成交規(guī)模有所擴(kuò)大，其中小微類(lèi)ABS 成交主要來(lái)自美團(tuán)、平安普惠系列，一般租賃類(lèi)ABS 成交中海發(fā)寶城系列占比約17%，其余遠(yuǎn)東、平安、國(guó)泰等發(fā)行的租賃類(lèi)產(chǎn)品成交規(guī)模較大。

根據(jù)中債登和交易所已注冊(cè)和受理的項(xiàng)目信息，未來(lái)ABS 市場(chǎng)供給仍以租賃、消金小微、供應(yīng)鏈類(lèi)、車(chē)貸、不良貸款為主。

7 月持倉(cāng)情況，銀行理財(cái)、公募基金均環(huán)比增持1%。小額分散類(lèi)資產(chǎn)MDR表現(xiàn)仍相對(duì)平穩(wěn)，企業(yè)貸款、消費(fèi)貸小幅上行但幅度不大，屬正常波動(dòng)，其余品種表現(xiàn)平穩(wěn)。

風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一級(jí)發(fā)行不及預(yù)期，政策變化風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：